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--- 市盈率 [2022/06/25 07:11] – 创建 xiaoer
+++ 市盈率 [2025/08/03 21:27] (当前版本) – xiaoer
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-====== 市盈率 ======
+======市盈率======
-市盈率 ［price-earnings（P/E）ratio］ 是指当前股价与上一年每股盈余之比，通常作为[[股票]]是便宜抑或昂贵的指标。市盈率把企业的股价与其制造财富的能力联系起来。 每股盈余的计算方法，一般是以该企业在过去一年的净利润，除总发行已售出股份净值。市盈率越低，代表投资者能够以相对较低价格购入股票。
+市盈率 ([[Price-to-Earnings Ratio]]，简称 P/E 或 PE)，在香港和台湾地区也常被称为“[[本益比]]”。它是[[价值投资]]中最著名、最常用的估值指标，没有之一。简单来说，市盈率告诉我们，为了获得公司一块钱的盈利，投资者愿意支付多少钱。打个比方，如果一家公司的市盈率是20倍，就好像你投资这家公司，在公司盈利水平不变的情况下，需要20年才能“回本”。它就像是公司股价的一个“性价比”标签，是我们在茫茫股海中快速筛选股票、判断其贵贱的“第一把尺子”。
+===== 如何计算市盈率 =====
+市盈率的计算公式非常直观：
+> **市盈率 = 股价 / [[每股收益]] (EPS)**
+或者，从整个公司的角度看：
+> **市盈率 = 公司总[[市值]] / 公司[[净利润]]**
+其中，“每股收益”是一年内公司为每一股股票赚到的利润。根据计算所用的“每股收益”不同，市盈率主要分为两种：
+==== 静态市盈率 (Trailing P/E) ====
+也称为滚动市盈率。它采用的是公司//过去//12个月已经实现的净利润来计算。这就像看一个人的履历，数据是真实发生过的，可靠性高，但无法完全代表未来。
+==== 动态市盈率 (Forward P/E) ====
+它采用的是市场分析师//预测//的公司未来12个月的净利润来计算。这就像看一个人的发展规划，充满了想象空间，更能反映市场对公司未来增长的预期。但请记住，预测永远是预测，可能会有“画大饼”的成分，准确性有待考验。
+===== 市盈率的投资启示 =====
+市盈率就像是股票的“标价”，但光看标价还不够，关键是得知道这个价格到底值不值。
+==== 市盈率是高好还是低好？ ====
+这是一个经典问题，但答案是：//不一定//。
+  * **低市盈率**：通常被视为股票可能**被低估**的信号。就像在二手市场淘到一件便宜的好货，这正是价值投资者梦寐以求的。但它也可能是一个**“[[价值陷阱]]”**，说明公司基本面出了问题，比如行业衰退、失去竞争力等，市场并不看好它的未来。
+  * **高市盈率**：通常意味着市场对这家公司未来的**高增长**抱有极大的期望，投资者愿意为它的“未来”支付高价。典型的例子是科技公司和新兴产业。然而，过高的市盈率也可能意味着股价存在**泡沫**，一旦业绩增长不及预期，股价便可能大幅下跌。
+把市盈率看作是股票的“相亲资料”也许更合适。一个人的资料（无论是亮眼还是普通）都只是第一印象，你需要深入了解才能做出判断。
+==== 如何正确使用市盈率？ ====
+为了避免被单一的市盈率数字误导，聪明的投资者会把它放在一个立体的框架中去考量：
+  * **和自己比——纵向比较**：查看公司当前市盈率在其历史区间（如过去5年或10年）中所处的位置。如果远低于历史平均水平，可能是一个值得研究的机会；如果远高于历史平均，则需要警惕。
+  * **和同行比——横向比较**：将目标公司的市盈率与同行业、规模相似的竞争对手进行比较。在银行股里找一个10倍市盈率的公司可能很平常，但在芯片行业里可能就是“稀世珍宝”了。**不同行业的市盈率水平天差地别，切忌“关公战秦琼”。**
+  * **和成长性比——PEG估值法**：引入[[PEG比率]]（市盈率/盈利增长率）这一“升级版”指标。如果一家公司市盈率是30倍，但未来盈利年增长率也是30%，那么它的PEG就是1。通常认为PEG等于1时估值合理，小于1则可能被低估。这解决了单纯看P/E无法衡量成长性的问题。
+  * **和盈利质量比——剔除干扰项**：要警惕那些依靠变卖资产等[[非经常性损益]]来“化妆”利润的公司。这种一次性的收益会使得市盈率突然降低，造成“虚假繁荣”。我们需要关注的是公司主营业务带来的**可持续盈利**。
+===== 市盈率的局限性 =====
+虽然市盈率非常有用，但它绝非万能。作为一个聪明的投资者，必须了解它的“盲区”：
+  * **对亏损企业“失灵”**：如果一家公司净利润为负数，计算出的市盈率也是负数，这个指标就失去了比较意义。对于初创期或暂时陷入困境的公司，市盈率完全派不上用场。
+  * **周期性行业的“陷阱”**：对于钢铁、化工、航运等[[周期性行业]]，市盈率会“说反话”。在行业景气度顶峰，公司利润最高，市盈率看起来最低，但这往往是股价即将见顶的信号；反之，在行业谷底，利润微薄甚至亏损，市盈率极高或为负，却可能是投资布局的好时机。
+  * **忽略公司的“家底”**：市盈率只关心利润和股价，完全不看公司的[[资产负债表]]。一家公司可能利润不错，但负债累累，濒临破产；另一家公司可能利润平平，但手握大量现金，非常安全。此时，结合[[企业价值/EBITDA]]（EV/EBITDA）等能反映债务情况的指标会更全面。
+  * **会计手法的“魔术”**：不同的折旧政策、存货计价方法等会计处理方式都会影响最终的净利润数字，从而影响市盈率。这使得跨国或跨公司比较时需要格外小心。