======債券======
債券（Bond）可以想像成一張標準化的「借據」。當政府或企業等[[發行人]]需要資金時，就會向大眾「借錢」，並發行債券作為憑證。購買債券的[[投資人]]，就成了這些機構的債主。發行人承諾在未來的特定日期（[[到期日]]）償還借款的[[本金]]，並在此期間定期支付利息（[[票息]]）。對投資人來說，債券是一種相對穩健的資產，能提供可預測的現金流，因此常被視為投資組合中的「壓艙石」。
===== 債券是如何運作的？ =====
讓我們用一個小故事來理解債券的運作模式。
想像一下，有一家信譽良好的「陽光公司」想蓋一座新工廠，需要1億元資金。於是，它決定發行債券來募集這筆錢。它將這1億元借款切分成10萬份，每一份就是一張債券。
如果你購買了其中一張，具體細節可能是這樣的：
  * **[[面額]] (Face Value)：** 1,000元。這就是陽光公司在債券到期時需要還給你的金額，也稱為**[[本金]] (Principal)**。
  * **[[票面利率]] (Coupon Rate)：** 5%。這代表陽光公司每年會按照面額的5%支付利息給你，也就是每年50元（1,000元 x 5%）。這個利息就像是陽光公司定期寄給你的「感謝信封」。
  * **到期日 (Maturity Date)：** 10年後。在10年後的這一天，陽光公司會把最後一年的利息（50元）連同本金（1,000元）一起還給你，這筆交易就圓滿結束了。
在這10年期間，你可以一直持有債券，每年領取50元的穩定利息。你也可以在次級市場上把它賣給其他投資人。不過，賣出時的價格就不一定是1,000元了，它會受到當時市場利率等因素的影響，這也引出了債券的另一個重要概念：**[[收益率]] (Yield)**，它反映了投資債券的真實回報率。
===== 債券的魅力與風險 =====
==== 債券的魅力：為什麼要投資債券？ ====
  * **穩定的現金流：** 債券的利息支付通常是固定的，像一份可以預期的「被動收入」，對於需要規律現金流的投資人（例如退休人士）非常有吸引力。
  * **安全性較高：** 相比於股票，債券的風險通常較低。如果公司不幸破產清算，資產的償還順位上，債券持有人優先於股東。當然，這也取決於發行人的信用狀況，這時就需要參考**[[信用評級]] (Credit Rating)** 機構（如標準普爾、穆迪）給出的評級。
  * **投資組合的穩定器：** 股海無情，市場波動劇烈時，高品質的債券往往能成為資金的「避風港」。股價下跌時，債券價格可能相對穩定甚至上漲，起到平衡整體投資組合風險的作用。
==== 債券的風險：不可忽視的另一面 ====
  * **[[利率風險]] (Interest Rate Risk)：** 這是債券投資最核心的風險。可以把它想像成一個「翹翹板」：//市場利率上升，債券價格下跌；市場利率下降，債券價格上漲//。為什麼呢？如果你手上有張5%利率的舊債券，而現在市場上發行的新債券利率是7%，顯然你的舊債券吸引力下降，如果想賣掉它，就只能折價出售。
  * **[[信用風險]] (Credit Risk)：** 又稱**[[違約風險]] (Default Risk)**，指發行人可能「還不出錢」的風險，包括無法支付利息或償還本金。信用評級較低的公司發行的**[[高收益債券]] (High-yield Bond)**（俗稱**[[垃圾債券]] (Junk Bond)**）雖然票面利率誘人，但違約風險也更高。
  * **[[通膨風險]] (Inflation Risk)：** 債券支付的利息是固定的，如果通貨膨脹率飆升，超過了你的票面利率，那麼你從債券獲得的利息收益，其實際購買力是下降的，等於「賺了利息，賠了購買力」。
===== 價值投資者如何看待債券？ =====
對於價值投資者而言，債券不僅僅是一種投資工具，更是一種思維方式和評估標尺。
  * **巴菲特的「股權債券」：** 股神巴菲特常將那些業務穩定、現金流可預測的優質公司股票看作是「股權債券」。這些公司的持續盈利能力，就像是債券每年支付的「票息」。通過這種視角，他可以估算出這家公司的**[[內在價值]] (Intrinsic Value)**，從而判斷股價是否便宜。
  * **[[安全邊際]]的體現：** 購買由財務狀況極佳的政府或公司發行的債券，本身就是**[[安全邊際]] (Margin of Safety)** 理念的直接應用。因為你把錢借給了最不可能違約的對象，這極大地降低了本金永久性損失的風險。
  * **[[機會成本]]的標尺：** 像美國十年期公債這樣的頂級國債，其收益率常被視為**[[無風險利率]] (Risk-Free Rate)**。價值投資者會用它作為衡量所有其他投資機會的基準。任何一筆風險更高的投資（如股票），其預期回報率都必須顯著高於這個無風險利率，才值得考慮。否則，為什麼不直接持有最安全的資產呢？