======回补======
回补 (Buy to Cover)
在投资的江湖里，有看好股价上涨的[[多头]]，自然也有觉得股价会下跌的[[空头]]。**回补**，就是专属于[[空头]]的一种操作，指的是他们买入之前借来并卖掉的股票，以结束（也就是[[平仓]]）自己的[[卖空]]头寸。可以把它想象成一个“先卖后买”的反向操作。比如，你预感某只“网红”股票泡沫严重，价格会从100元暴跌。于是你从券商那里借来这只股票，并以100元的价格在市场上卖掉。一段时间后，股价果然如你所愿跌到了60元。这时，你再从市场上以60元的价格买回同等数量的股票，还给券商。这一“买回”的动作，就是“回补”。通过这一卖一买，你就锁定了每股40元的利润。因此，回补是[[卖空]]交易获利了结或止损出局的终点。
===== 回补的两种“姿势”：主动与被动 =====
回补这个动作，有时是[[空头]]们的主动选择，运筹帷幄；有时则是市场所迫，身不由己。
==== 主动回补：见好就收或壮士断腕 ====
当[[空头]]掌握着[[平仓]]的主动权时，他们的回补行为主要出于两种考虑：
  * **锁定利润：** 这是最理想的情况。当股价下跌到目标价位，[[空头]]认为盈利已经足够丰厚，或者判断股价继续下跌的空间不大时，他们会主动回补股票，将浮动盈利转化为实际收益。这就像是“//见好就收//”，把胜利果实稳稳装入口袋。
  * **控制亏损：** 市场走势并非总能如愿。如果股价没有下跌，反而一路上涨，[[空头]]的亏损就会不断扩大（理论上亏损是无限的）。为了避免亏损失控，理性的[[空头]]会选择在某个点“//壮士断腕//”，主动回补股票，承认判断失误并承担有限的损失。
==== 被动回补：身不由己的平仓 ====
有时候，[[空头]]并非自愿回补，而是在强大的市场压力下被迫买入股票。
  * **[[保证金追缴]] (Margin Call)：** [[卖空]]需要向券商缴纳[[保证金]]作为担保。如果股价持续上涨，导致空头仓位的亏损扩大，账户里的[[保证金]]水平低于了券商的要求。这时券商就会发出“追缴令”，要求投资者追加[[保证金]]。如果投资者无法及时补足，券商有权强行[[平仓]]，即在市场上买入股票以关闭空头头寸，这就是强制回补。
  * **[[轧空]] (Short Squeeze)：** 这是[[空头]]的终极噩梦。当一只被大量做空的股票突然迎来重大利好，或者有大批买家涌入，股价会迅速拉升。这会触发大量[[空头]]因亏损扩大和[[保证金追缴]]而被迫回补。他们争相买入股票的行为，又进一步推高了股价，形成“//越涨越要买，越买越涨//”的恶性循环，最终像挤牙膏一样将所有[[空头]]“轧”出市场。
===== 来自价值投资者的启示 =====
作为一名价值投资者，我们通常不参与[[卖空]]这类高风险的博弈。但是，理解回补及其背后的逻辑，能帮助我们更好地解读市场，发现别人看不到的机会。
==== “空”声嘹亮，是危是机？ ====
当市场上针对某家公司的“空头”声音特别大（即//空头净额//很高）时，价值投资者应当保持警惕，但不必立刻否定。
  * **警示信号：** 大量的[[卖空]]盘意味着许多专业投资者不看好这家公司的前景，可能其基本面存在严重瑕疵，或者股价被严重[[高估]]。这是一个强烈的信号，提醒我们必须更深入地审视这家公司的财务状况、商业模式和管理层。
  * **潜在机会：** 如果经过你独立、深入的分析，发现市场上的“空头”们犯了错误——他们或夸大了风险，或忽略了公司的潜在价值——那么，这家被严重做空的公司反而可能是一个绝佳的投资标的。因为一旦公司发布利好消息，或者市场情绪逆转，大量被迫的“回补”盘将成为股价的强大助推器，可能引发一波猛烈的[[轧空]]行情，让坚守的价值投资者获得超额回报。
==== 别与趋势为敌，但要与价值为友 ====
理解“回补”现象，最终是为了让我们更好地坚守价值投资的本心。它告诉我们，股价的短期波动，有时并非完全由公司的内在价值决定，而是由市场上多空双方博弈、特别是[[空头]]回补这类技术性行为所驱动。价值投资者的立足点，永远是**公司的长期内在价值**。我们要做的是在价格低于价值时买入，然后耐心持有，把时间当做朋友。至于市场上的“空头”们何时回补，何时[[轧空]]，就让他们成为我们价值兑现之路上的“催化剂”好了。