这是本文档旧的修订版！
交易所交易基金
交易所交易基金 (Exchange-Traded Fund, ETF)，又称“交易所买卖基金”，是一种非常独特的投资工具。您可以把它想象成一个在证券交易所上市，可以像股票一样随时买卖的“投资大礼包”。这个礼包里不是单一的商品，而是按照特定规则（通常是追踪某个指数）预先搭配好的一篮子资产，比如数十甚至上百家公司的股票、多种债券或者黄金等。因此，ETF巧妙地结合了股票交易的灵活性和共同基金分散投资的优势，为普通投资者打开了一扇通往多元化投资的便捷之门。
ETF：一个“什么都装”的投资篮子
理解ETF最简单的方式，就是把它比作超市里的“主题购物篮”。 假设您想投资中国的互联网行业，但又不确定哪家公司未来会成为最终的赢家。如果单独挑选股票，可能会挑错。这时，您可以直接购买一个“中国互联网主题”的ETF购物篮。这个篮子里已经按照一定的权重，为您打包好了多家主流互联网公司的股票。 您购买这一份ETF，就相当于同时持有了这个篮子里所有的公司股票。您不需要在交易时间手忙脚乱地分别下单购买十几只不同的股票，而只需像买卖任何一只股票一样，输入一个代码，一键买入或卖出整个“篮子”。 这个“篮子”的买卖方式和股票完全一样，价格在交易时段内实时变动。这与传统的共同基金不同，后者通常每天只在收盘后计算一次资产净值（NAV），投资者只能按这个未知价申购或赎回。ETF的出现，让基金投资变得像逛超市自选商品一样直观和高效。
ETF的主要特点
ETF之所以能风靡全球，成为现代投资组合中不可或缺的工具，得益于其几大核心优势：
交易便利，像买卖股票一样
ETF最大的革命性在于其交易方式。投资者可以在交易所开盘的任何时间，通过证券账户按实时市价买卖ETF份额，操作上与个股交易别无二致。这种特性赋予了ETF极高的流动性，投资者可以快速地将ETF份额变现，或根据市场变化迅速调整仓位。
分散投资，一网打尽
“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。” 这句投资格言正是ETF设计的核心思想。购买一份宽基指数ETF（如沪深300 ETF），您实际上就间接持有了300家A股市场中最具代表性的公司。这种设计极大地分散了投资风险，避免了个别公司“黑天鹅”事件对您整体投资组合的毁灭性打击，有效降低了非系统性风险。
成本低廉，省到就是赚到
对于价值投资者而言，成本是决定长期回报的关键因素。大多数ETF，尤其是追踪大盘指数的ETF，采用的是被动管理策略，其目标是复制指数表现，而非超越市场。这使得它们的管理费和托管费通常远低于需要基金经理频繁操作的主动管理型基金。日积月累，更低的费率意味着更多的投资收益能真正落入您的口袋。
高度透明，篮子里的东西一清二楚
想知道您的ETF“购物篮”里到底装了些什么吗？很简单。大多数ETF会每日公布其持仓清单（PCF, Portfolio Composition File）。这意味着您随时可以清晰地了解到自己所投资产的全部细节，包括持有哪些证券、各自的权重是多少等。这种高度的透明度让投资者能够做出更明智的决策，也避免了传统基金中可能存在的“风格漂移”问题。
常见的ETF种类
ETF的世界远不止追踪大盘指数那么简单，它已经发展成一个庞大的家族，可以满足各种投资需求。
股票型ETF
这是最常见也是规模最大的一类ETF。
- 宽基指数ETF：追踪如沪深300、中证500、标普500等覆盖整个市场或核心板块的指数。
- 行业/主题ETF：专注于特定行业（如消费、医药、科技）或特定主题（如新能源、人工智能、国企改革）。
债券型ETF
为您提供了一种便捷投资于债券市场的方式，可以投资于国债、地方政府债、金融债、公司债等。
商品型ETF
让普通人也能参与商品投资，最常见的是黄金ETF。它追踪黄金现货价格，投资者买入黄金ETF就相当于间接持有了实物黄金。
其他特殊类型
市场上还有投资于海外市场（如纳斯达克100 ETF）、特定货币的ETF。此外，也存在一些为专业投资者设计的高风险产品，如杠杆ETF和反向ETF，它们通过金融衍生品放大指数的日内涨跌幅，普通投资者应充分了解其风险，谨慎参与。
价值投资者的ETF应用指南
作为一名价值投资者，我们追求的是以合理的价格买入优秀的资产并长期持有。ETF这一工具，若使用得当，完全可以服务于我们的核心理念。
构建核心资产配置
传奇投资人巴菲特曾多次向普通投资者推荐低成本的指数基金。使用宽基指数ETF作为投资组合的核心部分，是践行资产配置、分享国运增长红利的最简单有效的方法。您可以将大部分资金投入到这类ETF中，构建一个稳健的“核心”，再用少量资金去实践您的个股投资，形成“核心-卫星”策略。
“能力圈”的便捷拓展
价值投资强调在自己的能力圈内投资。但如果我们看好某个行业（如生物医药）的长期前景，却又缺乏专业知识去辨别其中具体的优质公司时，行业ETF就成了最佳选择。它让我们可以在不超出能力圈太多的情况下，抓住整个行业的增长机遇，同时分散了个股选择的风险。
注意“价值陷阱”和交易诱惑
ETF的便利性是一把双刃剑。
- 警惕“故事型”ETF：一些过于新潮、追逐热点的主题ETF，其背后的资产可能估值过高，容易成为“价值陷阱”。投资前，仍需用价值投资的眼光审视其追踪的指数成分股是否具备长期价值。
- 抵制频繁交易：ETF可以像股票一样轻松买卖，这可能会诱使投资者频繁操作，试图“高抛低吸”。但对价值投资者而言，长期持有才是财富增长的基石。将ETF视为长期投资组合的一部分，而非短线博弈的筹码。