低相关

低相关（Low Correlation）是指在投资组合中，不同资产之间的价格变动趋势不一致，甚至方向相反的现象。如果两种资产的相关系数接近0，表示它们之间几乎没有线性关联；如果相关系数为负，则表示它们呈反向变动。在投资中，追求低相关的资产组合是构建多元化投资策略的关键，其目的是在不显著牺牲收益的情况下，有效降低整个投资组合的风险和波动性。简而言之，就是“别把所有鸡蛋放在一个篮子里”，而且这些“篮子”最好各自独立，互不影响。

  构建低相关的投资组合，对普通投资者来说具有显著优势：
*   **降低[[风险]]：** 当部分资产表现不佳时，其他低相关或负相关的资产可能表现良好，从而[[对冲]]部分损失，平滑整体[[收益]]曲线，避免[[资产净值]]大幅波动。这就像给投资组合加上了一道“保险杠”。
*   **提升[[风险调整后收益]]：** 在相同风险水平下，多元化的低相关组合有望获得更高的收益；或者在相同收益目标下，承受更低的风险。
*   **增强组合韧性：** 面对市场[[黑天鹅事件]]或特定[[行业周期性波动]]时，低相关资产能够为整个投资组合提供更强的抵御能力。

  实现低相关配置，主要通过[[资产配置]]和[[证券选择]]两个层面：
-   **跨[[资产类别]]配置：**
  *   股票与债券：在经济衰退或市场[[避险情绪]]上升时，债券（尤其是[[国债]]）通常被视为[[避险资产]]，可能与股票呈现低相关甚至负相关。
  *   股票与[[大宗商品]]：如黄金，在某些时期可能与股票市场走势不同。
  *   股票与[[房地产投资信托基金]]（REITs）：REITs的收益主要来自租金收入，可能与股市有不同步表现。
-   **跨[[行业]]、地区和国家：**
  *   不同行业：例如，[[消费必需品]]行业与[[科技]]行业的表现可能在不同[[经济周期]]下有差异。
  *   不同国家/地区：全球各地的经济周期和政策环境不同，投资不同国家或地区的资产有助于降低相关性。
-   **[[另类投资]]：** 如[[对冲基金]]、[[私募股权]]等，由于其独特的投资策略和[[非流动性]]，可能与传统股票债券市场的相关性较低。

• 相关性会随时间变化： 资产间的相关性并非固定不变。在市场极端恐慌或危机时期（如2008年金融危机），几乎所有资产都可能同时下跌，相关性会趋近于1，即所谓的“相关性趋同”现象。
• 理解相关系数： 相关系数的范围是-1到1。
  • 1表示完全正相关（同涨同跌）。
  • -1表示完全负相关（反向变动）。
  • 0表示无线性相关。
  • 在实践中，找到接近0或负相关的资产组合是理想状态。
• 警惕流动性风险： 部分低相关资产（如非上市股权、部分大宗商品）可能存在流动性差的问题，需要投资者在配置时予以权衡。

  对于[[价值投资者]]而言，低相关理念并非意味着频繁调整组合以[[追逐热点]]。相反，价值投资强调深入分析[[企业内在价值]]，长期持有被[[低估]]的优质资产。然而，理解低相关性有助于价值投资者：
*   **更好地管理组合[[波动]]：** 通过配置具有低相关性的优质资产，即便某个行业或[[个股]]短期内受到市场情绪影响，整个组合也能保持相对稳定。这能帮助投资者避免因短期波动而产生的[[非理性]]决策。
*   **抓住不同周期的投资机会：** 不同的低相关资产可能在不同的经济周期中显现其价值。例如，在经济下行时，现金流稳定的[[防御性股票]]或高[[评级债券]]可能表现更佳。
*   **优化[[长期持有]]的体验：** 较低的组合波动性有助于投资者安心地执行长期持有策略，减少因市场噪音而产生的[[焦虑]]。