期望收益 [投资大辞典]

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======期望收益======
期望收益 (Expected Return) 是对一项投资未来可能产生回报的**预测值**。它不是一个板上钉钉的承诺，更像是一种“加权平均”的猜测。想象一下，气象台预报明天有70%的概率下雨，这里的“下雨”就是一个高概率事件，但并非100%发生。同样，期望收益是综合了所有可能的回报情况（比如大涨、小涨、不涨不跌、下跌等），并根据每种情况发生的可能性（即概率）大小进行加权计算后得出的一个平均结果。它是投资者在做决策前，衡量潜在收益水平的核心指标之一，常用于构建[[投资组合]]和进行[[资产配置]]。
===== 如何计算期望收益？ =====
计算期望收益听起来复杂，但原理就像做一道简单的数学题。公式是：**期望收益 = (可能性1 x 该可能性下的收益率1) + (可能性2 x 该可能性下的收益率2) + ...**
让我们用一个例子来说明：
假设你投资了一只股票，经过分析，你认为未来一年的市场行情有三种可能：
  * **牛市：** 出现的概率是30%，在这种情况下，股票将上涨50%。
  * **平市：** 出现的概率是50%，在这种情况下，股票将上涨10%。
  * **熊市：** 出现的概率是20%，在这种情况下，股票将下跌30%。
那么，这只股票的期望收益率就是：
(30% x 50%) + (50% x 10%) + (20% x -30%) = 15% + 5% - 6% = **14%**
这个14%就是你对这笔投资“期望”获得的回报。它综合了所有好与坏的可能，为你提供了一个理性的决策参考。
===== 期望收益不是“保证收益” =====
这是新手投资者最容易混淆的一点。**期望收益是概率世界里的主角，而保证收益是确定世界里的承诺。**
可以把它比作篮球巨星的场均得分。如果一位球星赛季场均得到30分，这是他的“期望得分”，但并不意味着他每场比赛都不多不少正好得30分。他可能某场超常发挥砍下50分，也可能某场状态不佳只得10分。赛季结束后，所有比赛得分的平均值才趋近于30分。
投资也是如此。14%的期望收益率，不代表一年后你//一定//会赚14%。最终的[[实际收益]]可能远高于此，也可能远低于此，甚至可能是负数。期望收益与实际收益之间的差距，正是投资中不可避免的[[风险]]。**期望越高，通常也意味着潜在的波动（风险）越大。**
===== 价值投资者的启示 =====
对于价值投资者而言，期望收益不仅仅是一个数学概念，更是一种思维方式。
==== 关注概率，而非仅仅可能性 ====
一个业余投资者可能会被“股价翻倍”的//可能性//所吸引，但一个成熟的价值投资者会冷静地评估“翻倍”的//概率//到底有多大。他们会考虑各种负面情景，比如公司失去竞争力、行业遭遇黑天鹅等，并赋予它们相应的概率。这种基于概率的全面思考，是建立[[安全边际]]的重要前提。高回报如果仅有极低的概率，那更像是赌博，而非投资。
==== 期望收益与价格的关系 ====
价值投资的核心在于“用便宜的价格买好公司”。对于同一家优质公司，你付出的买入价格直接决定了你的期望收益。假设你估算出一家公司未来的[[内在价值]]为每股100元。
  * 如果你在50元买入，你的期望收益就非常高。
  * 如果你在90元买入，你的期望收益就相对较低。
  * 如果你在120元买入，你的期望收益甚至可能是负数。
因此，**价值投资者的工作，就是在市场中寻找那些由于各种原因（如短期坏消息、市场恐慌）导致价格远低于其内在价值的资产，从而锁定一个较高的期望收益。**
==== 建立自己的“期望” ====
市场本身会对每项资产形成一个普遍的“期望收益”，这反映在它的价格上。但价值投资者从不盲从市场的“期望”。他们通过深入研究公司基本面、财务状况和行业前景，独立地对未来的各种可能性及其概率做出判断，从而形成**自己**的期望收益估算。当自己的估算远高于市场的普遍预期时，一个绝佳的投资机会可能就出现了。这正是独立思考在投资中的价值所在。