======扣除非经常性损益======
扣除非经常性损益（Net Income Excluding Non-recurring Items，又称‘扣非’）是价值投资者审视公司业绩的“X光机”。它指的是从公司的[[净利润]]中，剔除那些与主营业务无关、一次性的、偶然发生的收入和支出。这就像给一家公司的财报“卸妆”，挤掉那些可能“美化”业绩的水分，暴露出其最真实、最可持续的盈利能力。我们关心的不是公司今年卖了栋楼赚了多少钱，而是它的核心产品或服务明年、后年还能不能持续稳定地赚钱。因此，“扣非净利润”是衡量一家公司**“内功”**而非**“运气”**的绝佳指标。
===== 为什么要‘扣非’？——挤掉利润里的水分 =====
想象一下，一家公司今年的[[财务报表]]非常亮眼，净利润暴增500%！普通投资者看了可能会心潮澎湃，但老练的价值投资者会先冷静下来，问一句：“这利润是‘扣非’的吗？”。为什么要多此一问？因为‘扣非’能帮助我们：
  * **看清主业真相**：很多公司的主营业务可能已经停滞甚至亏损，但通过变卖资产、获得一次性[[政府补助]]等手段，就能在账面上制造出盈利的假象。‘扣非’能撕开这层伪装，让我们看清其核心业务是“真强壮”还是“外强中干”。
  * **避免“业绩地雷”**：一些公司为了达到融资或维持股价的目的，可能会进行[[盈余管理]]，在业绩差的年份，通过出售资产等方式“创造”利润。这种利润不可持续，依赖这种利润的公司，其股价往往隐藏着巨大风险。
  * **实现同业对比**：用‘扣非’后的净利润来比较不同公司，更为公平。因为它剔除了各种偶然因素的干扰，让我们可以“苹果对苹果”地比较各家公司主营业务的赚钱能力。
==== 哪些是‘非经常性损益’的常客？ ====
非经常性损益就像生活中的“意外之财”或“无妄之灾”，它们不常发生，也不代表你日常的赚钱能力。在公司财报里，它们通常包括：
=== 主要的非经常性//收益// ===
  * **资产处置收益**：公司卖掉厂房、土地、子公司股权等获得的[[资产处置损益]]。
  * **政府补助**：与公司日常经营活动无关的政府补贴，比如一次性的搬迁补偿、技术创新奖励等。
  * **意外收入**：比如与经营无关的赔款、罚款收入等。
  * **公允价值变动**：持有的某些金融资产（如股票）价格上涨带来的账面浮盈。
=== 主要的非经常性//损失// ===
  * **资产减值损失**：比如存货积压严重、机器设备过时，不得不计提大额[[资产减值损失]]。
  * **自然灾害损失**：因洪水、地震等不可抗力造成的损失。
  * **诉讼赔款**：因官司败诉而支付的大额赔偿。
  * **重组费用**：公司进行业务重组、裁员等产生的一次性费用。
===== 投资启示录：如何妙用‘扣非’ =====
作为聪明的投资者，我们应该养成看‘扣非’净利润的习惯。具体可以这样做：
  - **利润双雄对比法**：拿到一份财报，同时看“净利润”和“扣非净利润”这两个数字。
    * 如果 //净利润 ≈ 扣非净利润//，说明公司利润来源很“纯”，主要靠主营业务，这是健康的信号。
    * 如果 //净利润 >> 扣非净利润//，就要高度警惕了！必须深挖财报附注，看看是哪笔“横财”造就了虚假的繁荣，并判断这是否会掩盖主业的衰退。
    * 如果 //净利润 << 扣非净利润//，也值得探究。这可能意味着公司主业稳健，但被一次性的巨大损失（如资产减值）拖累了。若该利空出尽，公司未来业绩可能会迎来反转。
  - **趋势跟踪法**：不要只看一年的数据，拉出公司连续3-5年的“扣非净利润”走势图。一条平稳向上的曲线，远比一条上蹿下跳的曲线更让人安心，它雄辩地证明了公司核心竞争力的强大与持久。
  - **估值净化法**：在使用[[市盈率]]（PE）进行估值时，尝试用“扣非净利润”来计算，即构建一个“[[扣非市盈率]]”（扣非PE = 市值 / 扣非净利润）。这个指标能更准确地反映市场为公司核心盈利能力给出的价格，帮助你做出更理性的估值判断。
  - **三表联看法**：‘扣非’净利润虽然好用，但不能孤立看待。一定要结合[[现金流量表]]和[[资产负债表]]一起分析。一个主业利润持续增长，同时经营性现金流充裕、负债结构合理的公司，才更可能成为值得长期持有的“金牛”。