估值折价（Valuation Discount），指的是一家公司的市场交易价格显著低于其内在价值的情况。简单来说，就是用八毛钱买到了价值一块钱的东西。这里的“折价”或“折扣”，正是价值投资者梦寐以求的安全边际的来源。想象一下，你在奥特莱斯用五折的价格买到了一件心仪已久的名牌大衣，这件大衣的质量、设计和品牌价值并没有因为打折而改变，但你付出的成本却大大降低了。在投资世界里，估值折价就是那张诱人的“五折标签”，它标志着一个潜在的、低风险高回报的投资机会。发现并利用这种折价，是价值投资艺术的核心，也是区分平庸投资者与卓越投资者的关键试金石。
既然是好东西，为什么会被市场“打折出售”呢？这并非市场失灵，而恰恰是市场常态。价格围绕价值波动，但常常会因为各种因素而偏离轨道，这就为聪明的投资者创造了机会。
投资大师本杰明·格雷厄姆曾提出一个绝妙的比喻——市场先生（Mr. Market）。他把市场想象成一个情绪极不稳定的合伙人，每天都会给你一个报价，想买入你手中的股份，或者卖给你他手中的股份。
这位“市场先生”的喜怒无常，源于人性的贪婪与恐惧。当整个市场被坏消息笼罩，例如行业遭遇短期困境、宏观经济数据不佳，甚至只是某个“黑天鹅”事件的冲击，恐慌情绪就会蔓延，导致投资者不计成本地抛售股票，哪怕是那些基本面依然稳健的优秀公司。此时，这些公司的股价就会出现严重的折价。对于价值投资者而言，市场先生的“抑郁症”发作期，正是淘到便宜好货的最佳时机。
市场并非完全有效，信息和认知在不同投资者之间的分布是不均衡的。
并非所有股票都能获得市场的同等关注。
寻找估值折价就像一场寻宝游戏，你需要一张地图和一套好用的工具。这张“地图”是你对商业和经济的理解，而“工具”就是各种估值方法。
估值方法分为两大类：相对估值法和绝对估值法。它们像是从不同角度为公司“称重”，帮助我们判断当前的价格是“胖”了还是“瘦”了。
这种方法的核心是“比较”，通过将目标公司与同行业其他公司（横向比较）或其自身历史水平（纵向比较）进行对比，来判断其是否被低估。
与相对估值不同，绝对估值法试图直接计算出公司的“内在价值”，而不依赖于市场比较。
找到了估值折价，就找到了格雷厄姆在其经典著作《聪明的投资者》中反复强调的投资核心原则——安全边际。 安全边际 = 内在价值 - 市场价格 估值折价就是安全边际的量化体现。比如，你通过分析认为一家公司价值100元，但现在市场只卖60元，这40元的差价就是你的安全边际。这个“保护垫”至关重要，因为它能为你提供多重保护：
拥有足够大的安全边际，才能让投资从一场充满不确定性的赌博，变成一门可以稳操胜券的生意。
理解了估值折价的理论，更重要的是将其运用到投资实践中。
估值折价最大的机会，往往出现在市场最恐慌、最悲观的地方。这意味着，价值投资者常常需要逆流而行，成为一个“逆向投资者”。正如沃伦·巴菲特的名言所说：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。” 当然，逆向投资绝不等于盲目接“飞刀”。它的前提是，你买入的是一家基本面优秀的公司，它只是暂时遇到了麻烦或者被市场错怪了。你需要做的，是区分“暂时落难的王子”和“本来就是个穷光蛋”。
并非所有看起来便宜的股票都值得购买。有些股票价格低，是因为它们真的只值这个价，甚至未来会更不值钱。这就是所谓的“价值陷阱”（Value Trap）。
买入一只存在估值折价的股票后，你最需要的美德就是——耐心。市场纠正其错误可能需要很长时间，有时是几个月，有时甚至是好几年。股价回归价值的过程被称为“价值实现”，这期间你需要做的就是持有，并持续跟踪公司的基本面是否发生了变化。价值投资更像是一场“种树”的游戏，你播下种子，然后耐心等待它开花结果，而不是追求一夜暴富的投机。
估值折价，是价值投资哲学的基石和灵魂。它不仅仅是一个冰冷的财务比率，更是一种深刻的投资智慧。它要求投资者具备独立思考的能力，敢于与市场主流情绪对抗；它要求投资者拥有严谨的分析能力，能够拨开迷雾，看透企业的真实价值；它更要求投资者具备超凡的心理素质，能够承受短期的孤独与寂寞，最终收获价值回归的果实。 对于普通投资者而言，理解并践行估值折价的理念，意味着你将不再追涨杀跌，不再为市场的每日波动而焦虑。你将像一个精明的购物者，在市场的喧嚣中，冷静地寻找那些被贴上“折扣”标签的优质资产，然后，安静地买入，耐心地等待。这，就是通往长期财务成功的康庄大道。