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-====== 债券 ======
+======债券======
+----
+**债券**是一种[[金融工具]]，代表着[[发行人]]（借款人）向[[投资者]]（贷款人）借款的[[债务凭证]]。简单来说，你购买债券，就相当于把钱借给[[发行人]]，而[[发行人]]承诺在未来某个日期（[[到期日]]）偿还[[本金]]，并在期间支付[[利息]]（通常称为[[票息]]）。
-===== 基本定义 =====
+===债券的发行人===
-依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。债券是国家或地区政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按特定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由此，债券包含了以下三层含义：
+债券的发行人可以是：
+  * **[[政府]]**：包括[[中央政府]]（例如，[[美国国债]]、[[中国国债]]）和[[地方政府]]（例如，[[市政债券]]）。
+  * **[[公司]]**：为了筹集[[资金]]进行运营、扩张或再融资而发行[[公司债券]]。
+  * **[[金融机构]]**：如[[银行]]或[[投资银行]]。
+  * **[[国际组织]]**：如[[世界银行]]。
-．债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；
+===债券的主要特点===
+  * **[[面值]]（[[Par Value]] / [[Face Value]]）**：债券的[[票面价值]]，也是[[发行人]]在[[到期日]]需要偿还的[[本金]]金额。通常为100元、1000元或10000元等整数。
+  * **[[票息率]]（[[Coupon Rate]]）**：债券发行时约定的[[年利率]]。[[票息]]是根据[[面值]]和[[票息率]]计算得出的[[利息]]支付额。例如，一张面值1000元、票息率5%的债券，每年支付50元利息。
+  * **[[票息支付频率]]**：[[利息]]支付的频率，通常是每年一次或两次。
+  * **[[到期日]]（[[Maturity Date]]）**：债券[[本金]]和最后一笔[[利息]]支付的日期。债券的期限可以从几天到几十年不等。
+  * **[[收益率]]（[[Yield]]）**：衡量投资者持有债券所能获得的[[回报率]]。它受到[[票息率]]、[[市场价格]]和[[到期时间]]等因素的影响。最常见的收益率是[[到期收益率]]（[[Yield to Maturity, YTM]]），它反映了如果投资者持有债券到期所能获得的[[年化回报率]]。
-．购买债券的投资者是资金的借出者；
+===债券的种类===
+债券的种类繁多，常见的包括：
+  * **[[固定利率债券]]**：在债券的整个生命周期中，[[票息率]]保持不变。
+  * **[[浮动利率债券]]**：[[票息率]]会根据某个[[市场基准利率]]（如[[银行间拆借利率]]）定期调整。
+  * **[[零息债券]]（[[Zero-Coupon Bond]]）**：不支付[[票息]]，而是在到期时以高于购买价的[[面值]]偿还[[本金]]。投资者通过购买时的[[折价]]获得收益。
+  * **[[可转换债券]]（[[Convertible Bond]]）**：赋予持有人在特定条件下将债券转换为发行公司[[普通股]]的权利。这类债券结合了[[债券]]和[[股票]]的特性。
+  * **[[通货膨胀挂钩债券]]（[[Inflation-Indexed Bond]]）**：债券的[[本金]]和/或[[票息支付]]会根据[[通货膨胀指数]]（如[[消费者物价指数, CPI]]）进行调整，以保护投资者免受[[通货膨胀]]的影响。
-．发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；
+===债券与风险===
+尽管债券通常被认为是[[低风险投资]]的代表，但它们并非没有风险：
+  * **[[利率风险]]**：当[[市场利率]]上升时，现有[[固定利率债券]]的[[价格]]会下降，因为新发行的债券会提供更高的[[票息]]，使得旧债券的[[吸引力]]降低。[[债券价格]]与[[利率]]呈[[反向关系]]。
+  * **[[信用风险]]（[[违约风险]]）**：[[发行人]]可能无法按时支付[[利息]]或偿还[[本金]]的风险。[[信用评级机构]]（如[[穆迪]]、[[标准普尔]]、[[惠誉]]）会对债券的[[信用风险]]进行评估，给出[[信用评级]]。
+  * **[[通货膨胀风险]]**：如果[[通货膨胀率]]高于债券的[[票息率]]，则债券所获得的[[实际收益]]（扣除通胀影响后的收益）可能为负，导致[[购买力]]下降。
+  * **[[流动性风险]]**：投资者可能无法在需要时以合理价格快速出售债券的风险。一些不常见的或小规模发行的债券可能存在较低的[[流动性]]。
-===== 基本要素 =====
+===债券在投资组合中的作用===
-债券尽管种类多种多样，但是在内容上都要包含一些基本的要素。这些要素是指发行的债券上必须载明的基本内容，这是明确债权人和债务人权利与义务的主要约定，具体包括：
+对于[[价值投资者]]和[[低风险投资者]]而言，债券在[[投资组合]]中扮演着重要角色：
+  * **[[资本保值]]**：高[[信用评级]]的债券通常被视为保值资产，有助于在[[市场波动]]时保护[[本金]]。
+  * **[[收入来源]]**：定期支付的[[票息]]为投资者提供稳定的[[现金流]]。
+  * **[[分散化投资]]**：债券的[[价格波动]]通常与[[股票市场]]的波动不完全相关，有助于[[分散风险]]。在[[经济衰退]]或[[股市下跌]]时，债券（尤其是[[政府债券]]）往往表现出[[避险]]特性。
+  * **[[平衡风险]]**：在投资组合中配置一定比例的债券，可以降低整体[[投资组合]]的[[风险]]水平，尤其适合[[风险承受能力]]较低的投资者。
-.票面价值
+在进行债券投资时，[[价值投资者]]会仔细分析[[发行人]]的[[财务状况]]和[[信用质量]]，评估债券的[[内在价值]]，并比较其[[收益率]]与[[风险]]是否匹配。
-债券的面值是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。债券的面值与债券实际的发行价格并不一定是一致的，发行价格大于面值称为溢价发行，小于面值称为折价发行。
-.偿还期
-债券偿还期是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日至到期日之间的时间间隔。公司要结合自身资金周转状况及外部资本市场的各种影响因素来确定公司债券的偿还期。
-.付息期
-债券的付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3个月支付一次。在考虑货币时间价值和通货膨胀因素的情况下，付息期对债券投资者的实际收益有很大影响。到期一次付息的债券，其利息通常是按单利计算的，而年内分期付息的债券，其利息是按复利计算的。
-.票面利率
-债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。债券票面利率的确定主要受到银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法以及当时资金市场上资金供求情况等因素的影响。
-.发行人名称
-发行人名称指明债券的债务主体，为债权人到期追回本金和利息提供依据。
-上述要素是债券票面的基本要素，但在发行时并不一定全部在票面印制出来，例如，在很多情况下，债券发行者是以公告或条例形式向社会公布债券的期限和利率。
-===== 主要特征 =====
-债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。
-债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征：
-偿还性
-偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。
-流动性
-流动性是指债券持有人可按需要和市场的实际状况，灵活地转让债券，以提前收回本金和实现投资收益。
-安全性
-安全性是指债券持有人的利益相对稳定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金·。
-收益性
-收益性是指债券能为投资者带来一定的收入，即债券投资的报酬。在实际经济活动中，债券收益可以表现为三种形式：一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入：二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额；三是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。
-===== 主要种类 =====
-**一、按发行主体划分**
-.政府债券
-政府债券是政府为筹集资金而发行的债券。主要包括国债、地方政府债券等，其中最主要的是国债。国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。除了政府部门直接发行的债券外，有些国家把政府担保的债券也划归为政府债券体系，称为政府保证债券。这种债券由一些与政府有直接关系的公司或金融机构发行，并由政府提供担保。
-中国历史上发行的国债主要品种有国库券和国家债券，其中国库券自1981年后基本上每年都发行。主要对企业、个人等；国家债券曾经发行包括国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券，这些债券大多对银行、非银行金融机构、企业、基金等定向发行，部分也对个人投资者发行。 　向个人发行的国库券利率基本上根据银行利率制定，一般比银行同期存款利率高1~2个百分点。在通货膨胀率较高时，国库券也采用保值办法。
-.金融债券
-金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，因此金融债券往往有良好的信誉。
-.公司（企业）债券
-在国外，没有企业债和公司债的划分，统称为公司债。在我国，企业债券是按照《企业债券管理条例》规定发行与交易、由国家发展与改革委员会监督管理的债券，在实际中，其发债主体为中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业，因此，它在很大程度上体现了政府信用。公司债券管理机构为中国证券监督管理委员会，发债主体为按照《中华人民共和国公司法》设立的公司法人，在实践中，其发行主体为上市公司，其信用保障是发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和持续赢利能力等。公司债券在证券登记结算公司统一登记托管，可申请在证券交易所上市交易，其信用风险一般高于企业债券。2008年4月15日起施行的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》进一步促进了企业债券在银行间债券市场的发行，企业债券和公司债券成为我国商业银行越来越重要的投资对象。
-**二、按财产担保划分**
-.抵押债券
-抵押债券是以企业财产作为担保的债券，按抵押品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券。以不动产如房屋等作为担保品，称为不动产抵押债券；以动产如适销商品等作为提供品的，称为动产抵押债券；以有价证券如股票及其他债券作为担保品的，称为证券信托债券。一旦债券发行人违约，信托人就可将担保品变卖处置，以保证债权人的优先求偿权。
-.信用债券
-信用债券是不以任何公司财产作为担保，完全凭信用发行的债券。政府债券属于此类债券。这种债券由于其发行人的绝对信用而具有坚实的可靠性。除此之外，一些公司也可发行这种债券，即信用公司债。与抵押债券相比，信用债券的持有人承担的风险较大，因而往往要求较高的利率。为了保护投资人的利益，发行这种债券的公司往往受到种种限制、只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行。除此以外在债券契约中都要加入保护性条款，如不能将资产抵押其他债权人、不能兼并其他企业、未经债权人同意不能出售资产、不能发行其他长期债券等。
-**三、按债券形态分类**
-.实物债券（无记名债券）
-实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。它与无实物票卷相对应，简单地说就是发给你的债券是纸质的而非电脑里的数字。
-在其券面上，一般印制了债券面额、债券利率、债券期限、债券发
-行人全称、还本付息方式等各种 债券票面要素。其不记名，不挂失，可上市流通。实物债券是一般意义上的债券，很多国家通过法律或者法规对实物债券的格式予以明确规定。实物债券由于其发行成本较高，将会被逐步取消。
-.凭证式债券
-凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。我国从1994年开始发行凭证式国债。凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。从购买之日起计息，可记名、可挂失，但不能上市流通。与储蓄类似，但利息比储蓄高。
-.记账式债券
-记账式债券指没有实物形态的票券，以电脑记账方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易。我国通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。所以，记账式国债又称无纸化国债。
-记账式国债购买后可以随时在证券市场上转让，流动性较强，就像买卖股票一样，当然，中途转让除可获得应得的利息外（市场定价已经考虑到），还可以获得一定的价差收益（不排除损失的可能），这种国债有付息债券与零息债券两种。付息债券按票面发行，每年付息一次或多次，零息债券折价发行，到期按票面金额兑付。中间不再计息。
-由于记账式国债发行和交易均无纸化，所以交易效率高，成本低，是未来债券发展的趋势。
-记账式国债与凭证式国债有何区别？
-．在发行方式上，记账式国债通过电脑记账、无纸化发行，而凭证式国债是通过纸质记帐凭证发行；
-．在流通转让方面，记账式国债可自由买卖，流通转让也较方便、快捷。凭证式国债只能提前兑取，不可流通转让，提前兑取还要支付手续费；
-．在还本付息方面，记账式国债每年付息，可当日通过电脑系统自动到账，凭证式国债是到期后一次性支付利息，客户需到银行办理。
-．在收益性上，记账式国债要略好于凭证式国债，通常记账式国债的票面利率要略高于相同期限的凭证式国债。
-**四、按是否可转换划分**
-. [[可转换债券]]
-可转换债券是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券，它具有债务与权益双重属性，属于一种混合性筹资方式。由于可转换债券赋予债券持有人将来成为公司股东的权利，因此其利率通常低于不可转换债券。若将来转换成功，在转换前发行企业达到了低成本筹资的目的，转换后又可节省股票的发行成本。根据《公司法》的规定，发行可转换债券应由国务院证券管理部门批准，发行公司应同时具备发行公司债券和发行股票的条件。
-在深、沪证券交易所上市的可转换债券是指能够转换成股票的企业债券，兼有股票和普通债券双重特征。一个重要特征就是有转股价格。在约定的期限后，投资者可以随时将所持的可转券按股价转换成股票。可转换债券的利率是年均利息对票面金额的比率，一般要比普通企业债券的利率低，通常发行时以票面价发行。转换价格是转换发行的股票每一股所要求的公司债券票面金额。
-.不可转换债券
-不可转换债券是指不能转换为普通股的债券，又称为普通债券。由于其没有赋予债券持有人将来成为公司股东的权利，所以其利率一般高于可转换债券。
-**五、按付息的方式划分**
-.零息债券
-零息债券，也叫贴现债券，是指债券券面上不附有息票，在票面上不规定利率，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。从利息支付方式来看，贴现国债以低于面额的价格发行，可以看作是利息预付，因而又可称为利息预付债券、贴水债券。是期限比较短的折现债券。
-.定息债券
-固定利率债券是将利率印在票面上并按期向债券持有人支付利息的债券。该利率不随市场利率的变化而调整，因而固定利率债券可以较好地抵制通货紧缩风险。
-.浮息债券
-浮动利率债券的息票率是随市场利率变动而调整的利率。因为浮动利率债券的利率同当前市场利率挂钩，而当前市场利率又考虑到了通货膨胀率的影响，所以浮动利率债券可以较好地抵制通货膨胀风险。其利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。浮动利率债券往往是中长期债券。
-**六、按能否提前偿还划分**
-按是否能够提前偿还，债券可以分为可赎回债券和不可赎回债券。
-.可赎回债券
-可赎回债券是指在债券到期前，发行人可以以事先约定的赎回价格收回的债券。公司发行可赎回债券主要是考虑到公司未来的投资机会和回避利率风险等问题，以增加公司资本结构调整的灵活性。发行可赎回债券最关键的问题是赎回期限和赎回价格的制定。
-.不可赎回债券
-不可赎回债券是指不能在债券到期前收回的债券。
-**七、按偿还方式不同划分**
-.一次到期债券
-一次到期债券是发行公司于债券到期日一次偿还全部债券本金的债券；
-.分期到期债券
-分期到期债券可以减轻发行公司集中还本的财务负担。
-**八、按计息方式分类**
-.单利债券
-单利债券指在计息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。
-.复利债券
-复利债券与单利债券相对应，指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。
-.累进利率债券
-累进利率债券指年利率以利率逐年累进方法计息的债券。累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率更高，呈累进状态。
-**九、按债券是否记名分类**
-按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。这种分类类似于记名股票与无记名股票的划分。
-在公司债券上记载持券人姓名或名称的为记名公司债券；反之为无记名公司债券。两种债券在转让上的差别也与记名股票、无记名股票相似。
-**十、按是否盈余分配分类**
-按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券。
-债权人除享有到期向公司请求还本付息的权利外，还有权按规定参加公司盈余分配的债券，为参加公司债券；反之为不参加公司债券。
-**十一、按募集方式分类**
-按募集方式分类可分为公募债券和私募债券。
-公募债券（Public Offering Bond） 公募债券是指向社会公开发行，任何投资者均可购买的债券，向不特定的多数投资者公开募集的债券，它可以在证券市场上转让。
-私募债券是指向与发行者有特定关系的少数投资者募集的债券，其发行和转让均有一定的局限性。私募债券的发行手续简单，一般不能在证券市场上交易。公募债券与私募债券在欧洲市场上区分并不明显，可是在美国与日本的债券市场上，这种区分是很严格的，并且也是非常重要的。
-**十二、按能否上市分类**
-按能否上市，分为上市债券和非上市债券。
-可在证券交易所挂牌交易的债券为上市债券；反之为非上市债券。上市债券信用度高，价值高，且变现速度快，故而容易吸引投资者，但上市条件严格，并要承担上市费用。
-根据深、沪证券交易所关于上市企业债券的规定，企业债券发行的主体可以是股份公司，也可以是有限责任公司。申请上市的企业债券必须符合以下条件：
-．经国务院授权的部门批准并公开发行；股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元；
-．累计发行在外的债券总面额不超过企业净资产额的百分之四十；
-．最近三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息；
-．筹集资金的投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途；
-．债券的期限为一年以上；
-．债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；
-．债券的实际发行额不少于人民币五千万元；
-．债券的信用等级不低于A级；
-．债券有担保人担保，其担保条件符合法律、法规规定；资信为AAA级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外；
-．公司申请其债券上市时仍符合法定的债券发行条件；交易所认可的其他条件。
-**衍生品种**
-发行人选择权债券
-发行人选择权债券，是指发行人有权利在计划赎回日按照面值赎回该类品种，因此该类债券的实际存续期存在不确定性。
-投资人选择权债券
-投资人选择权债券，是指投资人有权利在计划回售日按照面值将该类品种卖还给发行主体，从实际操作角度来看，投资人卖还与否依然是借助于远期利率与票息的高低比较来判断。
-本息拆离债券
-严格意义上来说，本息拆离债券是一级发行市场的概念范畴，进入流通市场后,为零息债券。
-可调换债券
-可调换债券是指一种可按确定价格将债券持有者的约定买卖权转换为其他类型证券的债券，通常为普通股可调换债券。在与低息票利率的股票交换过程中，可调换债券的持有者将可能会获得资本收益。
-可调换债券类似于附加发行认股权证书的债券。认股权证书表明持有者能够按照法定价格购买股票，因此，如果股票价格上涨，认股权证书的持有者就会获得资本利息。可调换债券比不转让债券的票面利率低，但它可能给持有者带来更多的资本收益。
-===== 债券发行 =====
-**发行条件**
-根据《公司法》的规定，我国债券发行的主体，主要是公司制企业和国有企业。企业发行债券的条件是：
-．股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元。
-．累计债券总额不超过净资产的40%.
-．公司3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。
-．筹资的资金投向符合国家的产业政策。
-．债券利息率不得超过国务院限定的利率水平。
-．其他条件。
-**发行价格**
-债券的发行价格，是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。
-由此可见，票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值；当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行；反之，当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。
-在实务中，根据上述公式计算的发行价格一般是确定实际发行价格的基础，还要结合发行公司自身的信誉情况。
-===== 债券交易 =====
-**交易程序**
-．投资者委托证券商买卖债券，签订开户契约，填写开户有关内容，明确经纪商与委托人之间的权利和义务。
-．证券商通过它在证券交易所内的代表人或代理人，按照委托条件实施债券买卖业务。
-．办理成交后的手续。成交后，经纪人应于成交的当日，填制买卖报告书，通知委托人(投资人)按时将交割的款项或交割的债券交付委托经纪商。
-．经纪商核对交易记录，办理结算交割手续。
-===== 债券评级 =====
-公司公开发行债券通常需要由债券评信机构评定等级。债券的信用等级对于发行公司和购买人都有重要影响。这是因为：
-．债券评级是度量违约风险的一个重要指标，债券的等级对于债务融资的利率以及公司债务成本有着直接的影响。一般说来，资信等级高的债券，能够以较低的利率发行；资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。另外，许多机构投资者将投资范围限制在特定等级的债券之内。
-．债券评级方便投资者进行债券投资决策。对广大投资者尤其是中小投资者来说，由于受时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对债券的还本付息的可靠程度进行客观、公正和权威的评定，为投资者决策提供参考。
-国际上流行的债券等级是3等9级。AAA级为最高级，AA级为高级，A级为上中级，BBB级为中级，BB级为中下级，B级为投机级，CCC级为完全投机级，CC级为最大投机级，C级为最低级。
-===== 收益计算 =====
-人们投资债券时，最关心的就是债券收益有多少。为了精确衡量债券收益，一般使用债券收益率这个指标。债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。债券收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积。但由于人们在债券持有期内，还可以在债券市场进行买卖，赚取价差，因此，债券收益除利息收入外，还包括买卖盈亏差价。
-决定债券收益率的主要因素，有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为：
-债券收益率：（到期本息和-发行价格）/ （发行价格 *偿还期限）*100%
-由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此，债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券侍有期间的收益率。各自的计算公式如下：
-债券出售者的收益率=（卖出价格-发行价格+持有期间的利息）/（发行价格*持有年限）*100%
-债券购买者的收益率= （到期本息和-买入价格）/（买入价格*剩余期限）*100%
-债券持有期间的收益率=（卖出价格-买入价格+持有期间的利息）/（买入价格*持有年限）*100%
-如某人于 1995年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1991年发行5年期国库券，并持有到1996年1月1日到期，则
-债券购买者的收益率= (100+100*10%-102)/(102*1)*100% = 7.8%
-债券出售者的收益率= (102-100+100*10%*4)/(100*4)*100% = 10.5%
-再如某人于1993年1月1日以120元的价格购买厂面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券，并持有到1998年1月1日以140元的价格卖出，则
-债券持有期间的收益率= (140-120+100*10%*5)/(120*5)*100% = 11.7%
-以上计算公式没有考虑把获得的利息进行再投资的因素。把所获利息的再投资收益计入债券收益，据此计算出来的收益率，即为复利收益率。