票面價值 [投资大辞典]

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======票面價值======
[[票面價值]] (Par Value)，又称‘[[面值]]’或‘票面金额’，是指印刷在股票或债券票面上的名义价值。它就像是证券的“出生证明”上记录的初始面额，是一个固定的会计数字。对于不同类型的证券，这个数字的意义天差地别。对股票而言，它在现代投资中的实际意义微乎其微，更多是历史和法律上的遗留物。但对于债券来说，票面价值则是计算利息和确定到期偿还本金的核心依据，是理解债券投资不可或缺的基础。
===== 股票的票面价值：一个美丽的误会 =====
对于股票，尤其是[[普通股]] (Common Stock)，票面价值很大程度上是一个已经过时的概念。
在公司法发展的早期，票面价值代表了股东投入的“最低资本”，公司不能以低于这个价格的价格发行股票，以此来保护债权人和其他股东。然而，在现代资本市场，这种保护作用已微不足道。公司在设立时通常会将股票的票面价值设得极低（比如每股1元、0.01元，甚至更低），或者干脆发行“无票面价值股票”。
因此，投资者必须牢记一个核心事实：股票的票面价值与其**[[市场价格]]**和**[[内在价值]]** (Intrinsic Value) 之间//几乎没有任何关系//。它就像一个人的出生体重，只是一个历史记录，完全不能反映他当下的健康状况或未来的潜力。用票面价值来判断一家公司的好坏或股价的高低，是初学者最容易掉入的陷阱之一。
===== 债券的票面价值：合同的核心 =====
与股票截然不同，票面价值是理解债券投资的基石。在债券的世界里，票面价值通常就是指“本金”或“面额”，它在以下两个方面至关重要：
  * **到期偿还的本金：** 票面价值是债券[[发行人]] (Issuer) 在债券[[到期日]] (Maturity Date) 承诺偿还给投资者的金额。例如，一张票面价值为1,000元的债券，意味着到期时你能拿回1,000元本金。
  * **计算利息的基准：** 债券的利息，即[[息票]] (Coupon)，是根据票面价值和[[票面利率]] (Coupon Rate) 计算的。计算公式为：
    **年度利息 = 票面价值 x 票面利率**
    例如，一张票面价值1,000元、票面利率5%的债券，每年将支付 1000 x 5% = 50元的利息。
债券的市场交易价格会围绕其票面价值波动，由此产生三种情况：
  * **折价交易 (Trading at a Discount):** 市场价格低于票面价值。
  * **平价交易 (Trading at Par):** 市场价格等于票面价值。
  * **溢价交易 (Trading at a Premium):** 市场价格高于票面价值。
===== 价值投资者的启示 =====
作为一名价值投资者，清晰辨别票面价值在不同场景下的意义，能帮助你做出更明智的决策。
==== 对于股票：请彻底忽略它 ====
**//票面价值对股票估值毫无用处//**。价值投资的精髓在于评估一个企业的真实价值，这需要你深入研究其商业模式、[[盈利能力]] (Profitability)、[[现金流]] (Cash Flow)、[[资产负债表]] (Balance Sheet) 的健康状况以及是否拥有宽阔的[[护城河]] (Economic Moat)。将时间和精力花在分析这些基本面上，而不是被股票上那个小小的、毫无意义的票面数字所迷惑。
==== 对于债券：理解价格与收益的关键 ====
对于债券投资，票面价值则是你的“锚”。你为债券支付的价格与票面价值之间的关系，直接决定了你的投资回报。
  * **以折价买入：** 假如你用950元买入一张票面价值1,000元、票面利率5%的债券。你不仅每年能获得50元的利息，并且在到期时还能获得1,000元，这意味着你的实际回报（[[到期收益率]]）将**高于**5%。
  * **以溢价买入：** 反之，若你用1,050元买入，虽然每年利息仍是50元，但到期时你只能拿回1,000元，这部分亏损会侵蚀你的利息收入，导致你的实际回报**低于**5%。
因此，聪明的债券投资者会密切关注市场价格与票面价值的差异，从中寻找价值被低估的机会，以更低的价格锁定更高的未来收益。