内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR），又称“内含报酬率”。它是一个非常神奇的财务指标，可以被看作是一项投资“自带”的年化复利收益率。通俗地讲，它就是能让一项投资项目未来所有的现金流流入的净现值（NPV）总和，刚好等于你最初投入本金的那个折现率。如果一个投资项目的IRR是15%，你可以近似地理解为，你的这笔投资平均每年能为你带来15%的复利回报。在价值投资者的工具箱里，IRR是评估和筛选投资机会的一把锋利“标尺”，它能帮你直观地看出一个项目的“赚钱效率”有多高。
从技术层面看，IRR的计算过程就是解一个方程。这个方程的目标是找到一个贴现率（r），用这个r去折算未来每一笔现金流入，使得所有折算后的现值加起来，正好等于期初的投资额。用公式的思路来表达就是： 初始投资成本 = Σ [ 第n期现金流 / (1 + IRR)^n ] 这个公式看起来很复杂，幸运的是，我们不需要手动去计算它。任何一个财经计算器或者Excel表格软件（使用`=IRR()`函数）都能在几秒钟内帮你算出结果。理解其核心逻辑比亲自计算更重要：IRR是让投资“收支相抵”（以现值计算）的那个内在回报率。它把投资的期限、初始投入、未来的现金回款等复杂因素，全部压缩成了一个单一的、可供比较的百分比。
让我们把投资想象成一个特殊的银行存款。 假设你往这个“银行”存了10,000元（初始投资），接下来两年，每年年底银行分别返还给你5,500元和6,050元，两年后账户清零。那么，这家“银行”给你提供的年利率究竟是多少呢？这个利率，就是IRR。 在这个例子里，IRR正好是10%。因为：
两个折现值的总和（5,000 + 5,000）正好等于你最初的投资额10,000元。所以，这个投资项目的IRR就是10%。它告诉你，这笔投资的内在价值，相当于一个年利率为10%的复利产品。
对于价值投资者而言，IRR最重要的用途是作为一道投资“及格线”。这个及格线就是你的“要求回报率”，通常可以用你的机会成本来衡量。 机会成本是指你为了这个投资而放弃的、其他地方能获得的最佳收益。比如，如果你把钱投到最稳妥的沪深300指数基金，长期来看可能获得年化8%的回报，那么8%就是你的一个机会成本。 决策规则非常简单：
一个理性的投资者，绝不会接受一个IRR低于其机会成本的项目。
当面临多个投资选择时，IRR提供了一个公平的“比武台”。 比如有两个项目：
哪个更好？只看总回报很难判断。但只要算出各自的IRR，高下立判。项目A的IRR约为14.5%，而项目B的IRR约为15.2%。在不考虑其他因素的情况下，项目B的“赚钱效率”略胜一筹。IRR通过将不同期限、不同现金流模式的项目进行“标准化”处理，让比较变得直观。
尽管IRR非常有用，但它并非完美无瑕。精明的投资者需要了解它的局限性，避免掉入陷阱。