平均回报率 [投资大辞典]

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======平均回报率======
投资的世界里，我们常常需要衡量自己赚了多少钱，或者某个 [[投资组合]] 表现得怎么样。“平均回报率”就像一个衡量尺，告诉我们过去一段时间里，投资的平均赚钱能力。但这把尺子，其实有两种不同的刻度，每种都有它适用的场景和需要注意的地方。
===== 什么是平均回报率？ =====
想象一下，你每年都跑步，想知道自己平均速度是多少。你可能会把每天跑的速度加起来，然后除以天数。投资也是一样，我们想知道在一段时间内，比如三年、五年甚至十年，我们的 [[股票]]、[[债券]] 或 [[基金]] 投资平均每年带来了多少收益。这个“平均收益”就是平均回报率。
它能帮助我们：
  *  **评估历史表现：** 看看过去某项投资做得怎么样。
  *  **比较不同投资：** 哪个 [[基金]] 经理更厉害？哪种 [[资产]] 类别表现更优异？
  *  **作为参考：** 为未来的投资决策提供一些依据（但记住，历史不代表未来哦！）。
但是，计算“平均”的方式不止一种，而这两种方式在实际应用中却有天壤之别！
===== 两种常见的计算方法 =====
我们将介绍两种最常见的平均回报率计算方法：[[算术平均回报率]] 和 [[几何平均回报率]]。理解它们之间的区别，是成为聪明投资者的第一步。
==== 算术平均回报率 ====
[[算术平均回报率]] 是最直观，也是最容易理解的平均数。它就像你计算几次考试的平均分一样：把每次的得分加起来，再除以考试次数。
  *  **概念：** 简单地将每期的回报率相加，然后除以期数。
  *  **计算方法：**
      *   假设你的投资在第一年回报率是A，第二年是B，第三年是C。
      *   算术平均回报率 = (A + B + C) / 3
  *  **优点：** 简单明了，容易计算。
  *  **缺点：** 它最大的问题在于**它忽略了[[复利]]效应**。在投资中，你赚到的钱会继续投入，产生更多的收益。算术平均回报率没有考虑到这一点。
  *  **例子：**
      *   假设你投资了100元。
      *   第一年，你的投资赚了100%（变成200元）。
      *   第二年，你的投资亏了50%（200元亏50%变成100元）。
      *   这两年的算术平均回报率是：(100% + (-50%)) / 2 = 25%。
      *   但实际上，你的100元在两年后还是100元，//真实的回报率是0%//。
      *   这个例子清晰地说明了，算术平均回报率在衡量实际财富增长时，可能会大大高估真实情况，尤其是在回报率波动较大时。
==== 几何平均回报率 ====
[[几何平均回报率]] 则被认为是更准确地反映投资实际增长情况的平均数。它考虑了 [[复利]] 效应，也就是“利滚利”的现象。
  *  **概念：** 它计算的是使得期初投资额增长到期末投资额所需的“平均年化增长率”。
  *  **计算方法：** 稍微复杂一点，但核心思想是把每期的增长因子（1 + 回报率）连乘起来，然后开N次方根（N是期数），再减1。
      *   还是上面的例子：第一年回报率100%（增长因子1+100%=2），第二年回报率-50%（增长因子1-50%=0.5）。
      *   几何平均回报率 = ((1 + 100%) x (1 + (-50%))) ^ (1/2) - 1
      *   = (2 x 0.5) ^ (1/2) - 1
      *   = 1 ^ (1/2) - 1
      *   = 1 - 1 = 0%。
      *   你看，它准确地反映了你的钱最终没有增长的事实。
  *  **优点：** 更真实地反映了投资的实际财富增长，尤其适用于跨越多个时期的投资表现分析。
  *  **缺点：** 计算起来比算术平均回报率复杂一些。
===== 平均回报率的投资启示 =====
对于我们普通投资者来说，理解平均回报率的含义和局限性，能帮助我们更好地做出投资决策。
  *  **理解“真与假”的平均：**
      *   在评估一项长期投资的真实业绩时，请务必查看 [[几何平均回报率]]。它能告诉你，如果你的收益每年都以这个平均速度增长，你的财富最终会变成多少。
      *   [[算术平均回报率]] 虽然简单，但在评估跨期投资时，尤其在波动较大的情况下，容易给人一种“虚假繁荣”的感觉，因为它忽略了本金的起伏和复利的神奇力量。
  *  **不止看数字，更要看本质：**
      *   作为价值投资者，我们不仅仅看历史回报率的数字高低，更要深入分析投资背后的 [[公司]] 质量、[[估值]] 是否合理、是否具备坚固的 [[护城河]]。
      *   即使一个投资的历史平均回报率很高，如果它是通过承担巨大 [[风险]]、或者在极端投机时期实现的，那也未必是适合我们长期持有的优质资产。
  *  **“安全边际”与“未来”：**
      *   历史的平均回报率，无论是算术还是几何，都仅仅是过去的记录，不能保证未来的表现。投资永远是面向未来的，我们更需要关注的是 [[公司]] 未来的盈利能力和增长潜力，以及我们现在买入的价格是否有足够的 [[安全边际]]。
      *   与其追逐历史高平均回报率，不如寻找那些能持续创造价值、穿越经济周期、并以合理价格甚至低估价格买入的优质资产。长期来看，它们才能真正带来稳健且丰厚的 [[复利]] 回报。
  *  **复利才是投资的“第八大奇迹”：**
      *   几何平均回报率之所以重要，正是因为它体现了复利的力量。巴菲特曾说复利是投资的“第八大奇迹”。理解这一点，你会更加注重投资的长期性和稳定性，而不是短期的涨跌。
      *   保持耐心，让时间成为你的朋友，让复利滚起来，这比追求每年高得惊人的“算术平均”回报率要重要得多。
总而言之，平均回报率是重要的分析工具，但它并非万能。作为聪明的投资者，我们不仅要看它，更要理解它背后的含义，结合价值投资的核心理念，才能做出真正有益于财富长期增长的决策。