代销

代销（Consignment Sales），指的是金融产品的发行方（例如基金公司）委托其他具有销售牌照和渠道的机构（例如银行、证券公司）代为销售其产品的行为。在这个过程中，代销机构扮演着“中介”或“零售商”的角色，它们并不买断产品，而是根据销售业绩赚取佣金或手续费。对于普通投资者而言，我们日常在银行App或券商软件里购买的非本公司发行的基金、理财产品，绝大多数都是通过代销模式完成的。

代销的逻辑其实非常简单，我们可以把它想象成一个农产品销售网络。

• 产品方（委托人）： 就像一位技艺精湛的果农，他种出了全村最好的苹果（设计出了一款金融产品），但苦于没有自己的水果摊和销售渠道。这位果农就是基金公司、保险公司或信托公司等。
• 代销方（受托人）： 就像一家遍布全城的大型连锁超市，它拥有巨大的客流量和现成的货架（庞大的客户群体和销售网络）。这家超市就是银行、证券公司或第三方财富管理平台。
• 投资者： 就是我们这些想买苹果吃的顾客。

果农（产品方）将他的苹果（金融产品）交给超市（代销方）的货架上进行销售。超市每卖出一斤苹果，就从中抽取一部分作为“上架费”和销售提成，也就是代销佣金。超市本身不负责苹果的种植和品质，只负责把它卖出去。

对投资者来说，购买金融产品的渠道主要就是代销和直销两种，它们各有优劣。

• 代销 (Consignment Sales)
  • 渠道： 通过银行、券商等第三方机构购买。
  • 优点： 方便省心。你可以在一个平台上（比如常用的银行App）买到来自不同基金公司的产品，实现“一站式购物”，便于管理。
  • 缺点： 费用可能更高。因为销售链条多了一个环节，你的购买成本里通常包含了支付给代销渠道的佣金。同时，销售人员的推荐可能带有利益导向。
• 直销 (Direct Sales)
  • 渠道： 直接通过产品发行方的官方渠道（如基金公司官网、官方App）购买。
  • 优点： 费率通常更低。为了吸引客户，直销渠道的申购费率往往有很大折扣（例如1折），能省下不少交易成本。同时，你能获取更纯粹、更官方的产品信息。
  • 缺点： 选择单一。在A基金公司的官网，你只能买到A公司的产品，无法购买B公司的。如果想买多家公司的产品，就需要分别开通多个账户。

理解了代销的本质，价值投资者可以得到以下几点重要的启示：

代销机构的理财经理，其首要目标是完成销售业绩和赚取佣金，而非最大化你的投资回报。他们热心推荐给你的产品，很可能是当前主推的、佣金提成最高的产品，但并不一定是最适合你投资目标和风险偏好的产品。 投资启示： 作为理性的投资者，你需要建立自己的能力圈，进行独立思考和研究。绝不能因为产品是“大银行卖的”就盲目信任其品质。购买前，务必穿透表面，看清产品的底层资产、管理团队（如基金经理）的背景和投资理念，做出自己的判断。

通过代销渠道购买产品，申购费、赎回费等交易费用是不可避免的成本。这些看似不起眼的费用，在“复利”的漫长跑道上，会持续不断地侵蚀你的最终收益。 投资启示： 成本控制是投资成功的重要一环。 在确定了心仪的投资标的后，不妨花几分钟时间比较一下不同渠道的费率。如果直销渠道能提供更低的费率，选择直销能让你“赢在起跑线上”。长期来看，省下的就是赚到的。

金融市场遵循“卖者尽责，买者自负”的核心原则。代销机构的“责”在于确保销售行为合规，比如充分进行风险测评、不夸大宣传、完整揭示风险等。但它不对产品的最终盈亏负责。 投资启示： 产品的投资风险最终由投资者自己承担。如果一只基金不幸亏损，只要代销银行在销售过程中没有违规行为，它就没有“兜底”的责任和义务。因此，不要误以为在银行买的产品就等于“银行保本”。为自己钱包负责的，永远只有你自己。