======黑色星期一======
黑色星期一 (Black Monday)
这是一个在金融史上足以让所有投资者心跳漏一拍的日子——**1987年10月19日，星期一**。这一天，全球[[股灾]]爆发，从香港到伦敦，再到纽约，全球主要股票市场仿佛约好了一般，上演了一场惊心动魄的“自由落体运动”。其中，美国的[[道琼斯工业平均指数]]单日暴跌508点，跌幅高达//22.6%//，创下了历史单日最大跌幅纪录。这个跌幅是什么概念？相当于整个市场的价值在几个小时内蒸发了近四分之一。黑色星期一不仅仅是一个日子，它已经成为市场极端恐慌和[[系统性风险]]的代名词，是所有投资者都必须学习和铭记的经典案例。
===== 那天到底发生了什么？ =====
想象一下，周一早上你打开交易屏幕，发现你持有的股票价格正在以每分钟几个百分点的速度疯狂下跌，而且你不是个例，几乎//所有//股票都在下跌。卖出的指令像潮水一样涌入交易所，但买家却寥寥无几。整个市场被巨大的恐慌情绪所笼罩，交易员们目瞪口呆，计算机系统濒临崩溃。
这场风暴的中心是美国，但其冲击波迅速传遍全球。在美股开盘前，亚洲和欧洲市场已经率先“沦陷”。当恐慌情绪传导至华尔街时，便引发了史诗级的抛售。这不仅仅是一次简单的价格回调，而是一次信心的全面崩溃，是现代金融体系第一次面对如此迅猛和剧烈的全球性冲击。
===== 风暴的成因：一场“完美风暴” =====
黑色星期一的发生并非偶然，而是多种因素共同作用下的一场“完美风暴”。后来的分析普遍认为，以下几个是关键推手：
  * **[[程序化交易]]的滥用**：这是当时最时髦也最致命的“黑科技”。许多大型机构使用计算机模型进行交易，其中一种流行的策略叫“[[投资组合保险]]”。这种策略设定，一旦市场下跌到某个点位，计算机会自动、无差别地抛售股票，买入[[股指期货]]等[[衍生品]]来对冲风险。当市场开始下跌时，这些程序化卖单瞬间启动，形成了“下跌 -> 程序化卖出 -> 加速下跌 -> 触发更多程序化卖出”的死亡螺旋。
  * **市场估值过高**：在崩盘前，美股已经经历了一轮长达五年的大牛市，许多股票的价格早已脱离了其内在价值。市场情绪极度乐观，泡沫越吹越大。当外部因素稍有风吹草动（例如当时的美德利率争端），这个巨大的泡沫就找到了破裂的借口。
  * **全球市场联动**：20世纪80年代，金融全球化已初具规模。一个市场的恐慌可以瞬间通过信息网络和资本流动传递到另一个市场，形成了全球性的“恐慌共振”。
===== 价值投资者的启示录 =====
对于价值投资者而言，黑色星期一不是一个需要恐惧的鬼故事，而是一本充满智慧的启示录。
==== [[市场先生]]是个疯子，不是向导 ====
本杰明·格雷厄姆的比喻在这一天得到了最极致的体现。当“市场先生”陷入极度恐慌、不问青红皂白地抛售一切时，他的报价是荒谬且毫无理性的。价值投资者的任务不是跟随他一起尖叫奔跑，而是冷静地判断：**这家优秀公司的基本面真的在一天之内恶化了22.6%吗？** 答案显然是否定的。
==== [[安全边际]]是最好的降落伞 ====
当市场从万米高空自由落体时，什么能保护你？不是复杂的交易策略，而是你买入资产时预留的“安全边际”。如果你以远低于公司内在价值的价格买入，那么即使市场疯狂下跌，你遭受永久性资本损失的风险也小得多。股价的暴跌，对于有安全边GI垫保护的投资者来说，只是账面上的波动，而非真金白银的永久湮灭。
==== 恐慌是良机，而非末日 ====
//“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”// 沃伦·巴菲特的这句名言是对待黑色星期一这类事件的最佳注脚。当市场陷入非理性恐慌，无数优质公司的股票被当作垃圾一样抛售时，正是价值投资者梦寐以求的“打折季”。历史证明，在1987年股灾的低点买入的投资者，在随后的几年里都获得了丰厚的回报。
**总而言之，黑色星期一用一种极端的方式告诉我们：** 股价的短期波动是剧烈且不可预测的，但企业的内在价值是相对稳定的。价值投资的核心，正是在喧嚣和疯狂中保持理性，专注于价值本身，将市场的恐慌视为自己的机遇。