标准普尔

标准普尔 (Standard & Poor's)，我们更常亲切地称呼它为“标普 (S&P)”，是全球金融界一位德高望重的“老法师”。它是一家提供金融分析、风险评估和信用评级服务的权威机构。想象一下，投资世界是一个巨大的、规则复杂的赛场，那么标普就扮演着两个关键角色：裁判和记分员。作为“裁判”，它给各大公司、甚至国家政府的借钱能力打分（即信用评级），告诉我们谁是“三好学生”，谁可能赖账。作为“记分员”，它编制了一系列著名的股票市场指数，其中最广为人知的就是标准普尔500指数 (S&P 500)，它像一把标尺，衡量着美国股市的整体表现。

标普的业务很多，但与普通投资者关系最密切的，主要有以下两项。

如果你想买一家公司发行的债券，最关心的问题是什么？当然是“这家公司会不会还不上钱？”标普的信用评级就是来回答这个问题的。 它用一套简单明了的字母等级体系（从最安全的AAA级到已违约的D级）来评估一个实体（公司或政府）的信用风险。这就像是给每家借钱机构发了一张“信用报告卡”：

• 投资级（AAA到BBB-）：代表违约风险较低，是比较稳健的“优等生”和“中等生”。
• 投机级（BB+及以下）：俗称“垃圾债券”，代表违约风险较高，是成绩不太稳定的“问题学生”，当然，为了吸引你借钱给它，它通常会提供更高的利息。

对于追求稳健收益的价值投资者来说，关注标普的信用评级，可以帮助我们避开那些财务状况堪忧、随时可能“爆雷”的企业，是筛选投资标的时的第一道安全防线。

除了评级，标普的另一大杰作就是编制股票指数，其中标准普尔500指数（S&P 500）是王冠上的明珠。 这个指数挑选了美国500家最具代表性的大型上市公司，并按照“市值加权”的方式来计算。所谓市值加权，通俗地讲，就是公司越大，它在指数里的“话语权”就越重。苹果、微软这样巨无霸的股价波动，对指数的影响要远大于榜单里排名靠后的公司。 正是因为其广泛的代表性和科学的编制方法，S&P 500被公认为衡量美国经济和股市整体健康状况的“体温计”。它的涨跌，基本上就反映了美国大盘股市场的整体悲欢。相比于只包含30家公司的道琼斯工业平均指数，S&P 500覆盖面更广，更能代表市场的真实全貌。

作为聪明的投资者，我们不仅要了解标普是什么，更要学会如何利用它来为我们的投资服务。

沃伦·巴菲特反复强调能力圈的重要性，即只投资于自己能理解的领域。对于初学者来说，从哪里开始寻找值得研究的好公司呢？S&P 500成分股名单就是一个绝佳的起点。这份名单本身就是经过筛选的、各行各业的领军企业，研究它们的发家史、商业模式和财务状况，是扩展自己能力圈最有效的途径之一。

价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆曾建议投资者只购买具有最低信用评级的债券。这体现了对信用评级的重视。然而，评级终究只是第三方意见，并非绝对真理。2008年的金融危机就暴露了评级机构也可能犯错。 一个真正的价值投资者，会把评级当作参考，但最终决策一定基于自己的独立研究和基本面分析。有时候，市场会对一家公司评级下调反应过度，导致股价大跌，这反而可能为深度研究者创造出“用便宜价格买入好公司”的机会。

你精心挑选的股票组合，长期来看表现究竟如何？有没有跑赢市场？这里的“市场”，最常用、最公允的衡量标准就是S&P 500指数。巴菲特曾立下著名的“十年赌约”，就是用一只S&P 500指数基金的收益，轻松战胜了多位对冲基金经理挑选的一篮子基金。 这给我们的启示是：对于绝大多数没有时间和精力进行深入研究的普通人来说，长期定投低成本的S&P 500指数基金，就是一种分享美国经济增长红利的、极佳的“懒人”投资策略。而对于那些立志成为主动型投资者的朋友，你的目标就非常明确：长期来看，你的年化收益率必须稳定地超越S&P 500指数，否则，你所有的努力和承担的风险，可能都白费了。