显示页面讨论过去修订反向链接回到顶部 本页面只读。您可以查看源文件，但不能更改它。如果您觉得这是系统错误，请联系管理员。 ======备兑看涨期权====== 备兑看涨期权（Covered Call），是一种[[期权]]交易策略，指投资者在//持有//特定数量的[[股票]]的同时，//卖出//与其//持有////股票//数量相等或更少的[[看涨期权]]。这里的“备兑”意味着投资者//拥有//足以//覆盖////卖出////看涨期权////义务//的[[股票]][[资产]]。通过//执行//这项//策略//，投资者//可以//立即//获得////买方//支付//的//[[期权金]]，从而//在////不////卖出////股票//的//情况//下////获取//额外//[[收入]]。然而，//作为//交换//，投资者//也//放弃//了////股票//价格////上涨//超过//特定//[[执行价格]]后//的//[[潜在收益]]。该//策略//通常//适用//于//投资者//看好////股票////长期////持有//价值//，但//认为//其//在//短期//内//价格//将//保持//稳定//或//小幅//上涨//的//情况//，旨在////增加////持仓////收益//或////对冲//小幅//[[下跌风险]]。 ===== 备兑看涨期权的工作原理 ===== 备兑看涨期权的核心逻辑是“//一手////交钱//，//一手////交货//”。当您//持有////某只////股票//时，//假设//您//预计//它//在//未来//一段时间//内//不会//有//太//大//的//涨幅//，或者//您//愿意//在//特定//价格////出售//它//，那么//您//就可以////卖出//一张//以//该////股票//为//标的//的//[[看涨期权]]。 * **您//卖出//了什么？** 您//卖出//的是一份//在//[[到期日]]前//以//特定//[[执行价格]]将//您//所//持有//的////股票////卖给////期权买方//的//[[权利]]。 * **您//获得//了什么？** 您//会//立即//收到//一笔//来自////期权买方//的//[[期权金]]（又称//[[权利金]]），这笔//钱//是//您////卖出//这份//[[权利]]的//回报//，无论//后续////股票//价格//如何//变化//，这笔//钱//都//归//您//所有//。 * **可能////的//结果//：** - **情况一：//股票//价格////在//[[到期日]]时////低于//[[执行价格]]。** 您的////看涨期权//将////作废//，因为////买方//没有//理由//以//更高//的//价格//向//您////购买////股票//。您//保留//了//您////的////股票//和//之前//收//到的//[[期权金]]。 - **情况二：//股票//价格////在//[[到期日]]时////高于//[[执行价格]]。** 您的////看涨期权//可能//被////行权//，您//需要//将//您////持有//的////股票//以//[[执行价格]]//卖给////期权买方//。虽然//您//可能//放弃//了////股票//价格////上涨//超过//[[执行价格]]的//部分////收益//，但//您//收//到的//[[期权金]]和//以//[[执行价格]]//卖出////股票//的////收益//（如果//高于//您//的////买入//成本//）仍然//是//您//的//。 ===== 备兑看涨期权的优势与劣势 ===== 备兑看涨期权//并非//万能//，它//有//其//独特//的//[[优势]]和//[[劣势]]，投资者//需要////权衡//利弊//。 ==== 优势 ==== * **增加////收入//：** 主要////优势//是//通过//收取//[[期权金]]为////现有////的////股票////持仓////创造//额外////收入//，尤其//在////市场////横盘//或////波动率//较低//时//。 * **降低////持仓////成本//：** 收到//的//[[期权金]]可以//有效//降低//您////股票////持仓//的//平均//成本//，从而////提高//您//的//[[安全边际]]。 * **对冲//小幅////下跌风险//：** 即使////股票//价格//小幅//下跌//，收//到的//[[期权金]]也//可以////弥补//一部分////损失//，起到//一定//的//缓冲//作用//。 * **实现////收益////目标//：** 对于//那些////持有//了//足够//久//且//已有//可观//[[资本利得]]的////股票//，可以//设定//一个//[[执行价格]]，在//达到//这个//价格//时////卖出//，实现////收益//。 ==== 劣势 ==== * **限制////上涨////潜力//：** 这//是//备兑//看涨//期权//最////明显//的////劣势//。如果////股票//价格////大幅//上涨//，您//的////收益//将被//限制//在//[[执行价格]]和//收//到的//[[期权金]]之和//。您//将//错失////股票//价格////继续//上涨//的//部分////收益//。 * **//股票//被////行权////的//风险//：** 如果////股票//价格////大幅//上涨//，达到//或//超过//[[执行价格]]，您//的////股票//很//可能//被////行权//而////卖出//，这//可能//打乱//您//的////长期////投资////计划//。 * **佣金//成本//：** 每次////卖出////期权//都//会//产生////交易////佣金//，如果////操作////频繁//，会////侵蚀//一部分////收益//。 * **//流动性////风险//：** 对于////交易量//较小//的////股票//，其////期权//的////流动性//也//可能//较差//，导致//您////难以//以//理想//的//价格////开仓//或////平仓//。 ===== 何时使用备兑看涨期权？（从价值投资者的角度） ===== 虽然备兑看涨期权是//期权//策略//中//相对////保守//的//一种//，但//它//并非////价值投资//的//核心//。然而，//精明//的//[[价值投资者]]可以//在////特定////情况//下////运用//它//，以////增强////持仓//的//[[收益性]]或////优化////资产////配置//： * **//市场////横盘//或//小幅//上涨//时//：** 当//您//认为//所////持有//的////股票//在//未来//一段时间//内////趋势//不////明朗//，或者//预计//会//在//一个////区间//内////波动//时//，//卖出//备兑//看涨//期权//可以////获取//额外////收入//，提高////资金////利用率//。 * **//股票////估值//较高//，但//尚未//达到////卖出////目标//时//：** 如果//您////持有//的////股票////估值//已经//相对//较高//，//接近//您//的////卖出////心理////价位//，但//又//不////确定//是否//会////继续//上涨//，//卖出////执行价格////接近//您////目标////价位//的////备兑//看涨//期权//，可以////在////卖出////股票//的//同时////锁定//一部分////收益//。 * **//降低////股票////持仓//成本//：** 对于//长期////持有//的////股票//，尤其//是////那些////股息//较少//的////公司//，//定期////卖出//备兑//看涨//期权//可以////有效//降低////持仓//成本//，//从而////增加////长期////投资//的//[[安全边际]]。 * **//等待////长期////投资////机会//时//：** 当//您////持有//的////股票////基本面//良好//，但//短期//缺乏//[[催化剂]]，您//可以////利用//备兑//看涨//期权////赚取////时间////价值//，//弥补////等待////期间//的//[[机会成本]]。 ===== 价值投资者的注意事项 ===== 对于//以//[[价值投资]]为//核心//理念//的//投资者//来说//，//运用//备兑//看涨//期权//需//格外////谨慎//，//避免////偏离////投资////哲学//： * **//保持//对////公司////基本面//的////关注//：** 备兑//看涨//期权//是//一种////策略//，//不//应//成为//您////投资//决策//的////主导//。您////的////核心////决策//仍//应//基于//对////公司////内在价值//的////判断//。//切勿//为了//收取////期权金//而////卖出//您//不////看好//的////股票//的////期权//。 * **//谨慎//选择//[[执行价格]]和//[[到期日]]：** 选择//过低//的//[[执行价格]]可能//让//您//过早//失去////股票////大幅//上涨//的////潜力//；选择//过近//的//[[到期日]]可能//导致//频繁////交易//，增加////佣金//和////管理////成本//。//通常//建议//选择//相对////较远//的//[[到期日]]和////合理//的//[[执行价格]]。 * **//避免////过度////操作//：** 频繁////卖出//或////平仓////期权//可能//导致//大量////交易////成本//和////税务//问题//。//作为////价值投资者//，您//的////目标//是////长期////持有//优质//[[资产]]，//备兑//看涨//期权//应//是////辅助////工具//，//不//是////频繁////交易//的////理由//。 * **//理解//[[市场波动率]]的////影响//：** [[期权金]]的//多少//受//[[市场波动率]]的//影响//。在////波动率//高//的////市场//中//，//期权金//可能//较高//，但////股票//价格////剧烈////波动//也//可能//导致//您//的////股票//被////行权//或////深套//。//价值投资者//更//倾向于//在////低波动率//的////市场//中////运用//此//策略//。 * **//不////作为////替代//[[分散投资]]的////工具//：** 备兑//看涨//期权//不能//替代//良好//的//[[分散投资]]//策略//。您//仍然//需要////构建//一个////多元化//的//[[投资组合]]，以////降低////非系统性风险//。 备兑看涨期权对于//希望//从////现有////持仓//中////获取//额外////收入//的//投资者//来说//，是//一个////有益////的////工具//。//然而//，//对于////价值投资者//而言//，//运用//此//策略//时//务必////牢记//其//核心////原则//，//即////关注////企业////内在价值//，//并//将//[[期权策略]]作为//辅助////手段//，//而非//主导////投资////决策//。