显示页面过去修订反向链接回到顶部 本页面只读。您可以查看源文件，但不能更改它。如果您觉得这是系统错误，请联系管理员。 ======集中竞价====== **[[集中竞价]]** (Centralized Bidding)，在中国股市语境下更广为人知的叫法是“[[集合竞价]]”。 想象一个大型的“股票相亲会”。在特定时间段内（比如[[A股]]开盘前的10分钟），所有想买股票的人和想卖股票的人都把自己的心理价位和数量报给[[交易所]]这个“大媒人”。“媒人”不立刻撮合，而是等到截止时间一到，拿上所有订单，唰唰唰地计算出一个“最受欢迎”的价格——在这个价格下，能成交的股票数量最多。然后，所有符合条件的买家和卖家都以这个统一价格成交。这个过程，就是集中竞价。它不像菜市场可以讨价还价，而是在一个时点，用一个价格，解决一大批交易需求，高效地为一天的交易定下“开场哨”或“收场锣”。 ===== 工作原理大揭秘 ===== 集中竞价的核心是寻找一个“最大满意度”的价格。交易所的电脑系统会遵循以下三条“金科玉律”来确定最终的成交价： - **原则一：最大[[成交量]]原则。** 这个价格必须能让最大数量的买单和卖单都成交。这是最重要的原则，体现了市场的最大共识。 - **原则二：价格优先原则。** 如果有多个价格都能满足原则一，那么，买方申报价格更高、卖方申报价格更低的订单将优先成交。简单说，就是出价高的买家和要价低的卖家更容易“上车”。 - **原则三：时间优先原则。** 在价格也相同的情况下，谁先提交订单，谁就优先成交。这就是“先到先得”。 在实际操作中，投资者可以提交两种订单参与竞价： * **[[限价订单]]：** 你指定一个最高买入价或最低卖出价，只有当最终成交价对你有利（即等于或低于你的最高买入价，或等于或高于你的最低卖出价）时，订单才会执行。 * **[[市价订单]]：** 你不指定价格，表示愿意接受最终集中竞价产生的任何价格。这种订单在撮合时通常有更高的优先级。 ===== 集中竞价 vs. 连续竞价 ===== 为了更好地理解集中竞价，我们可以将它与交易日里占主导地位的[[连续竞价]]进行对比： * **集中竞价：** - //时间：// 在特定时间段进行，比如A股交易日的9:15-9:25（开盘）和14:57-15:00（收盘）。 - //成交方式：// “批量处理”。所有订单在截止后，以//一个//统一价格进行撮合。 - //好比：// 一场定时开始的拍卖会，所有人在规定时间内出价，最终由拍卖师一锤定音。 * **连续竞价：** - //时间：// 贯穿整个主要交易时段，比如A股的9:30-11:30和13:00-14:57。 - //成交方式：// “实时处理”。只要有买单和卖单的价格匹配，就立刻成交，价格是不断变动的。 - //好比：// 一个全天开放的自由市场，买家和卖家随时可以找到对手方，讨价还价，达成交易。 ===== 价值投资者的视角 ===== 对于一名[[价值投资]]者来说，集中竞价并非投机者的战场，而是洞察市场情绪和机构动向的宝贵窗口。 ==== 开盘与收盘的黄金时刻 ==== 开盘和收盘的集中竞价尤为重要。 * **开盘价：** [[开盘价]]是市场对过去一晚上所有信息（如公司公告、行业新闻、宏观政策、外围市场表现等）的集体反应。一个大幅高开或低开的开盘价，揭示了市场情绪的短期走向。 * **收盘价：** [[收盘价]]不仅是当天最终的成绩单，也是计算第二天[[涨跌停板制度]]价格的基础。许多基金、指数等产品都以收盘价作为计算净值的基准，因此尾盘的集中竞价常常能反映出大资金的真实意图。 ==== 如何解读竞价信息 ==== * **保持冷静，切勿追涨杀跌：** 开盘价的剧烈波动往往夹杂着大量情绪化交易，甚至是部分资金故意通过[[虚假申报]]来试探市场或影响他人。真正的价值投资者应坚守自己的判断，不为这短短几分钟的“噪音”所动。一家好公司的内在价值，不会因为开盘价低了3%就缩水，也不会因为高开5%就陡增。 * **观察“大象”的脚印：** 相比于散乱的小额订单，在竞价期间出现稳定、持续的大额买单或卖单，更能引起价值投资者的注意。这背后可能隐藏着机构投资者的调仓行为。但这同样需要结合公司的基本面进行分析，而非盲目跟风。 * **关注价格，更要关注价值：** 集中竞价提供了一个价格参考，但它终究是市场先生（Mr. Market）的短期报价。价值投资的核心是利用市场先生的短期情绪波动，以低于内在价值的价格买入优秀的公司。因此，将集中竞价的信息作为观察市场情绪的辅助工具，而不是决策的唯一依据，这才是价值投资者应有的姿态。