======大卫·斯文森======
**大卫·斯文森 (David F. Swensen)** 是投资界一位教父级的人物，曾长期担任[[耶鲁大学捐赠基金]]的首席投资官。他彻底颠覆了传统的机构投资方法，开创了著名的“[[耶鲁模型]]”。该模型打破了仅依赖传统[[股票]]和[[债券]]的局限，大胆地将资金配置到[[私募股权]]、[[风险投资]]以及房地产等[[另类投资]]领域。在他的掌舵下，耶鲁捐赠基金取得了惊人的长期回报，其规模从1985年的10亿美元飙升至他2021年去世时的超过300亿美元。斯文森不仅是机构投资的巨匠，也通过其著作《非凡的成功》将投资智慧无私地传递给了普通投资者。
===== 斯文森的核心理念：耶鲁模型 =====
“耶鲁模型”是斯文森管理耶鲁捐赠基金的核心策略，其革命性的思想对全球机构投资产生了深远影响。这个模型的成功，建立在几个关键支柱之上。
==== 1. 股权导向与极致多元化 ====
斯文森坚信，从长期来看，**[[股权]]类资产的回报远超其他资产**。因此，他的投资组合具有明显的“股权导向”特征。但这并不意味着只买股票。相反，他将“股权”的概念拓展到了极致，将大量资金配置到流动性较低、但潜在回报更高的领域，例如：
  * **[[私募股权]] (Private Equity):** 投资于未上市的公司。
  * **[[风险投资]] (Venture Capital):** 投资于初创期的科技公司。
  * **房地产和自然资源:** 如林地、石油等，这些[[另类资产]]与公开市场的相关性较低，能有效分散风险。
这种策略背后的逻辑是，在那些信息不对称、效率较低的市场中，专业的管理者更有可能通过深度研究创造[[alpha]]（即超越市场平均水平的超额收益）。
==== 2. 精选顶尖管理人 ====
斯文森模式的成功，一半是[[资产配置]]的胜利，另一半则是**挑选管理人的胜利**。投资于私募股权和风险投资等领域，基金管理人的能力至关重要。斯文森和他的团队以极其严苛和长远的眼光挑选合作伙伴，他们寻找的不仅是聪明的头脑，更是品格高尚、与投资者利益高度一致的“投资管家”。对于普通投资者而言，这恰恰是最难复制的一环。
===== 给普通投资者的启示 =====
斯文森在《非凡的成功》一书中明确指出，个人投资者不应盲目模仿“耶鲁模型”，因为个人面临着完全不同的约束条件（如高昂的费用、信息劣势和流动性需求）。但他为个人投资者量身打造了一套同样基于核心原则的实用策略。
==== 1. 斯文森推荐的“懒人组合” ====
这是一个为个人设计的、基于低成本[[指数基金]]的多元化投资组合方案。它简单、透明且有效，体现了斯文森投资哲学的精髓。
  * **30% 美国本土股票**
  * **15% 发达市场国际股票**
  * **5% 新兴市场股票**
  * **20% [[房地产投资信托基金]] (REITs)**
  * **15% 美国长期国债**
  * **15% 美国[[通胀保值债券]] (TIPS)**
//投资启示：这个组合的妙处在于，它实现了广泛的全球化和资产类别多元化，用低成本的[[ETF]]或指数基金就能轻松构建。它既抓住了全球经济增长的红利，又通过不同类型的债券和房地产对冲了经济下行和[[通货膨胀]]的风险。//
==== 2. 投资成功的金科玉律 ====
斯文森为个人投资者总结了几个朴素但极其重要的原则：
  - **成本是头号大敌：** 投资回报是未知的，但投资成本是确定的。每多付1%的费用，你的长期收益就会受到巨大的侵蚀。因此，**拥抱低成本的指数基金**是个人投资者的最佳选择。
  - **[[再平衡]]是你的“免费午餐”：** 市场波动会让你的资产配置偏离最初的目标。例如，牛市中股票涨得多了，占比就会过高。定期（如每年一次）进行[[再平衡]]，卖掉一部分涨得多的资产，买入一部分涨得少的资产，能让你系统性地“高卖低买”，控制风险。
  - **远离[[择时]]：** 不要试图预测市场的短期涨跌。历史证明，几乎没人能持续成功地做到这一点。坚持你的长期资产配置计划，忽略市场的噪音。
===== 投资智慧速览 =====
  * **资产配置决定一切：** 投资组合长期回报的90%以上，是由其资产配置决定的，而非个股选择或市场择时。
  * **屁股决定脑袋：** 利益冲突是金融行业的顽疾。要警惕那些向你兜售高费用、复杂产品的金融机构，他们的利益往往与你的利益不一致。
  * **简单就是美：** 对于绝大多数人来说，一个由少数几个低成本、多元化的指数基金构成的投资组合，是通往财务成功的最佳路径。