======净资产收益率roe======
净资产收益率（Return on Equity，简称ROE），又称“[[股东权益]]报酬率”，是价值投资领域最重要的财务指标之一，被股神巴菲特誉为**衡量公司管理层表现的最佳单一指标**。简单来说，ROE衡量的是一家公司用股东的钱（即[[净资产]]）赚钱的效率。它就像你开了一家奶茶店，投入了10万元本金，一年下来净赚了2万元，那么你的净资产收益率就是20%。这个数字直观地告诉你，你投入的每一块钱，每年能为你带来多少回报。因此，ROE是评判一家公司是否是一门“好生意”的核心标尺。
===== ROE为什么是股神的“心头好”？ =====
沃伦·巴菲特曾说：“//我们判断一家公司经营好坏的主要依据，就是其净资产收益率。//” 为什么这个指标如此重要？因为它浓缩了一家公司的“内功”。
  * **核心盈利能力的“试金石”**：一家长期保持高ROE的公司，通常意味着它拥有强大的盈利能力。它能用较少的股东资本创造出较高的[[净利润]]，这本身就是优秀商业模式的体现。
  * **股东价值创造的“发动机”**：投资股票，本质上是成为公司的股东。ROE直接回答了股东最关心的问题：“我的投资，公司用得怎么样？为我创造了多少价值？”高ROE代表公司正在高效地为股东创造财富。
  * **企业[[护城河]]的“量化器”**：一家公司如果能连续多年保持高ROE，往往说明它拥有某种强大的竞争优势，也就是“护城河”。无论是品牌、技术专利还是成本优势，这些“护城河”保护着公司免受竞争对手的侵蚀，使其能够持续享受高回报。
===== 如何计算和解读ROE？ =====
==== 核心计算公式 ====
ROE的计算公式非常简洁：
**ROE = 净利润 / 平均股东权益**
为了更通俗地理解，我们可以将其看作：
**ROE = 公司一年赚的钱 / 股东们总共投的钱**
  * **净利润**：这是公司在交完所有税、支付完所有费用后，最终剩下的纯利润。你可以在公司的[[利润表]]中找到它。
  * **股东权益（净资产）**：这是公司的`[[总资产]]`减去`[[总负债]]`后剩下的部分，也就是真正属于股东的资产。你可以在公司的[[资产负债表]]中找到它。通常我们会使用期初和期末股东权益的平均值，以更公允地反映全年的资本水平。
==== ROE的高低意味着什么？ ====
虽然没有绝对的标准，但我们通常可以根据ROE的水平对公司进行初步筛选：
  * **持续高于20%**：非常优秀的公司，可能是行业的领导者，拥有宽阔的“护城河”，是潜在的“印钞机”。
  * **在10% - 20%之间**：不错的公司，具备良好的盈利能力，值得进一步研究。
  * **低于10%**：通常说明公司盈利能力平庸，或者所处行业竞争激烈、利润微薄。
  * **为负数**：公司正在亏损，股东的投入在缩水，需要立刻警惕！
**重要提示**：//考察ROE，**持续性比单一数值更重要**。// 投资者应该关注一家公司过去5到10年的ROE表现，寻找那些能够长期稳定维持高ROE的企业。
===== 投资者的“避坑”指南 =====
高ROE固然吸引人，但投资者也必须擦亮眼睛，识别那些“看起来很美”的陷阱。
==== 警惕高[[负债]]推高的“虚胖”ROE ====
ROE公式的分母是“股东权益”。如果一家公司通过大量借债（高[[财务杠杆]]）来经营，其股东权益就会变得很小，即使净利润不高，计算出的ROE也可能虚高。这种由高负债驱动的ROE是危险且不可持续的。
为了看清ROE的真实驱动力，我们可以使用著名的`[[杜邦分析法]]`（DuPont Analysis）将其拆解为三个部分：
**ROE = （净利润 / 营业收入） x （营业收入 / 总资产） x （总资产 / 股东权益）**
即：**ROE = 销售净利率 x [[资产周转率]] x [[权益乘数]]**
  * **销售净利率**：衡量公司的产品或服务有多赚钱。
  * **资产周转率**：衡量公司运用资产创造销售收入的效率。
  * **权益乘数**：衡量公司的财务杠杆水平，这个数字越高，说明公司负债越多。
我们理想中的高ROE公司，应该由**高销售净利率**或**高资产周转率**驱动，而不是过度依赖**高权益乘数**。
==== 结合[[估值]]指标，避免买贵 ====
一家拥有高ROE的好公司，市场通常会给予它较高的[[估值]]。这时，投资者需要结合`[[市净率]]`（P/B）和`[[市盈率]]`（P/E）等估值指标来判断价格是否合理。如果为一家优秀公司支付了过高的价格，你的实际投资回报率可能会大打折扣。记住，//用合理的价格买入好公司，才是价值投资的精髓。//
==== 小心“一次性”收益的干扰 ====
有时，公司会通过变卖资产（如房产、子公司股权）等非经营性活动获得一笔巨额收益，这会使当年的净利润和ROE大幅飙升。这种“一次性”的收益不具备可持续性。投资者应该关注公司`[[扣除非经常性损益]]`后的净利润，用它来计算ROE，这样更能反映公司主营业务的真实盈利能力。