乔尔·格林布拉特

乔尔·格林布拉特 (Joel Greenblatt) 是当代美国投资界一位响当当的人物。他不仅是战绩辉煌的对冲基金经理、哥伦比亚大学商学院的客座教授，更是一位热衷于将复杂投资原理简单化的布道者。他最为人称道的成就是独创了“神奇公式”投资法，并将其写进了畅销书《股市稳赚》（The Little Book That Beats the Market）中。格林布拉特的核心理念一脉相承于价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆，即“用便宜的价格买入优秀的公司”，但他用一种巧妙的量化方式，让普通投资者也能轻松上手，找到市场中的“便宜好货”。

格林布拉特最闪亮的标签，无疑是他发明的“神奇公式”（Magic Formula）。这个公式并非什么复杂的数学模型，而是两个简单财务指标的巧妙组合，旨在系统性地、不带偏见地选出优质且便宜的股票。

神奇公式的筛选标准只有两个，一个看“质地”，一个看“价格”：

1. 资本回报率 (Return on Capital, ROC)： 这个指标用来回答：“这门生意好不好？”它衡量的是一家公司用投入的资本能赚取多少利润。资本回报率越高，说明公司的盈利能力越强，商业模式越优秀，是一家“好公司”。
2. 股票收益率 (Earnings Yield)： 这个指标用来回答：“现在买入划算吗？”它衡量的是公司的盈利相对于其市值的比例，可以简单理解为市盈率的倒数。收益率越高，说明你为公司每赚一块钱所付出的股价成本越低，是一个“好价格”。

神奇公式的操作步骤就像一个全自动寻宝机：

1. 第一步：将市场上所有公司按“资本回报率”从高到低排名。
2. 第二步：再将所有公司按“股票收益率”从高到低排名。
3. 第三步：将两项排名相加，总排名最靠前的公司，就是神奇公式筛选出的“便宜好货”组合。

神奇公式的精髓在于它将沃伦·巴菲特“以合理的价格投资伟大的公司”的思想，变成了一套普通人可以执行的、纪律严明的投资流程。它强制投资者同时关注质量和价格这两个核心要素，有效避免了两种常见的投资陷阱：

• 价值陷阱： 只图便宜，买入了一堆业务不断恶化的“烂公司”。
• 成长陷阱： 为“好公司”支付了过高的价格，导致回报不佳。

通过这套简单的量化系统，格林布拉特帮助投资者克服了人性的恐惧与贪婪，用纪律代替情绪做决策。

虽然神奇公式广为人知，但格林布拉特本人的投资智慧远不止于此。

格林布拉特也是一位特殊情况投资（Special Situations Investing）的大师。这类投资专注于公司重组、分拆、并购、破产清算等特殊事件带来的投资机会。这些事件往往会造成市场对公司价值的暂时性错判，为嗅觉敏锐的投资者创造出巨大的获利空间。这显示了他深度分析复杂情况的能力，远非一个简单的“公式信徒”。

无论是运用神奇公式还是进行特殊情况投资，格林布拉特都强调集中投资和长期持有。他建议投资者构建一个由20-30只精选股票组成的投资组合，并至少持有一年以上。因为即使是神奇公式，也可能在短期内跑输市场。他告诫投资者，必须有足够的耐心，忽略市场先生（Mr. Market）的短期情绪波动，静待价值回归。

格林布拉特的投资哲学为普通投资者提供了极其宝贵的行动指南：

• 拥抱系统化： 建立一套属于自己的、基于价值的投资规则，并严格遵守。这能帮你抵御市场的噪音和内心的情绪，做出更理性的决策。
• 化繁为简： 成功的投资并不需要高深的数学或内幕消息。抓住问题的核心——“好公司”和“好价格”——你就已经走在了正确的道路上。
• 耐心是终极的美德： 价值投资不是一夜暴富的魔法，而是一场需要耐心的长跑。给予你的投资策略足够的时间去发挥作用，时间会是优秀公司最好的朋友。