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--- 巴菲特 [2021/11/17 09:01] – 创建 xiaoer
+++ 巴菲特 [2025/08/02 13:08] (当前版本) – xiaoer
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-====== 沃伦·巴菲特 ======
+======巴菲特======
+巴菲特 (Warren Buffett)，被誉为“**奥马哈先知** (Oracle of Omaha)”，是全球最著名、最成功的投资者之一，担任[[伯克希尔·哈撒韦公司]]的董事长兼CEO。他并非高深莫测的金融奇才，而是一位将[[价值投资]]理念奉行到极致的实践大师。他的投资哲学，深受其导师[[本杰明·格雷厄姆]]和长期伙伴[[查理·芒格]]的影响，核心思想是“以合理的价格买入伟大的公司”，并长期持有。巴菲特的过人之处在于，他用一生向世人证明：投资可以是一件简单、纯粹且极其有效的事情，其智慧不仅体现在财务报表上，更蕴含在朴素的生活和风趣的语言中。
-沃伦·巴菲特（Warren Buffett，1930年8月30日-），著名[[价值投资]]大师，出生于美国内布拉斯加州奥马哈市，毕业于哥伦比亚大学，因独到又奇特的股票投资眼光而闻名世界，被众多投资人尊为“股神”、“奥马哈先知”（Oracle of Omaha）。
+===== 核心投资理念 =====
+巴菲特的投资体系就像一座坚固的城堡，由四大核心支柱构成。理解了这几点，也就抓住了价值投资的精髓。
-===== 人物经历 =====
+==== 能力圈：只投自己看得懂的 ====
+巴菲特常说，投资者不必成为每个行业的专家，但必须清楚自己知识的边界。这个边界，就是“[[能力圈]]”。他把自己比作一个棒球手，只等待最佳的“甜蜜区”来球才挥棒。
-==== 学习经历 ====
+  * **定义：** //能力圈是指一个投资者凭借自身经验和学习，能够透彻理解并做出可靠判断的领域或行业。//
+  * **投资启示：** 这对普通投资者的意义在于**专注**。你不必追逐每一个市场热点，比如你不懂生物科技，就完全可以忽略它。投资你熟悉的行业——你工作所在的领域、你日常消费的品牌，你才更有可能做出正确的判断。在你的圈内，你就是专家。
-年，跨入11周岁，他便跃身股海，并购买了平生第一张股票。
+==== 护城河：寻找拥有持久竞争优势的企业 ====
+一家伟大的公司，必须有一道宽阔且持久的“[[经济护城河]]”来抵御竞争对手的攻击，从而在长时间里保持高[[盈利能力]]。
-年，沃伦·巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得教授们的空头理论不过瘾，两年后转学到尼布拉斯加大学林肯分校，一年内获得了经济学士学位。
+  * **定义：** //护城河是公司拥有的、能够保护其长期利润和市场份额不受侵蚀的结构性优势。//
+  * **常见的护城河类型：**
-年巴菲特申请哈佛大学被拒之门外，考入哥伦比亚大学商学院，拜师于著名投资学理论学家本杰明·[[格雷厄姆]]。在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。
+    - **无形资产：** 强大的品牌（如可口可乐）、专利或政府许可。
+    - **成本优势：** 比竞争对手更低的生产或运营成本（如比亚迪的供应链整合）。
-格雷厄姆反对投机，主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票，他传授给巴菲特丰富的知识和诀窍。
+    - **网络效应：** 用户越多，产品或服务就越有价值（如微信）。
+    - **转换成本：** 用户更换产品或服务的成本太高（如微软的操作系统）。
-年，21周岁的巴菲特获得了哥伦比亚大学经济硕士学位。学成毕业的时候，他获得最高A+。
+  * **投资启示：** 在分析一家公司时，核心问题是：“它有什么是别人难以复制的？这种优势能持续多久？” 找到拥有宽阔护城河的公司，时间就会成为你的朋友。
+==== 安全边际：用4毛钱买1块钱的东西 ====
-==== 工作经历 ====
+这是从格雷厄姆那里继承来的核心原则，也是投资安全的基石。
+  * **定义：** //[[安全边际]]是指公司的[[内在价值]]与其市场价格之间的差额。//
-年，巴菲特成立非约束性的巴菲特投资俱乐部，掌管的资金达到30万美元，但年末则升至50万美元。
+  * **简单比喻：** 如果你估算一家公司的价值是每股10元，那么以6元或更低的价格买入，这4元多的差价就是你的安全垫。它为你可能犯的错误、遇到的坏运气或市场的剧烈波动提供了缓冲。
+  * **投资启示：** **价格是你支付的，价值是你得到的。** 投资的风险并不在于股票的波动，而在于你用过高的价格买入了资产。一个足够大的安全边际，是降低风险、提高潜在回报的最可靠方法。
-年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。当时他把几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”。最小投资额扩大到10万美元。情况有点像中国的私募基金或私人投资公司。
+==== 市场先生：利用市场情绪而非被其左右 ====
+巴菲特将整个市场拟人化为一个名叫“[[市场先生]]”的躁郁症患者。
-年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。
+  * **定义：** //“市场先生”是一个寓言，他每天都会给你一个报价，有时极度乐观，报出天价；有时极度悲观，报出地板价。//
+  * **你的角色：** 你完全有权选择是否与他交易。当他兴高采烈、报价过高时，你可以选择把手中的股票卖给他；当他垂头丧气、报价过低时，你可以趁机从他手里买入。
-年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安，尽管他的股票都在飞涨，但却发现很难再找到符合他的标准的廉价股票了。
+  * **投资启示：** 市场的短期波动是情绪的反映，而非价值的尺度。不要让市场的喧嚣左右你的判断。你应该把市场波动看作是你的朋友，而不是敌人，利用它的非理性来为自己服务。**“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”**，正是这一理念的最好诠释。
+===== 给普通投资者的启示 =====
-年10月，巴菲特掌管的资金达到6500万美元。
+对于没有时间和精力深入研究个股的普通人，巴菲特也给出了非常实用的建议。
+  * **首先，拥抱指数基金。** 巴菲特多次在公开场合推荐，对绝大多数人来说，最好的投资方式就是持续买入并持有低成本的[[指数基金]]（比如追踪[[S&P 500]]指数的基金）。这能让你以极低的成本分享整个市场的成长，避免选错个股的风险。
-年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩：增长了46%，而[[道·琼斯指数]]才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿零400万美元，其中属于巴菲特的有2500万美元。
+  * **其次，像企业主一样思考。** 当你买入一只股票时，想象你买入的是整个公司的一部分。你会关心它的长期发展，而不是明天的股价。这种心态能帮助你穿越牛熊，实现真正的长期复利。
+  * **最后，保持学习和独立思考。** 巴菲特每天花费大量时间阅读。知识的积累会像滚雪球一样，带来复利效应。同时，投资成功的关键在于独立思考，不盲从人群。
-年5月，当股市一路凯歌的时候，巴菲特却通知合伙人，他要隐退了。随后，他逐渐清算了巴菲特合伙人公司的几乎所有的股票。
-年6月，股市直下，渐渐演变成了股灾，到1970年5月，每种股票都要比上年初下降50%，甚至更多。
-年~1974年间，美国股市就像个泄了气的皮球，没有一丝生气，持续的[[通货膨胀]]和低增长使美国经济进入了“[[滞涨]]”时期。然而，一度失落的巴菲特却暗自欣喜异常，因为他看到了财源会滚滚而来——他发现了太多的便宜股票。
-年，巴菲特又盯上了报刊业，因为他发现拥有一家名牌报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买路钱。1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《华盛顿邮报》，他的介入使《华盛顿邮报》利润大增，每年平均增长35%。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。
-年，他用1.2亿美元、以每股10.96美元的单价，买进可口可乐7%的股份。到1985年，可口可乐改变了经营策略，开始抽回资金，投入饮料生产。其股票单价已长至51.5美元，翻了5倍。至于赚了多少，其数目可以让全世界的投资家咋舌。
-年中巴菲特以74美元一股购下435万股美国高技术国防工业公司——通用动力公司的股票，到年底股价上升到113元。巴菲特在半年前拥有的32，200万美元的股票已值49，100万美元了。
-年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，它早已不再是一家纺纱厂，它已变成巴菲特的庞大的投资金融集团。从1965~1998年，巴菲特的股票平均每年增值20.2%，高出道·琼斯指数10.1个百分点。如果谁在1965年投资巴菲特的公司10000美元的话，到1998年，他就可得到433万美元的回报，也就是说，谁若在33年前选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。
-年3月，巴菲特成为RCA注册特许分析师公会荣誉会长。
-自2000年开始，巴菲特透过网上拍卖的方式，为格来得基金会募款。底价5万美元起拍，以获得与巴菲特共进晚餐的机会。
-年6月，巴菲特宣布把一千万股左右的伯克希尔·哈撒韦公司B股，捐赠给比尔与美琳达·盖茨基金会的计划，这是美国有史以来最大的慈善捐款。
-年3月1日晚间，“股神”沃伦·巴菲特麾下的投资旗舰公司——伯克希尔·哈撒维公司（Berkshire Hathaway）公布了其2006财政年度的业绩，数据显示，得益于飓风“爽约”，公司主营的保险业务获利颇丰，伯克希尔公司2006年利润增长了29.2%，盈利达110.2亿美元（高于2005年同期的85.3亿美元）；每股盈利7144美元（2005年为5338美元）。
-~2006年的42年间，伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.46%，累计增长361156%；同期标准普尔500指数成分公司的年均增长率为10.4%，累计增长幅为6479%。
-年8月10日，沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司宣布，已经同意以372亿美元收购飞机零部件以及能源生产设备制造商精密机件公司(Precision Castparts Corp)。
-年10月4日，巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦宣布收购全美最大卡车休息站运营商Pilot Flying J的 38.6%的股份，并表示至2023年，持股比例将逐渐增至公司总股份80%。
-年2月24日，巴菲特发布了一年一度《[[巴菲特致股东的信]]》，旗下伯克希尔哈撒韦(304020.01, 2616.01, 0.87%)公布，2017年净值增长653亿美元。伯克希尔B类股和A类股每股账面价值增长23%。税改带来290亿美元效益。
-年8月15日，据国外媒体报道，2018年第二季度，“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)继续大笔购进苹果公司股票。
-根据提交给证券监管机构的一份最新申报文件，2018年第二季度，伯克希尔·哈撒韦增持1240万股苹果股票（价值约20多亿美元），使该公司截至6月底共持有约2.52亿股苹果股票，比第一季度的2.396亿股上升约5%。在纳斯达克交易中，苹果收盘于209.75美元，较上一交易日上涨了0.42%，按照这一收盘价，伯克希尔·哈撒韦持有的苹果股票价值达528.57亿美元。
-年6月，巴菲特辞去盖茨基金会受托人的职务。
-===== 投资理念 =====
-**一、投资企业而不是股票**
-.巴菲特认为，股票的实质是股票持有人拥有和管理企业的权利。巴菲特正是充分了解并利用了这种权利使自己获 得成功。当大部分投资人在价格波动的夹缝中来回奔波时，巴菲特抓住的是价值提升的主线，他注目的是长期的资本利得。
-.巴菲特认为，要把自己当成企业的经营者。在巴菲特投资的过程中，他基本不直接参与投资对象的企业经营活动 ，但是他一直把自己当成是企业的经营者来看待。从研究财务报告、分析行业动态开始，他就始终以经营者的视角来看问题。 在进行任何一项投资之前，他都已经把投资对象的情况了解得一清二楚，甚至成了行业的专家。
-.巴菲特认为，应该远离市场。对于巴菲特来说，股市的价格波动只是“市场先生”的游戏而已，它所能提供的是 在“市场先生”情绪低落时给出的令人满意的报价，他也确实常在股价大幅回落时大量买进自己了解的公司的股票。但是巴菲 特认为，在他购买了某支股票之后，哪怕证券市场关闭数年，对他的投资也不会造成影响，因此，他对股价平时的波动根本不 关心，也不在意。正所谓工夫在诗外，巴菲特远离了市场，他也由此战胜了市场。他告诫人们，任何时候都要保持理性，始终 坚信自己的独立判断，不随风起舞。
-**二、寻找成长的价值**
-　　巴菲特坚持在自己熟悉的领域内投资。他选择企业的标准是：首先，这些企业的业务要相对简单，通过一定的学习都 能够很好地理解，甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未来业绩和成长性是比较容易测定的，因为巴菲特进行的是股权 的投资，他所追求的是长期稳健的利润。
-　　巴菲特坚持对优质企业进行投资，他对他的投资对象都要经过长期的观察和跟踪，并且只有在适当的时机才会进行大 量的投资，而投资的先决条件是要企业具有相当优良的品质。
-**三、买入，长期持有**
-　　作为格雷厄姆的嫡传弟子，巴菲特秉承老师的教导，始终以企业的实质价值作为投资的首要标准。由于市场往往会因 为投机的原因而使得股价出现偏离价值的现象，所以如果认为企业优秀就不计成本买进的话，显然达不到投资的目的。当股价 偏高时，巴菲特所要做的就是耐心地等待，并继续进行跟踪，直到股价进入他认为合理的范围才开始介入。在1989年美国 股灾时，巴菲特以相当便宜的价格购买了大量可口可乐公司的股票。
-　　一旦买入某企业的股票，巴菲特就会做较长期的持有。他认为，没有什么时间值得把优质的企业卖掉。由于投资之前 着眼的就是企业的未来价值，那么，仅仅因为股票出现了差价就把它卖掉将是相当愚蠢的行为。对于他认为有价值的股票，他 认为，卖出的时间是“永远”。资金的复利增长为长期投资提供了较好的依据。巴菲特显然已经享受到了复利增长的快乐。
-　　许多投资者把“不要把鸡蛋放在一个篮子里”当成投资的至理名言，认为分散投资可以降低投资风险。巴菲特对此很 不以为然，他认为，如果投资者对企业不很了解而进行所谓的分散投资，显然并不会降低资金的风险，而相反，如果你对企业 有了充分的认识，分散投资的同时实际上也分散了利润的获取。
-　　在巴菲特的整个投资生涯中，曾经购买过的股票有上百种，而最终使其获得巨大成功的实际上不到10种，其199 6年的投资组合显示，他的八大重仓股占了其227亿总市值的87%。包括可口可乐公司、吉列、美国运通银行、富国银行 、联邦住宅贷款抵押公司、迪斯尼公司、麦当劳、华盛顿邮报等，这些企业的股票都是在他大量买进后长期持有的。
-===== 研究巴菲特的主要著作 =====
-  * 《[[滚雪球]]》
-  * 《[[巴菲特之道]]》
-  * 《[[巴菲特的投资组合]]》
-  * 《[[巴菲特致股东的信]]：股份公司教程》
-  * 《[[奥马哈之雾]]》
-  * 《[[巴菲特与索罗斯的投资习惯]]》