======实值期权======
实值期权（In-the-Money Option，简称ITM）是指//内在价值//为正数的[[期权]]。简单来说，如果当下立即执行这份期权，投资者就能获得利润。它反映了[[期权]]合约中[[行权价]]与[[标的资产]][[市价]]之间有利可图的关系。对于[[看涨期权]]而言，当[[标的资产]]的[[市价]]高于[[行权价]]时，它就是实值期权；而对于[[看跌期权]]而言，当[[标的资产]]的[[市价]]低于[[行权价]]时，它就是实值期权。实值期权已经具备了“真金白银”的价值，因为它所包含的//内在价值//并非基于对未来的预期，而是基于当前市场状态下的实际差价。
===== 实值期权的“实”在哪里？ =====
一份期权是否为“实值”，主要取决于[[标的资产]]的[[市价]]与[[行权价]]的对比关系。
==== 看涨期权（Call Option） ====
  *   **定义：** 当[[标的资产]]的[[市价]]高于[[行权价]]时，该[[看涨期权]]即为实值期权。
  *   **举例：** 假设你持有一份针对某股票的[[看涨期权]]，[[行权价]]为每股50元。如果这只股票目前的[[市价]]是55元，那么这份[[看涨期权]]就是实值期权，其//内在价值//为55元 - 50元 = 5元。这意味着你可以以50元的价格买入市值55元的股票，立即获得5元的差价利润。
==== 看跌期权（Put Option） ====
  *   **定义：** 当[[标的资产]]的[[市价]]低于[[行权价]]时，该[[看跌期权]]即为实值期权。
  *   **举例：** 假设你持有一份针对某股票的[[看跌期权]]，[[行权价]]为每股100元。如果这只股票目前的[[市价]]是90元，那么这份[[看跌期权]]就是实值期权，其//内在价值//为100元 - 90元 = 10元。这意味着你可以以100元的价格卖出市值90元的股票，立即获得10元的差价利润。
===== 实值期权与价值投资的思考 =====
在[[期权]]的世界里，期权的总价格（即[[权利金]]）通常由两部分组成：//内在价值//和//时间价值//。实值期权的最大特点是它包含了正数的//内在价值//。
  *   **内在价值：** 实值期权的//内在价值//是其“立即可兑现”的价值，不受未来不确定性的影响。对于[[看涨期权]]来说，//内在价值// = Max(0, [[市价]] - [[行权价]])；对于[[看跌期权]]来说，//内在价值// = Max(0, [[行权价]] - [[市价]])。
  *   **时间价值：** 即使是实值期权，其[[权利金]]除了包含//内在价值//外，通常还会包含一定的//时间价值//，这部分价值反映了期权到期前[[标的资产]]价格进一步变动的可能性。随着时间临近到期日，//时间价值//会逐渐衰减，直至归零。
从价值投资的角度来看：
  *   **对买方而言：** 购买实值期权，你实际上是在为已经存在的//内在价值//以及剩余的//时间价值//支付费用。相对于[[虚值期权]]或[[平值期权]]，实值期权的[[权利金]]通常更高，因为它已经具备了即时的价值。虽然实值期权提供了[[杠杆]]效应，但其高昂的成本可能使得其作为纯粹投机工具的风险回报比不如想象中高。然而，对于希望通过[[期权]]进行对冲或特定策略的投资者（例如，进行“备兑[[看涨期权]]”以在持有股票的同时赚取[[权利金]]），理解实值期权的特性至关重要。
  *   **对卖方而言：** 卖出实值期权可以获得较高的[[权利金]]收入。但由于它已经具有//内在价值//，被[[行权]]的风险也相对较高。对于卖方来说，这通常意味着需要承担更大的责任和潜在义务。
理解实值期权的核心在于把握其“实”——即已经存在的//内在价值//。这与完全基于未来预期的[[虚值期权]]和处于临界点的[[平值期权]]形成了鲜明对比，也提示投资者在参与[[期权]]交易时，务必审慎评估其真实的价值构成。