其他收益

其他收益（Other Income）是利润表上的一个会计科目，听起来像是“什么都装的杂物篮”，但它其实主要装着一个宝贝：与企业日常经营活动相关的政府补助。简单来说，就是公司从政府那里拿到的、与其日常业务沾边的“红包”或“补贴”。比如，政府为了鼓励新能源产业，给车企的研发项目或卖出的每辆车发放的奖金。这个科目是在2017年中国会计准则修订后正式登场的，目的是将这类与经营相关的补助，和那些纯属意外之财的营业外收入（比如天上掉馅饼式的捐赠）区分开来，以提高财报质量。

其他收益的主要来源，几乎可以说就是政府补助。不过，这笔“国家发的红包”计入利润表的方式主要有两种：

• 与收益相关的补助： 这是最直接的一种。比如，一家软件公司完成了某个政府鼓励的技术攻关项目，政府直接奖励了100万元。这100万就可以直接计入当期的“其他收益”。或者，一家环保企业因为处理了特定数量的污水而收到了政府的运营补贴，这也属于这一类。它通常是一次性确认，直接增加当期利润。
• 与资产相关的补助： 这种补助更像是一种“分期付款”的快乐。比如，政府为了支持农业现代化，补贴给一家农企500万元用于购买一台先进的收割机，这台机器预计能用10年。这500万元并不会在收到当年全部变成利润，而是会随着这台收割机每年计提折旧，分10年慢慢“释放”到“其他收益”里，每年释放50万元（500万元 / 10年）。

在2017年以前，很多政府补助都被放在了营业外收入这个篮子里，让投资者很难分清哪些是“意外之喜”，哪些是“政策福利”。现在，它们有了明确分工：

• 其他收益： 强调与日常活动相关。虽然它不是公司卖产品、提供服务那样的主营业务，但它与公司的经营活动紧密挂钩。比如给新能源车企的补贴，就是因为其生产和销售了新能源车。它的发生具有一定的持续性或可预测性。
• 营业外收入： 强调与日常活动无关，是纯粹的、偶然的“飞来横财”或“无妄之灾”。比如，公司收到一笔与其业务毫无关系的捐款、固定资产盘亏或盘盈、又或者因违约而收到的罚款。这些事件的发生完全是偶然的、一次性的。

这个区分非常关键，因为它帮助我们判断一家公司利润的“含金量”。

作为价值投资者，看到“其他收益”这个科目时，不能简单地一喜或一忧，而应该像侦探一样，深入探究其背后的真相。

一笔可观的其他收益，往往说明公司所处的行业是国家政策扶持的“香饽饽”，比如芯片、新能源、生物医药等。这在短期内是绝对的利好，能显著增厚公司的净利润。 然而，如果一家公司的利润常年严重依赖这笔“补贴”，就要敲响警钟了。这可能意味着其自身“造血”能力不足，核心竞争力不强。一旦行业政策转向或补贴退坡（比如曾经的新能源汽车补贴），公司的业绩就可能“大跳水”。优秀的运动员靠实力拿奖金，而不是靠裁判的偏爱。

投资是投未来。因此，分析“其他收益”时，必须问自己一个问题：这笔钱明年还会有吗？

• 翻阅财报附注： 上市公司的财报附注中会详细说明政府补助的来源、依据和金额。通过连续几年财报的对比，可以判断这笔补助是“一次性买卖”还是“年度常规项目”。
• 关注产业政策： 多留意国家和地方政府的相关产业政策文件。政策的支持期是多久？补贴的力度是增加还是减弱？这些信息往往预示着公司未来“其他收益”的走向。

为了更准确地评估一家公司的真实盈利能力，一个非常实用的技巧是：试着从净利润中扣除“其他收益”和“营业外收入”的影响。 这个经过“提纯”后的利润，更能反映公司主营业务的健康状况。在计算市盈率（P/E）等估值指标时，用这个“提纯”后的净利润来计算，可以得到一个更审慎、更具参考价值的估值水平，避免因为一时的政策红利而给出过高的估价。 总而言之，“其他收益”是观察公司与产业政策互动的一扇窗口，但绝不能成为我们投资决策的唯一拐杖。真正的价值，永远源于企业内生的、可持续的创造力。