======平均消费倾向======
平均消费倾向 (Average Propensity to Consume, 简称APC)
这是一个衡量人们“花钱”意愿的宏观经济指标。简单来说，它计算的是在某个特定时期（比如一年或一个季度），一个国家、地区或家庭的**总消费支出**占**总可支配收入**的百分比。其计算公式非常直观：**APC = 总消费 / 总可支配收入**。举个例子，如果某个家庭年收入10万元，花了8万元，那么他家的平均消费倾向就是80%（8/10）。剩下的20%就是[[平均储蓄倾向]]（Average Propensity to Save, APS），即储蓄占收入的比重。因此，这两个指标是天生的搭档，它们加起来永远等于1（或100%）。对于价值投资者而言，APC不仅是经济学家的案头数据，更是洞察经济冷暖、判断行业前景和发掘投资机会的实用工具。
===== 为什么价值投资者要关心它？ =====
APC就像一面镜子，映照出整个社会的消费心态和经济活力。看懂它，能帮助我们更好地进行投资决策。
==== 经济的“体温计” ====
APC是衡量经济景气度的重要参考。
  * **高APC**：通常意味着人们对未来收入预期乐观，消费意愿强烈，市场需求旺盛。这对于大多数公司的盈利增长是好消息，经济可能处于扩张期。它常与高涨的[[消费者信心指数]]相伴相生。
  * **低APC**：可能预示着人们对未来感到不安，开始“捂紧钱包”，增加储蓄以备不时之需。这会导致总需求萎缩，经济有放缓或衰退的风险。
==== 行业前景的“风向标” ====
不同行业的命运与APC的变化息息相关。
  * **高弹性行业**：比如奢侈品、汽车、旅游、餐饮娱乐等//非必需消费品//行业。当人们兜里有钱且愿意花钱（APC走高）时，这些行业会率先受益。反之，经济不景气时，它们也会最先被削减开支，受到冲击。
  * **低弹性行业**：比如食品饮料、医药、公用事业等//必需消费品//行业。无论经济如何波动，人们总要吃饭、吃药、用电。因此，这些行业的需求相对稳定，受APC变化的影响较小，常常被视为**防御性板块**。
===== APC与MPC：一字之差，天壤之别 =====
在宏观经济学中，APC有一个兄弟叫[[边际消费倾向]]（Marginal Propensity to Consume, MPC）。它们虽然只差一个字，但含义完全不同，可千万别搞混了。
  * **平均消费倾向 (APC)**：它是一个//存量//概念，回答的是“**在当前总收入中，你花了多少比例？**” 比如，你月薪1万，花了8千，APC就是80%。
  * **边际消费倾向 (MPC)**：它是一个//增量//概念，回答的是“**每多给你1块钱，你会多花几毛？**” 比如，你加薪了1000元，你决定将其中600元用于消费，那么你的MPC就是60%（600/1000）。
MPC更能反映短期内消费意愿的变化，而APC则描绘了特定收入水平下的整体消费结构。
===== 投资启示录 =====
作为一名聪明的价值投资者，我们可以从APC的变化中读出以下弦外之音：
  * **洞察“消费升级”与“消费降级”**：当经济持续向好，居民收入稳步提升时，人们可能会追求更高品质的生活，APC的内部结构会发生变化，高价值商品和服务的消费占比提升，这就是“消费升级”的故事。反之，当经济承压，人们可能会转向更具性价比的商品，即“消费降级”。观察APC及其结构变化，有助于我们抓住不同消费趋势下的领涨公司。
  * **寻找穿越周期的“长跑冠军”**：对于追求长期稳定回报的[[价值投资]]者来说，那些产品或服务需求稳定、受APC波动影响较小的公司（如上文提到的必需消费品公司），往往具有更强的“抗周期”能力。它们就像是投资组合中的“压舱石”，能在市场风雨飘摇时提供稳定性和安全边际。
  * **警惕“借来的繁荣”**：有时候，一个国家或地区的APC居高不下，并非因为收入增长，而是因为居民借贷消费。这时就需要结合[[居民杠杆率]]等指标进行综合判断。一个由高负债支撑的高消费是不可持续的，背后可能隐藏着巨大的金融风险。看到异常高的APC时，多问一句“钱从哪儿来？”，是审慎投资者的基本素养。