======平值期权======
平值期权（At-the-Money Option）指的是一份[[期权]]的[[行权价格]]（[[Strike Price]]）与它所对应的[[标的资产]]当前[[市场价格]]几乎相等时的状态。简单来说，就是买入或卖出某一资产的约定价格，和该资产在市场上此刻的交易价格基本一致。这类期权不像[[实值期权]]那样已经拥有了“[[内在价值]]”，也不像[[虚值期权]]那样完全没有“内在价值”，它们正好处于盈亏的平衡点上。正因为这种特殊的平衡状态，平值期权通常拥有最大的[[时间价值]]，因为它离盈利或亏损仅一步之遥，未来走向充满了不确定性，这种不确定性正是时间价值的重要来源。同时，其价格对标的资产的任何微小变动都非常敏感，是期权市场中一个非常活跃的类型。
===== 平值期权的特点 =====
  *   **[[内在价值]]为零或接近零**：平值期权的行权价格与标的资产市场价格相同，这意味着如果立刻行权，不会带来任何利润（也几乎没有损失）。因此，其内在价值基本为零。
  *   **[[时间价值]]最大**：由于平值期权距离变为实值或虚值的可能性都比较大，且距离行权日还有一段时间，未来不确定性带来的价值体现在时间价值中，使其时间价值达到所有期权中的最大值。
  *   **[[Delta]]值接近0.5**：[[Delta]]衡量的是期权价格随标的资产价格变动而变动的幅度。平值期权的Delta值通常接近0.5，这意味着标的资产价格每变动1元，期权价格大约变动0.5元。这表明它对标的资产价格的变动高度敏感。
  *   **受[[波动率]]影响大**：由于平值期权处于关键位置，市场对未来价格波动的预期（即[[波动率]]）对其价格影响显著。波动率越高，其时间价值可能越大。
==== 为何平值期权时间价值最高？ ====
想象一个赌局，你赌一枚硬币落地后是正面还是反面。如果硬币还没抛出（类似平值期权），那么无论是正面还是反面，都有50%的概率，这种不确定性就包含了最大的“价值”或“期待”。
  -   对于[[实值期权]]，硬币已经落地，结果已知，确定性高，因此不确定性带来的时间价值就少了。
  -   对于[[虚值期权]]，硬币也已经落地，结果已知，确定性高，时间价值也少。
平值期权则代表着“未来皆有可能”的状态，市场对它未来走向的预期最为强烈和不确定，因此其时间价值最高。
===== 平值期权对投资者的启示 =====
  *   **投机性较强**：由于平值期权对标的资产价格和[[波动率]]变化高度敏感，且时间价值占比高，它常被短线投资者用于捕捉市场短期波动，博取高杠杆收益。然而，这也意味着风险较高，因为如果标的资产价格没有发生预期中的大幅波动，时间流逝会迅速侵蚀其价值。
  *   **[[期权策略]]的核心组成**：平值期权是许多复杂期权策略（如[[跨式组合]]（Straddle）、[[宽跨式组合]]（Strangle）等）的关键组成部分。这些策略通过同时买入或卖出平值看涨和看跌期权，来从市场的大幅波动或极度稳定中获利。
  *   **与价值投资理念的结合**：对于以长期持有、深度分析企业基本面为核心的[[价值投资]]者而言，直接参与期权买卖，尤其是投机性较强的平值期权交易，可能不符合其稳健的投资风格。然而，了解平值期权的特性，有助于价值投资者理解市场是如何对资产波动性进行定价的，这对于评估[[可转债]]、[[认股权证]]等带有期权特性的投资品种，或在极端市场条件下利用期权进行[[风险对冲]]，都具有重要的参考价值。毕竟，即便不直接交易期权，理解其原理也是提升金融素养，看懂市场复杂性的关键一步。