======空头持仓======
空头持仓（Short Position），又称“做空头寸”或“卖空”，是指投资者卖出自己//不拥有//的证券（如股票、债券等），期望未来以更低的价格买回这些证券，从而赚取差价的一种投资策略。简单来说，它就像是：你先跟朋友借了一台限量版游戏机，以1000元的价格卖掉。过了一段时间，你发现这款游戏机跌价到了500元，你赶紧以500元的价格买一台回来还给朋友。这样，你中间就赚了500元。但如果游戏机涨到了1500元，你还是得买一台回来还，那就亏了500元。[[空头持仓]]的本质就是//先卖后买//，通过预测资产价格下跌来获利。与常见的[[多头持仓]]（买入后价格上涨获利）正好相反，其潜在损失理论上是无限的，因为资产价格可以无限上涨。
===== 空头持仓的工作原理 =====
  *  **借入证券并出售：** 投资者首先需要通过券商的[[融券]]业务，从券商或其他投资者那里[[借入证券]]。借入后，立即在市场上以当前价格卖出。
  *  **等待价格下跌并回购：** 投资者希望在卖出后，证券价格能够如预期下跌。一旦价格跌到目标位，投资者就会在市场上以更低的价格//买回//（又称[[回购]]）相同数量的证券。
  *  **归还并获利：** 投资者将买回的证券归还给出借方。如果买回的价格低于最初卖出的价格，差额就是投资者的利润（扣除借券利息和交易费用后）。反之，如果买回价格高于卖出价格，则产生亏损。由于借入证券需要支付利息，并且通常需要在[[保证金账户]]中保持足够的资金，如果价格持续上涨，投资者可能会面临[[强制平仓]]（Margin Call），被迫在高位[[平仓]]，造成巨大损失。
===== 潜在风险与收益 =====
空头持仓的吸引力在于，它能让投资者在市场下跌时也能赚钱，甚至在一些极端情况下，成为揭露公司弊端、推动市场[[出清]]的力量。然而，它的风险远大于[[多头持仓]]：
  *  **收益有限，风险无限：** 理论上，证券价格最低跌到0，所以最大收益就是卖出时的全价。但价格可以无限上涨，这意味着潜在损失也无限。
  *  **借券成本：** 借入证券需要支付利息和费用。
  *  **[[逼空]]风险：** 如果大量[[空头持仓]]的证券价格不跌反涨，或有利好消息出现，空头们可能被迫争相买入以[[平仓]]止损，这反而会进一步推高股价，形成“[[逼空]]”行情，让空头损失惨重。
===== 价值投资者的视角与投资启示 =====
对于追求稳健、长期价值投资的普通投资者来说，直接进行[[空头持仓]]（尤其是//卖空//个股）并不是主流的策略。价值投资者更侧重于通过深入研究公司的[[基本面]]，寻找被市场低估的优质资产并长期持有，从中获得企业成长带来的回报。直接[[卖空]]通常被认为是高风险、高投机性的行为，与价值投资追求的“[[安全边际]]”原则相悖。
然而，了解[[空头持仓]]的概念和市场运作方式，对于普通投资者来说依然重要：
  *  **认识市场多样性：** 市场中不只有看涨的力量，也有看跌的力量。理解[[空头持仓]]，能让你对市场的多空博弈有更全面的认识。
  *  **评估市场情绪：** 有时，较高的[[空头利息]]（即市场上被[[做空]]的股票数量占流通股的比例）可能表明市场对某只股票或某个行业持悲观态度。但这并非绝对的坏事，它也可能意味着未来一旦有利好消息，潜在的[[逼空]]力量会很强。
  *  **风险管理意识：** 虽然你可能不[[做空]]，但理解[[空头持仓]]的风险特点，能让你更好地理解市场风险，并在你持有的[[多头持仓]]中，也学会评估潜在的下行风险。在某些情况下，经验丰富的投资者也可能利用[[期权]]或[[期货]]等[[衍生品]]工具进行[[对冲]]，以降低投资组合的整体风险，但这并非[[卖空]]本身。
总而言之，[[空头持仓]]是金融市场中一把双刃剑，它提供了在熊市中获利的机会，但也伴随着巨大的、理论上无限的风险。对于普通投资者，知晓其原理即可，不必盲目尝试，将精力更多地放在深入研究优质资产和长期价值投资上，才是通向财务自由更稳健的康庄大道。