======相对估值法======
相对估值法 (Relative Valuation)，是投资界最接地气、最常用的估值方法之一。它不像[[绝对估值法]]那样去钻研一家公司“理论上”应该值多少钱，而是另辟蹊径，通过“货比三家”来判断一家公司的股价是贵了还是便宜了。简单来说，就是给目标公司找一个或多个参照物（比如行业内的其他公司，或者它自己的历史股价），然后用统一的“比价尺”（比如[[市盈率]]、[[市净率]]等指标）来衡量。这就像在菜市场买苹果，你不知道苹果的“绝对价值”是多少，但只要看看旁边几家摊位的价格，心里自然就有了谱。
===== 核心思想：货比三家不吃亏 =====
相对估值法的核心逻辑，根植于我们日常生活中的一个朴素智慧：**通过比较来感知价值**。
当你准备买一套二手房时，你大概率会先去了解同一个小区、同样户型的房子最近都卖了多少钱。这个“邻居家的成交价”就是你判断自己意向房源报价是否合理的最重要依据。
在股票投资中，这个道理同样适用。一家公司的股价孤立地看，比如每股50元，你很难说它是贵还是便宜。但如果同行业其他公司的股价换算成相同的衡量标准后普遍在30元左右，那么这家50元的公司就显得//可能//被高估了。反之，如果同行普遍在80元，那它就显得//可能//被低估了。相对估值法，就是要把这种比较的过程系统化、数据化。
===== 常用工具箱：几把好用的“比价尺” =====
为了进行公平的比较，投资者们发明了许多标准化的“比价尺”，也就是估值指标。以下是工具箱里最常见的几件法宝：
==== 市盈率 (P/E)：“回本”时间计算器 ====
  * **计算公式：** 股价 / 每股收益
  * **通俗理解：** 这是最著名的估值指标，你可以把它想象成一个投资“回本”计算器。它告诉你，假设公司未来的盈利能力保持不变，你投入的股价成本需要多少年才能被公司的盈利赚回来。比如，一家公司P/E是10倍，意味着理论上的“回本周期”是10年。
  * **适用场景：** P/E非常适合为业务成熟、盈利稳定的公司估值。比较一家公司当前的P/E和它历史上的P/E，或者和同行业竞争对手的P/E，是判断其估值水平的常用方法。
  * **友情提醒：** 对于亏损的公司（收益为负）、盈利波动巨大的周期性行业公司，P/E指标会失灵。
==== 市净率 (P/B)：“家底”估价器 ====
  * **计算公式：** 股价 / 每股净资产
  * **通俗理解：** [[市净率]] (P/B)衡量的是股价相对于公司“家底”（即净资产）的溢价。如果说P/E看的是公司的“赚钱能力”，那么P/B看的就是公司的“资产实力”。P/B为2倍，意味着你用2元的价格，买到了公司账面上价值1元的资产。
  * **适用场景：** P/B特别适用于那些“家底”厚实的重资产行业，比如银行、保险、钢铁、化工等。因为这些公司的核心价值很大程度上就体现在其拥有的土地、厂房、设备等有形资产上。
  * **友情提醒：** 公司的账面净资产可能无法反映无形资产（如品牌、专利、商誉）的真实价值，因此对于轻资产的科技或服务型公司，P/B的参考意义有限。
==== 市销率 (P/S)：“营收”潜力探测仪 ====
  * **计算公式：** 股价 / 每股销售收入
  * **通俗理解：** [[市销率]] (P/S)关注的是公司的“卖货能力”，即销售收入。它回答的问题是：我们为公司的每一元销售收入，愿意付出多少钱的股价成本？
  * **适用场景：** 对于那些还处于“烧钱换市场”阶段、尚未实现盈利的成长型公司（如很多互联网、生物科技公司），P/S提供了一个有效的估值视角。因为即使没有利润，只要收入在高速增长，就代表着未来的潜力。
  * **友情提醒：** 收入高不等于利润高。P/S完全忽略了公司的成本和负债，因此使用时需要结合其他指标进行综合判断。
==== 其他估值指标 ====
除了上述“三巨头”，专业投资者还会使用[[企业价值倍数]] (EV/EBITDA) 等更复杂的工具。EV/EBITDA在计算时考虑了公司的债务，能够更公允地比较不同资本结构的公司，被认为是P/E的“升级版”，但对普通投资者而言理解门槛稍高。
===== 价值投资者的应用心法 =====
相对估值法简单易用，但用好它却是一门艺术。一名成熟的[[价值投资]]者在使用时，会遵循以下心法：
=== “比”什么，怎么“比”？ ===
**可比性是相对估值的灵魂。** 错误地选择比较对象，会得出谬以千里的结论。就像拿法拉利的定价去衡量五菱宏光，毫无意义。进行[[可比公司分析]]时，必须确保参照物与目标公司在以下方面高度相似：
  * **业务模式：** 主营业务、产品或服务类似。
  * **行业地位：** 都是行业龙头，或都是二线追赶者。
  * **成长阶段：** 都处于高速成长期，或都处于成熟期。
  * **风险水平与盈利能力：** 具有相近的财务杠杆和利润率水平。
=== 估值是艺术，而非科学 ===
一个指标数值低，并不自动意味着“便宜”，它可能是一个“价值陷阱”。反之，一个高指标数值也未必是“昂贵”，可能反映了市场对其卓越品质的认可。**数字本身不会说话，背后的商业逻辑才会。**
  * **追问“为什么”：** 为什么这家公司的估值比同行低？是因为暂时的市场错杀，还是其基本面出现了不可逆转的恶化？
  * **审视质地：** 这家公司是否有坚固的[[护城河]]？它的[[成长性]]如何？长期[[盈利能力]]是否稳定？
  * **结论：** 相对估值提供的是“线索”，而非“答案”。它应该作为你深入研究一家公司的起点。
=== 结合绝对估值法，交叉验证 ===
最老练的猎人，会同时使用猎枪和陷阱。最聪明的投资者，也绝不依赖单一的估值工具。
  * 他们会用相对估值法进行快速筛选，找到那些//看起来//便宜的潜在目标。
  * 然后，再用更严谨的绝对估值法，比如[[现金流折现]] (DCF) 模型，去测算公司的[[内在价值]]，看看它//到底//值多少钱。
  * 两种方法相互印证，得出的结论才更为可靠，让你在投资决策时更有底气。