====== 每日重新平衡 ======
每日重新平衡 (Daily Rebalancing) 是一种主要应用于[[杠杆ETF]]和[[反向ETF]]等复杂金融产品的投资组合调整机制。它并非普通投资者日常需要亲自操作的策略，而是这类产品内在的运作方式。它的核心目标是，在**每个交易日结束时**，重新调整投资组合的头寸，使其杠杆或反向倍数精确地回到预设的目标（如2倍做多或1倍做空）。可以把它想象成相机的“每日对焦”功能，无论前一天的市场如何模糊或清晰，它都会在第二天开盘前，把焦距重新校准到最精确的位置，以追踪当日指数表现的特定倍数。
===== 每日重新平衡是如何运作的？ =====
每日重新平衡的机制听起来很棒，因为它确保了产品每日回报的精确性。然而，正是这个“每日”的特性，在连续多个交易日后，会产生一个与投资者直觉相悖的奇特效果，我们称之为“[[路径依赖]]”。
让我们来看一个简单的例子，它能揭示其中的奥秘。
==== 一个“涨跌过山车”的例子 ====
假设有一个追踪某指数的**2倍杠杆ETF**，你和指数基金都从100元开始。
  * **第一天：** 市场指数上涨10%。
    * 指数基金价值：100 x (1 + 10%) = **110元**。
    * 2倍杠杆ETF价值：100 x (1 + 10% x 2) = **120元**。
    * //在这一天结束时，ETF管理人会卖出一些资产，锁定利润，确保第二天开始时，其杠杆仍然是精确的2倍。//
  * **第二天：** 市场指数下跌10%。
    * 指数基金价值：110 x (1 - 10%) = **99元**。
    * 2倍杠杆ETF价值：120 x (1 - 10% x 2) = 120 x 0.8 = **96元**。
**结果对比：** 经过一涨一跌，市场指数只下跌了1%（从100到99），而你投资的2倍杠杆ETF却亏损了整整4%（从100到96）！这种由于价格波动而导致的长期回报侵蚀，就是著名的[[波动性衰减]]（Volatility Decay）效应。
===== 为什么普通投资者需要警惕？ =====
每日重新平衡机制决定了这类产品是为短期交易者设计的战术工具，而非为长期投资者设计的战略资产。对于秉持[[价值投资]]理念的普通投资者来说，需要特别警惕以下几点：
  * **波动性衰减是“时间的朋友”的敌人：** 在震荡市场中，每日重新平衡会持续侵蚀你的本金。市场波动越剧烈，这种衰减效应就越明显。它与价值投资者所追求的，让资产随时间复利增长的“[[复利]]效应”，完全背道而驰。
  * **高昂的隐性与显性成本：** 为了实现每日精确的杠杆倍数，基金管理人需要频繁地进行交易，这会产生大量的交易成本。此外，这类ETF的[[管理费]]通常也远高于普通的[[指数基金]]。这些成本最终都会转嫁给投资者，进一步拖累长期回报。
  * **误解带来的巨大风险：** 许多新手投资者错误地认为，“2倍杠杆ETF持有半年，如果市场涨了30%，我就能赚60%”。如上例所示，这完全是错误的。杠杆ETF承诺的是**单日回报**的倍数，而非长期回报的倍数。这种误解可能导致灾难性的投资亏损。
===== 投资启示录 =====
对于普通投资者而言，从“每日重新平衡”这个词条中，我们可以得到以下重要的投资启示：
  - **不懂不投是最高准则：** 在投资任何金融产品前，尤其是那些名字听起来很“酷炫”（如“杠杆”、“反向”、“增强”）的产品时，务必花时间阅读其[[招募说明书]]，彻底理解其运作机制和潜在风险。
  - **区分“工具”与“资产”：** 杠杆和反向ETF是专业的交易工具，主要用于短期对冲或投机。它们就像手术刀，在外科医生手里是救人利器，在普通人手里则可能造成伤害。对于构建长期财富，我们应专注于优质的“资产”，如优秀公司的股票或能反映经济整体增长的宽基指数基金。
  - **拥抱简单，远离喧嚣：** 价值投资的核心是简单和常识。与其试图通过复杂的工具去预测和放大市场的短期波动，不如将精力放在理解企业的基本面和做好长期[[资产配置]]上。在投资这场马拉松里，缓慢而稳健的步伐，往往比短暂的冲刺更能抵达终点。