======已探明加概算加可能储量======
已探明加概算加可能储量 (Proved plus Probable plus Possible Reserves)，常被简称为“[[3P储量]]”，是能源（石油、天然气）和矿产行业用来评估一家公司资源家底的核心指标。它并非一个单一的数字，而是对地下资源能够被开采出来的可能性的一个分级汇总，包括了三个不同确定性等级的储量：如同板上钉钉的“[[已探明储量]]”、八九不离十的“[[概算储量]]”以及尚存变数的“[[可能储量]]”。对于投资者而言，这个指标描绘了公司未来产量的潜力蓝图，但理解这三者之间的巨大差异，是识别资产真正价值与戳破潜在泡沫的关键。
===== 储量金字塔：从“确定”到“可能” =====
我们可以把这三种储量想象成一个金字塔，塔基最稳固，越往上越“虚”。
==== 已探明储量 (Proved Reserves, P1)：公司的“压舱石” ====
这是储量金字塔的基石，也是一家资源公司最有价值的部分。
  * **确定性：** 极高。通常指在现有技术、经济和政策条件下，有**90%以上**的把握可以成功开采出来的储量。它也被称为[[1P储量]]。
  * **投资解读：** 这部分储量好比你已经存入银行的活期存款，随时可以动用。它是公司估值、申请银行贷款和制定短期生产计划的基础。一家公司P1储量占比越高，其资产质量和经营稳定性就越好。
==== 概算储量 (Probable Reserves, P2)：值得期待的“增长点” ====
这是金字塔的中间层，确定性低于已探明储量，但仍然相当可观。
  * **确定性：** 较高。通常指有**50%以上**的把握可以成功开采。这些储量的数据没有P1那么充分，但地质和工程分析表明其商业开采的可能性很大。
  * **投资解读：** 这部分储量像是你老板承诺、大概率能兑现的年终奖。它代表了公司未来的增长潜力。在投资分析中，分析师们常常使用“[[2P储量]]”（即 P1 + P2）来评估一家公司更全面的价值。
==== 可能储量 (Possible Reserves, P3)：远方的“大梦想” ====
这是金字塔的塔尖，最具投机性。
  * **确定性：** 较低。指有**10%以上**的把握可以成功开采。这部分的评估依赖于更多的间接证据和推断，不确定性非常高。
  * **投资解读：** 这部分储量就像一张彩票，可能中大奖，也可能一文不值。它反映了公司的勘探潜力和长期愿景，但对于务实的投资者来说，应该对其价值打上一个大大的问号。过分吹嘘P3储量的公司，需要格外警惕。
===== 投资者的“透视镜” =====
理解了3P储量的构成，你就有了一副评估资源类公司的“透视镜”。在[[价值投资]]的框架下，运用这一工具时请记住以下几点：
  * **重质而非量：** 不要被庞大的3P储量总数所迷惑。一家拥有1亿桶P1储量的公司，可能远比一家拥有5亿桶但大部分是P3储量的公司更具投资价值。**储量的质量远比数量重要。**
  * **警惕“储量游戏”：** [[储量替代率]]（即新增储量与当年产量的比率）是衡量公司可持续性的重要指标。但要警惕公司通过收购或调整参数，用低质量的P2、P3储量来“粉饰”一个漂亮的替代率数据。
  * **价格的魔力：** 储量的“经济可采性”与资源价格息息相关。当油价从100美元跌至40美元时，许多曾经的“已探明储量”可能会因为开采成本过高而瞬间变得不再经济，从而被降级。这正是[[安全边际]]理念在资源投资中的体现——要考虑价格波动带来的风险。
  * **价值投资者的选择：** 一位保守的投资者应该将分析重心放在P1储量上，它可以被视为公司价值的“底线”。2P储量可以作为潜力的评估，但需要给予一定的折扣。而3P储量，则更多是锦上添花的“故事”，在做出投资决策时，务必保持清醒和审慎。