万能寿险 (Universal Life Insurance)，是一种将保险保障功能与投资储蓄功能相结合的终身寿险产品。你可以把它想象成一个“超级灵活的个人财务管家”，它不仅在你身故后为家人提供一笔赔偿金，还附带一个独立的投资账户。你支付的保费在扣除初始费用和保障成本后，会进入这个账户进行投资增值。这个账户的运作方式、资金存取、保额调整都相当灵活，就像一个“万能”的工具箱，因此得名。其最大的特点就是缴费灵活、保额可调、账户价值透明。
要理解万能寿险，我们可以把它想象成一个有两个口袋的“理财钱包”。你交的每一笔保费，都会被保险公司巧妙地分到这两个口袋里。
实际上，保险公司通常会公布一个比保证利率更高的“结算利率”，这个利率反映了保险公司近期的投资收益。你的投资账户就是按这个结算利率来计算利息，实现“利滚利”的增值。
万能寿险的运作核心在于其现金价值账户的动态平衡。每个月，保险公司会从这个账户中：
只要账户里的钱（现金价值）足够支付保障成本和各项费用，你的保单就持续有效。如果现金价值增长得很快，你甚至可以暂时停止缴费，让账户里的钱自己支付保障成本，保单依然有效，这就是其“万能”性的体现。
“万能”二字主要体现在其无与伦比的灵活性上，这让投保人可以根据自己人生的不同阶段和财务状况，像玩乐高一样调整自己的保障计划。
传统的寿险产品，保费金额和缴费时间都是固定的，像一份必须按时完成的作业。而万能寿险打破了这一常规。在支付了首期保费后，只要保单的现金价值足以支付保障费用，你就可以：
人生的保障需求不是一成不变的。年轻时背负房贷、养育子女，需要高保额；年老后债务还清、子女独立，保障需求则会下降。万能寿险允许你：
万能寿险就像一个“玻璃钱包”。保险公司会定期（通常是每年）向你寄送一份年度报告，清晰地列出：
这种透明度让投保人能清楚地知道自己的钱去了哪里，又是如何增值的。
对于遵循价值投资理念的投资者来说，任何金融产品都必须经过严格的成本与效益分析。万能寿险虽然名为“保险”，但其捆绑的投资属性，使其必须接受投资品的审视。 一个核心的替代方案是：“购买定期寿险，投资差额” (Buy Term and Invest the Difference)。这意味着，你可以购买一份价格低廉、只提供纯粹死亡保障的定期寿险，然后将省下来的保费差额，自行投资于低成本的指数基金或其他资产。 从这个角度看，万能寿险有利有弊：
结论：保险归保险，投资归投资 对于一个理性的价值投资者而言，将保障和投资明确分开，通常是更优越的策略。购买一份足额的定期寿险来覆盖人生关键阶段的风险，然后将剩余资金投入到自己理解且成本低廉的投资（如指数基金）中，长期来看，财务效率和最终收益往往会远超万能寿险。 万能寿险更适合那些追求便利性、风险规避、且缺乏投资纪律和知识的特定人群。如果你考虑购买它，务必索要一份详细的利益演示表，仔细审视其中的费用结构和保证利率，并扪心自问：为了这份“万能”的便利，我愿意付出多大的回报代价？