差别

这里会显示出您选择的修订版和当前版本之间的差别。

--- 分散化投资 [2025/06/24 13:09] – 外部编辑 127.0.0.1
+++ 分散化投资 [2025/06/29 23:15] (当前版本) – xiaoer
@@ 行 1: / 行 1: @@
-====== 分散化投资 ======
+======分散化投资======
+[[分散化投资]]（//Diversification//）是[[投资]]领域中一项核心的[[风险管理]]策略。它指的是[[投资者]]将[[资金]]分配到多种不同的[[资产]]、[[证券]]或[[投资工具]]中，而不是将所有资金集中投入到单一[[资产]]或少数几项资产中。其主要目的是通过“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的方式，降低[[投资组合]]的整体[[风险]]，同时力求获得合理的[[投资收益]]。对于我们《投资大辞典》所倡导的[[价值投资]]和[[低风险投资]]者来说，分散化投资是构建稳健[[投资组合]]、实现[[财富]]长期[[增长]]的基石。
-假设你的组合只有一只股票——戴尔电脑公司的股票，那么你的风险来自哪里呢？你可能会想到两种不确定性。第一种来自经济状况，比如商业周期、[[通货膨胀]]、[[利率]]、[[汇率]]等，这些因素都无法准确地预测，并且都影响着戴尔股票的收益率。除了这些宏观的因素，第二种不确定性来自公司的影响，比如研发有重大突破或者重大人员变动，这些因素会影响戴尔，但基本不会影响经济体中的其他企业。
+===== 分散化投资的原理 =====
+分散化投资的有效性主要基于[[资产]]之间[[风险]]和[[收益]]的[[非相关性]]或[[负相关性]]：
+  * **降低[[非系统性风险]]：** 每项[[投资]]都可能面临其特有的[[风险]]，例如[[公司]]的经营不善、特定[[行业]]的衰退或[[政策]]变化。通过投资于不同公司、不同行业甚至不同[[资产类别]]，即使其中一项投资表现不佳，其他投资的表现也可能弥补其损失，从而降低整体投资组合的波动性。这种风险被称为非系统性风险（或[[特有风险]]），是可以通过分散化投资来降低的。
+  * **无法消除[[系统性风险]]：** 分散化投资无法消除[[市场]]整体波动带来的[[系统性风险]]（或[[市场风险]]），例如[[宏观经济]]衰退、[[金融危机]]或普遍性的[[利率]]变动。在整个市场普遍下跌时，即使是分散化的投资组合也可能面临损失。
-现在考虑一个简单的分散化策略，你在组合中加入了更多的证券。例如，将你资金的一半投入埃克森-美孚，一半投入戴尔。这时组合的风险会怎样呢？因为戴尔公司层面的因素对两个公司的影响不同，分散化便会降低组合风险。比如，当石油价格下降时，冲击了埃克森-美孚的价格，但是电脑价格可能在上涨，有利于戴尔公司。这两股力量相互弥补并稳定了组合的收益。
+===== 分散化投资的实现方式 =====
+分散化投资可以通过多种方式实现：
+  * **[[资产类别]]分散：** 将资金分配到不同的资产类别中，如[[股票]]、[[债券]]、[[现金]]及[[现金等价物]]、[[房地产]]、[[大宗商品]]等。这通常是[[资产配置]]的核心。例如，[[股债平衡]]策略就是一种典型的资产类别分散。
+  * **行业分散：** 投资于不同行业或部门的公司。例如，同时投资于[[科技股]]、[[消费股]]和[[医疗股]]，避免单一行业风险。
+  * **地域分散：** 投资于不同国家或地区的[[市场]]。例如，除了投资本国股票，还投资于[[美国]]、[[欧洲]]或[[新兴市场]]的股票，以降低单一国家经济或政策风险。
+  * **风格分散：** 在同一资产类别中，投资于不同风格的证券。例如，在股票中同时配置[[价值股]]和[[成长股]]，或[[大盘股]]和[[小盘股]]。
+  * **时间分散（[[定期定额投资]]）：** 通过在不同时间点分批投入资金，而不是一次性投入，可以平摊[[投资成本]]，降低[[市场波动]]带来的风险。
-分散化何必止于两家公司呢？如果加入更多证券，我们便会进一步分散掉公司因素，组合的波动也会继续下降。直到最终增加证券数量也无法再降低风险，因为实际上所有股票都受商业周期的影响，不管我们持有多少种证券都无法避免商业周期的[[风险敞口]]。
+===== 分散化投资的优势与局限 =====
+=== 优势 ===
+  * **降低整体风险：** 这是分散化投资最主要的目的。通过组合不同特性的资产，降低投资组合的波动性。
+  * **提高[[风险调整后收益]]：** 在同等风险水平下，分散化投资有望获得更高的收益；或者在同等收益水平下，承担更低的风险。
+  * **捕捉更多机会：** 投资于更广泛的资产和市场，增加了捕捉不同领域[[增长机会]]的可能性。
+  * **简化投资决策：** 对于普通投资者，通过[[基金]]（如[[混合基金]]、[[基金中基金]]）或[[交易所交易基金]]（[[ETF]]）等工具，可以轻松实现高度分散化。
-当所有风险都是公司层面上的，分散化可以将风险降至低水平。这是因为风险来源是相互独立的，那么组合对任何一种风险的敞口降至可以忽视的水平。这有时被称为[[保险原则]] （insurance principle） ，因为保险公司对很多独立的风险源做保险业务从而分散降低风险。（其中的每个保单实际上构成了公司的整个组合。）
+=== 局限 ===
+  * **可能稀释[[超额收益]]：** 如果投资者对某项资产有极高的信心，过度分散化可能会稀释其从该项资产中可能获得的超额收益。
+  * **增加[[管理成本]]：** 如果手动管理大量不同资产，可能会增加[[交易成本]]和管理复杂性。然而，通过基金等工具可以有效降低这一成本。
+  * **无法消除系统性风险：** 在极端市场危机中，所有资产可能同时下跌，分散化投资的保护作用有限。
-如果你想要一个辉煌的投资结果，不要将时间花费在热门股票和明星基金上。相反，对于投资顾问来说，真正重要的问题是如何将资金在股票、债券以及[[国债]]等[[无风险投资产品]]之间进行分配。
+总结来说，分散化投资是[[低风险投资]]和[[价值投资]]理念的重要组成部分。它并非为了追求短期暴利，而是旨在通过科学的[[资产配置]]和[[多元化投资]]，有效管理[[风险]]，保护[[本金]]，并在[[长期]]内实现[[财富]]的稳健[[增长]]。对于每一位投资者而言，掌握并实践分散化投资，是通向[[理性投资]]和[[财务自由]]的关键一步。
-用华尔街的术语来说，这样一个分配投资的过程叫[[资产配置]]。乔治城大学金融学教授William Droms认为，“资产配置是首先要做的，也是最重要的决策。你在股市投资的多少决定了你最终的投资结果”。
-金融产品开发经理，同时也是洛杉矶的一位投资顾问William Mikus认为：“不管你的债券经理人选择证券的水平有多高，你都不可能从一个债券投资组合中获取股票市场的收益。”
-Mikus先生引用了Gary Brison、Brian Singer和Gilbert Beebower于1991年做的分析研究来证明这一观点。他们研究了82只大型养老金计划10年的收益率，发现资产组合的配置情况解释了其中91.5%的收益率。
-===== 设计一个投资组合 =====
-芝加哥的一个通信栏目Mutual Fund Letter的编辑Gerald Perrit说道：“你应该根据你的投资期限调整你的资产配置。你的投资期限越长，你就应该更多地进行股票投资。当你越接近你的投资期限时，你应该买入更多的债券和货币市场金融工具，比如中期国债。”债券和货币市场金融工具的收益可能低于股票，但对于近期需要用钱的投资者而言，保守的投资策略更有意义，因为这样可以避免在短期内承受巨大的损失。
-===== 汇总你的资产 =====
-“人们可以做的最重要的一件事情是将他们所有的资产汇总在一张纸上并计算出他们的资产配置状况。”Pond先生说。
-Pond先生还说道，一旦人们开始进行资产配置，那么他就要盯住其目标百分比水平。为了实现这一目标，他建议每6个月就计算一次资产配置水平。因为若股票市场跳水，你会发现股票市场在资产组合中的比例下降了。在这一时刻，你需要抛售债券，买入股票。
-当设计投资组合时，一些投资顾问在考虑传统的股票、债券和货币市场金融工具之外，还将考虑黄金和不动产投资。Droms先生认为，黄金和不动产“给了你对冲恶性通货膨胀的能力”。