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做空

做空(Short Selling),又称“卖空”,是一种特殊的投资策略,与我们常见的“先买后卖”的做多操作正好相反。简单来说,做空指的是投资者预测某种证券(通常是股票)的价格将会下跌,于是他们向券商借入这只股票并立即在市场上卖出。等到股价真的下跌时,投资者再以更低的价格从市场上买回相同数量的股票,归还给券商,从而赚取其中的差价。 这种操作的逻辑是“高卖低买”,旨在从资产价格的下跌中获利。然而,做空伴随着较高的风险,因为理论上股票价格上涨没有上限,这意味着投资者的潜在损失也是无限的。对于普通投资者来说,理解做空的机制及其风险至关重要。

做空:逆向而行的投资策略

做空的核心机制是“借入并卖出”。其主要步骤如下:

  1. 借入证券: 投资者首先需要向其券商或经纪商借入股票。这些股票通常来自券商的自有库存或其客户的托管账户。
  2. 立即卖出: 借到股票后,投资者立即在市场上以当前价格卖出这些股票。此时,投资者手中只有现金,但欠着券商一定数量的股票。
  3. 等待价格下跌: 投资者期望股价如其所料下跌。
  4. 低价买回: 当股价下跌到预期水平时,投资者从市场上以更低的价格买回相同数量的股票。
  5. 归还证券: 投资者将买回的股票归还给券商,完成借券合约。
  6. 赚取差价: 如果买入价格低于卖出价格,差额就是投资者的利润(扣除借券成本和交易费用)。反之,如果股价上涨,投资者就需要以更高的价格买回,从而造成亏损。

例如,小王认为A公司股票即将下跌。他向券商借了100股A公司股票,并在每股100元时卖出,获得100 x 100 = 10000元。几天后,A公司股票跌到80元,小王以80元的价格买回100股,花费80 x 100 = 8000元。他将这100股还给券商,从中赚取了10000 - 8000 = 2000元的利润(不计费用)。

为何要“做空”?探究其背后逻辑

投资者进行做空操作,通常出于以下几个目的:

“做空”的风险与挑战

尽管做空有机会从下跌中获利,但它也伴随着显著的风险:

价值投资者如何看待“做空”?

对于大多数以沃伦·巴菲特为代表的价值投资者而言,做空并非其核心投资策略。价值投资关注的是企业内在价值的发现和长期持有,通过时间的力量实现复利增长。他们更倾向于在市场恐慌或股价被严重低估时买入优质公司,等待其价值回归。 然而,做空在某些特定情况下,可以作为一种辅助工具,尤其是在:

总而言之,做空是一种复杂且高风险的投资行为,更适合专业机构投资者和对市场有深入理解的个人投资者。对于普通投资者,尤其是秉持价值投资理念的投资者,应专注于发掘优秀企业,进行长期持有,避免盲目参与做空,以免承担过大的风险。