显示页面过去修订反向链接回到顶部 本页面只读。您可以查看源文件，但不能更改它。如果您觉得这是系统错误，请联系管理员。 ======客户保证金====== 客户保证金 (Customer Margin)，又称“保证金”，是投资者进行[[信用交易]]时，存放在[[证券公司]]指定[[证券账户]]内，作为其对证券公司所负债务担保的自有资金或证券。简单来说，它就像是租房时的押金。当你想向证券公司“借钱”买股票（即[[融资]]）或“借”股票来卖（即[[融券]]）时，不能空手套白狼，必须先放入一笔属于你自己的钱或股票作为担保，这笔“押金”就是客户保证金。它的存在，让投资者能够用较少的本金，去撬动更大规模的交易，也就是使用[[杠杆]]。但这既是通往超额收益的捷径，也可能是通往巨大亏损的滑梯。 ===== 保证金：一把双刃剑 ===== 保证金交易的核心魅力在于**杠杆效应**。它能像放大镜一样，同时放大你的收益和亏损。 * **放大收益**：假设你手上有50万元本金，你看好一只股票。如果不使用保证金，股价上涨10%，你赚5万元，收益率是10%。但如果你用这50万作为保证金，向券商融资50万元，共买入100万元的股票。同样上涨10%，你的股票市值变为110万，还掉借款后，你的资产变为60万，净赚10万元。相对于50万本金，你的收益率高达20%。 * **放大亏损**：硬币的另一面是，如果股价下跌10%，你的100万股票市值就只剩下90万。还掉借款的50万元后，你的本金只剩下40万元，亏损了10万元。相对于50万本金，亏损率也同样被放大到了20%。如果股价继续下跌，你甚至可能亏光全部本金。 ===== 关键指标：维持担保比例 ===== 为了控制风险，证券公司会像医生监控病人的生命体征一样，时刻监控一个关键指标：[[维持担保比例]]。 ==== 维持担保比例是什么 ==== 你可以把它理解为你保证金账户的“健康度指数”。它的计算公式大致可以简化为： **维持担保比例 = (你账户里的总资产) / (你欠券商的总负债)** * //总资产// 包括你账户里的现金和所有股票的市值总和。 * //总负债// 包括你向券商借的钱（融资金额）和借的股票按市价计算的金额（融券市值）以及产生的利息等。 ==== “生命线”与强制平仓 ==== 监管机构和证券公司设定了一条“生命线”，通常是**130%**。 - **预警**：当你的维持担保比例低于这条线时，证券公司就会向你发出[[追加保证金通知]]（俗称“Margin Call”），要求你在规定时间内追加资金或证券，让比例回到安全水平之上。 - **平仓**：如果你未能在规定时间内补足保证金，证券公司有权采取[[强制平仓]]措施。这意味着，券商会**不经你同意，直接卖出你账户里的股票**，用以偿还你的债务，直到担保比例恢复到安全线以上。这个过程是冷冰冰的，它不会考虑你的成本价，也不会理会你对这只股票的长期信念，可能会让你在市场底部“割肉”，造成永久性的损失。 ===== 价值投资者的视角 ===== 对于以[[价值投资]]为信仰的投资者来说，对待保证金和杠杆的态度极其审慎，甚至可以说是敬而远之。 * **杠杆与安全边际的冲突**：价值投资的核心是寻找[[安全边际]]，即以低于资产内在价值的价格买入，为自己预留犯错和应对市场波动的空间。而使用杠杆，恰恰是压缩甚至消除了这个宝贵的缓冲空间。市场的短期非理性波动，可能会轻易击穿你的保证金“生命线”，导致你被强制平仓，即使你投资的标的是一家优秀的公司，你也等不到价值回归的那一天。正如[[沃伦·巴菲特]]的名言：“为了得到你想要得到和需要得到的东西，你去冒险押上你已经拥有和需要拥有的东西，那是绝对疯狂的。” * **给普通投资者的启示**： * **远离诱惑**：对大多数投资者而言，最稳妥的策略就是**完全不使用杠杆**。依靠复利和对优秀企业的长期持有，已经足以创造惊人的财富。 * **极端审慎**：如果你确认自己有极强的风险承受能力和专业判断力，必须使用杠杆时，请务必将其控制在极低的水平。把它看作是锦上添花的“调味品”，而非赖以生存的“主食”。 * **能力圈原则**：//永远、永远//不要用保证金去投资那些你没有深入研究、缺乏信心的资产。杠杆会无情地惩罚你的无知和侥幸。