公开发行价 (Public Offering Price)，通常简称为“发行价”。这好比一家公司决定“上市”，把自己变成一块块“股份披萨”卖给公众时，为第一批出炉的披萨定的“首发尝鲜价”。这个价格是公司通过首次公开募股 (IPO) 等方式，第一次向公众投资者出售股票、债券或其他证券时的初始售价。它由准备上市的公司和帮助其销售的专业金融机构——承销商——共同商定，是投资者在公司上市前通过申购（俗称“打新”）能够买入的价格。这个价格的确定，既是一门科学，也是一门艺术，平衡了公司的融资需求、市场热情和投资者的心理预期。
公开发行价并非凭空拍脑袋决定，它的诞生过程更像一场精心策划的“选美比赛”，需要综合考量多方因素，最终找到一个市场最能接受的“魅力值”。
在定价过程中，承销商（通常是投资银行）会扮演首席“造型师”的角色。他们会动用各种估值工具箱里的“魔法棒”，来评估这家公司到底值多少钱。常用的方法包括：
有了初步估值后，承销商和公司会带着这份“简历”去全球各地进行路演 (Roadshow)。这就像电影上映前的点映会，他们会向大型机构投资者（如基金、保险公司）展示公司的亮点和潜力，并进行询价 (Bookbuilding)，听取这些“专业评委”们的报价意向和认购数量。这个过程就像一个高精度的市场需求“温度计”，能探测出市场对这只新股的真实热情。如果大家抢着要，说明温度高，发行价就有可能定得高一些；反之，则可能需要调低价格以确保成功发行。
对于普通投资者来说，公开发行价充满了诱惑。媒体上“上市首日暴涨XX%”的新闻，让“打新”看起来像是一场稳赚不赔的盛宴。但作为一名理性的价值投资者，我们需要拨开喧嚣，看清发行价的本质。
“打新”成功，的确可能在上市初期带来可观的回报，这被称为“IPO溢价”。这主要是因为发行价通常会留有一定的上涨空间，以吸引投资者并确保发行成功。然而，硬币总有另一面。如果市场环境不佳，或公司定价过高，上市后股价跌破发行价的情况也时有发生，这就是所谓的“破发”。一旦遭遇破发，满心欢喜的“打新中签者”就会面临直接的亏损。因此，“打新”并非无风险的套利游戏，而是一场概率博弈。
价值投资的核心是寻找价格低于价值的投资机会。从这个角度看，我们必须牢记一个关键原则： 公开发行价只是一个由市场情绪、供需关系和投行技巧共同决定的“市场价格”，它不等于、甚至常常偏离公司的“内在价值”。 一家伟大的公司，如果发行价定得过高，透支了未来多年的成长，那它就不是一笔好投资。相反，一家普通的公司，如果因市场冷淡而以极低的发行价上市，也可能带来投资机会。价值投资者的任务，不是去预测上市首日是涨是跌，而是：