中国存托凭证 (Chinese Depositary Receipt, CDR) 是一种在中国大陆证券市场交易的、代表境外上市公司股票所有权的金融凭证。简单来说，它就像一张“提货单”，你虽然身在国内，用人民币买卖这张“提货单”，但它背后实实在在地对应着一家在海外（如美国、香港）上市公司的股票。CDR的推出，为国内投资者开辟了一条便捷通道，让他们不必开设海外账户、兑换外汇，就能直接投资那些原本遥不可及的、在海外上市的优质企业，特别是那些我们耳熟能详的科技巨头。
想象一下，许多中国最顶尖的互联网和科技公司，由于各种原因，选择在纽约或香港的交易所上市。这对于国内的普通投资者来说，就形成了一个尴尬的局面：我们天天使用这些公司的产品和服务，为它们贡献收入和利润，却无法方便地购买它们的股票，分享它们成长的果实。想要投资，就得经历开立境外账户、跨境汇款等一系列复杂操作。 为了解决这个“痛点”，让A股投资者也能搭上这些“巨头”的快车，中国存托凭证应运而生。它的设计灵感来源于早已在国际上成熟运作的美国存托凭证 (ADR)。CDR就像一座桥梁，它将海外上市的股票“引渡”回国内，让投资者可以用最熟悉的方式——在A股市场用人民币——进行投资。 打个比方，这就像你非常喜欢的一件名牌大衣，但它只在伦敦的专卖店里出售。CDR就相当于这家专卖店在中国授权发行的“提货券”。你可以在国内商店用人民币买下这张券，它完全等同于那件大衣的所有权，你可以享受它的价值波动，甚至当专卖店给大衣附送赠品（分红）时，你也能凭券领到。
CDR的运作过程虽然听起来复杂，但其核心逻辑非常清晰，主要涉及以下几个关键角色和步骤：
对于投资者而言，CDR既是机遇，也伴随着独特的风险。
从价值投资的角度看，我们必须穿透CDR这个“外壳”，直击其投资的本质。 一个理性的价值投资者，在面对CDR时，应该问的第一个问题不是“这是不是一个新潮的投资品种？”，而是“这只CDR背后代表的是不是一家卓越的公司，以及它的价格是否合理？” CDR仅仅是一种投资工具，它本身并不能创造价值。真正的价值来源于其所代表的那家公司的基本面——包括它强大的商业模式、宽阔的护城河、持续的盈利能力和优秀的管理团队。因此，对CDR的分析，最终必须回归到对这家海外上市公司的深度研究上。 投资启示：