显示页面过去修订反向链接回到顶部 本页面只读。您可以查看源文件，但不能更改它。如果您觉得这是系统错误，请联系管理员。 ======金融租赁====== 金融租赁 (Financial Lease)，又称“[[融资租赁]]”。你可以把它想象成一个专为企业准备的“大件商品分期付款”或“先租后买”计划。当一家公司（比如航空公司）想买一架昂贵的飞机，但又不想一次性掏空家底时，金融租赁就登场了。它会找一家金融租赁公司，让租赁公司出钱买下这架飞机，然后再租给航空公司使用。航空公司只需要按期支付租金，这笔租金实际上覆盖了飞机的本金和利息。租期结束后，航空公司通常可以用一个很低的名义价格（比如1块钱）把飞机买下来。所以，金融租赁的本质是“**融物代替融资**”，表面上是租赁[[资产]]，核心却是一种类似银行贷款的金融服务。 ===== 运行模式：一笔巧妙的“三方交易” ===== 金融租赁的核心通常涉及三方角色，共同完成一笔交易： * **承租人 (Lessee)：** 就是需要设备但不想立即全款购买的企业，比如前面提到的航空公司。 * **出租人 (Lessor)：** 也就是金融租赁公司，它像一个“超级买手”，根据承租人的要求，出资购买设备。 * **供货商 (Supplier)：** 制造和销售设备的企业，比如飞机制造商波音或空客。 整个流程像一场精心编排的戏剧： - 1. **“我想买”**：[[承租人]]看中某款设备，向金融租赁公司提出申请。 - 2. **“我来买”**：金融租赁公司审核通过后，向供货商下订单，买下设备。 - 3. **“你来用”**：同时，金融租赁公司与承租人签订租赁合同，将设备租给承租人使用。 - 4. **“钱你收”**：供货商将设备直接交付给承租人，并从[[出租人]]那里收到全额货款。 - 5. **“我付租”**：承租人按月或按季向金融租赁公司支付租金，直到合同期满。 ==== 为什么企业喜欢金融租赁？ ==== 金融租赁之所以大受欢迎，因为它为企业（尤其是重资产行业）带来了诸多好处： * **缓解现金压力：** 无需一次性投入巨额资金，极大地改善了企业的[[现金流]]状况，让钱能用在“刀刃”上。 * **优化财务报表：** 在某些会计准则下，租赁的资产可能不会计入企业的[[资产负债表]]，这有助于降低企业的[[杠杆率]]，让财务数据看起来更“健康”。//（注：新会计准则已要求将大部分租赁计入表内，但其灵活性依然存在）// * **设备更新灵活：** 对于技术更新换代快的高科技设备，通过租赁可以避免资产过时带来的损失。租期一到，换个新的就行。 * **税务筹划：** 支付的租金通常可以作为费用在税前扣除，从而起到抵税、节税的效果。 ===== 金融租赁公司的“生意经” ===== 作为投资者，我们更关心金融租赁公司本身是如何赚钱的。它们的利润主要来源于以下几个方面： * **利差收入：** 这是最主要的利润来源。金融租赁公司以较低的成本（比如通过银行借款、发债）融入资金，再以较高的利率（体现在租金里）“贷”给客户，赚取中间的“利息差”。这和银行的[[净息差]]概念非常相似。 * **资产管理与残值处理：** 金融租赁公司是特定领域的设备专家。它们通过专业的维护和管理，在租赁期结束后，能够以一个不错的价格处理掉二手设备（即[[剩余价值]]），这也是一笔可观的收入。 * **服务与咨询费：** 除了提供资金，它们还可能提供相关的技术咨询、资产管理等增值服务，并收取费用。 ===== 投资启示：如何看待金融租赁公司？ ===== 对于价值投资者来说，金融租赁公司是一种独特的投资标的，它兼具金融和产业的双重属性。在分析一家金融租赁公司时，我们可以从以下几个角度入手： * **看作“有抵押品的银行”：** 它们的业务模式和银行很像，都是赚利差的钱。但一个关键区别是，金融租赁的每一笔“贷款”都有具体的实物资产（飞机、轮船、机器）作为抵押，一旦客户违约，可以直接收回并处置资产。理论上，这使得它们的[[资产质量]]风险比普通信贷要低一些。 * **关注核心财务指标：** - **盈利能力：** 重点关注其//净利差//或//净息差//水平，这是其核心盈利能力的体现。 - **风险控制：** 观察其[[不良资产率]]和拨备覆盖率。一个优秀的金融租赁公司必须有强大的风险识别和资产处置能力。 - **杠杆水平：** 金融行业都是高杠杆经营，但过高的杠杆会放大风险。需要关注其杠杆率是否在合理和可控的范围内。 * **理解其业务专注度与周期性：** - **行业专注：** 顶尖的金融租赁公司通常在特定领域（如航空、医疗设备、工程机械）有深厚的行业积累和专业知识。这种专注构成了它们的“护城河”。 - **经济周期：** 它们的业绩与宏观经济以及所服务行业的景气度高度相关。经济繁荣时，企业扩张意愿强，租赁需求旺盛；经济衰退时，则可能面临客户违约率上升的风险。 * **估值方法：** 由于其类金融属性，使用[[市净率]] (P/B) 估值是一个常见的参考方法，类似于评估银行股。寻找那些风险控制出色、在细分领域有优势、且估值合理的公司，是价值投资的应有之义。