借壳上市（Backdoor Listing / Reverse Takeover），又称“反向收购”。它指的是一家非上市公司通过并购一家已经上市、但业务不佳或已停止的“壳公司”，将自己的资产注入其中，从而绕开复杂的IPO（首次公开发行）审批流程，间接实现上市目的的一种方式。这好比一位有实力的青年才俊，为了快速获得“名门”身份，选择与一位家道中落但名分尚在的“小姐”联姻，从而一步踏入资本市场的社交圈。
公司选择借壳上市，而非排队进行IPO，背后往往有非常现实的考量，就像选择走一条风景不同、但可能更快的山间小路。
传统的IPO过程就像一场“高考”，需要经过漫长的辅导期、严格的材料审核和未知的排队等待时间。尤其在证券交易所暂停IPO或审核趋严的时期，这条“正门”大道会变得异常拥挤。而借壳上市，通过收购一个现成的上市席位，可以大大缩短时间成本，规避IPO发行失败的不确定性，实现快速上市。
“壳”本身也是一种稀缺资源。一个壳公司，通常指那些主营业务萎缩、盈利能力差，甚至濒临退市的上市公司。虽然业务本身可能一文不值，但它所拥有的“上市资格”却价值连城。对于壳公司的原股东来说，被收购是避免公司最终退市、血本无归的绝佳退出机会；对于借壳方来说，这个“壳”就是一张直接进入顶级赛场的入场券。
有时候，一些质地优良但发展历史较短、或短期盈利指标不完全符合IPO硬性规定的公司，可以通过借壳的方式登陆资本市场。借壳上市通常遵循的是资产重组的相关规定，其审核标准和侧重点与IPO有所不同，这为一些“偏科”的优秀生提供了另一条出路。
对于秉持价值投资理念的我们来说，借壳上市既可能上演“乌鸡变凤凰”的造富神话，也可能布满“画饼充饥”的投资陷阱。
真正的机遇在于，在重组方案公布前，或在市场对新注入资产的价值尚未充分认识时，识别出其内在潜力。如果一家盈利能力强、成长性高的优质企业成功注入一个不起眼的壳公司，那么公司股价将迎来基于基本面分析的价值重估。这考验的是投资者两方面的眼光：
投资“壳概念股”的风险极高，稍有不慎就可能踩雷。
对于普通投资者而言，面对借壳上市这一复杂的资本游戏，请记住以下几点：