显示页面过去修订反向链接回到顶部 本页面只读。您可以查看源文件，但不能更改它。如果您觉得这是系统错误，请联系管理员。 ======四巫日====== 四巫日 (Quadruple Witching Day)，是指美国市场在每年三月、六月、九月和十二月的第三个星期五，有四种主要的[[金融衍生品]]在同一天到期结算的日子。这四种衍生品分别是：[[股指期货]] (Stock Index Futures)、[[股指期权]] (Stock Index Options)、[[个股期货]] (Single Stock Futures) 和[[个股期权]] (Single Stock Options)。因为这四类重量级衍生品在同一天集中到期，大量的交易员和机构投资者需要进行平仓、展期（将头寸转到下一个月份的合约）或[[套利]]操作，这往往会导致市场成交量急剧放大，[[波动率|波动性]]也可能显著增加。这个场面，就好像四位法力高强的女巫同时在市场上施展魔法，让行情变得神秘莫测、动荡不安，“四巫日”因此得名。 ===== 为什么叫“四巫日”？ ===== 这个名字听起来颇具魔幻色彩，它生动地描绘了市场在这一天的特殊状态。 在金融世界里，“Witching Hour”（巫术时刻）常被用来形容市场收盘前，因交易活跃而导致价格大幅波动的最后一个小时。当多种衍生品在同一天到期时，这种效应被放大，仿佛聚集了更强大的“魔力”。 有趣的是，这个词条还有一个“进化史”。在2002年[[个股期货]]被引入美国市场之前，只有前三种衍生品在同一天到期，当时被称为“**[[三巫日]] (Triple Witching Day)**”。随着新成员的加入，“三巫”升级为了“四巫”，市场的“魔法风暴”也变得更加猛烈。 ===== 四巫日对市场意味着什么？ ===== 对于不参与衍生品交易的普通投资者来说，四巫日本身并不直接影响你的持股，但它引发的市场现象值得关注。 ==== 成交量飙升 ==== 这是四巫日最显著的特征。由于大量的衍生品合约必须在当天进行最终的现金[[结算]]或实物交割，投资者们不得不进行大规模的买卖操作来平掉旧仓位、建立新仓位。这会使得市场总成交量，尤其是在交易的最后一个小时（被称为“四巫小时”），出现井喷式增长。 ==== 波动性加剧 ==== 大量的买卖盘瞬间涌入市场，很容易打破供需的暂时平衡，造成股价的异常波动。这种波动可能是短暂的向上拉升，也可能是向下跌落，甚至可能在一天内反复上演。但需要注意的是，这种波动通常是//技术性//的，而非由公司基本面变化驱动。 ===== 价值投资者的视角：如何看待四巫日？ ===== 作为一名秉持[[价值投资]]理念的投资者，我们该如何面对这位“发疯”的[[市场先生]]（Mr. Market）呢？答案是：**保持冷静，甚至可以看看有没有便宜可捡**。 四巫日带来的市场混乱，本质上是衍生品到期结算引发的短期噪音，它与一家公司的长期盈利能力、护城河或内在价值毫无关系。一家优秀的公司不会因为四巫日的到来而变差，一家平庸的公司也不会因此而脱胎换骨。 因此，价值投资者在四巫日可以坚守以下两个原则： * **坚守阵地，忽略噪音**：如果你的持仓是基于对公司深入研究后做出的长期决策，那么完全没有必要因为四巫日的短期波动而感到恐慌或轻易卖出。记住，你投资的是公司本身，而不是市场的短期情绪。 * **睁大眼睛，寻找机会**：市场的非理性波动偶尔也会创造机会。如果某些优质公司的股票，因为受到衍生品平仓的“错杀”，价格被短暂地打压到了极具吸引力的水平（即远低于其[[内在价值]]），这对于手握现金、准备充分的价值投资者来说，可能是一个难得的买入时机。当然，做出决策的前提依然是严格的估值分析，而非猜测市场的短期走势。 总而言之，四巫日对于价值投资者来说，更像是一场市场的“压力测试”和一堂生动的“市场先生行为学”公开课。它提醒我们，市场短期内是情绪化的投票机，但长期看，它终究是一台理性的称重机。我们的任务，就是利用市场的非理性，而不是被它所左右。