净负债（Net Debt）。想象一下，你想知道自己到底欠了多少钱，你会用信用卡账单和房贷减去你银行里的活期存款，对吧？公司的净负债就是这个道理。它不是简单地看总负债有多少，而是用需要支付利息的金融债务，减去公司账上可以随时动用的现金及现金等价物。这个数字更真实地反映了公司的财务负担，是衡量其财务健康状况和偿债风险的核心指标。一个公司的“真实”债务水平，往往藏在这个数字里。
净负债的计算公式非常直观，核心思想就是“用债务减去现金”。 基本公式： 净负债 = 有息负债 - 货币资金
举个例子：A公司有10亿的银行贷款，但同时账上有8亿的现金。那么它的净负债就是 10 - 8 = 2亿元。而B公司虽然只有5亿的银行贷款，但账上只有5000万现金，它的净负债就是 5 - 0.5 = 4.5亿元。你看，虽然B公司的总债务更少，但它的“净”财务压力其实比A公司大得多。
对于价值投资者来说，净负债就像一面财务“照妖镜”，能帮助我们看清一家公司真实的财务状况。
总负债数字可能会骗人。一家公司可能有巨额债务，但如果它手握更多现金，那它就像一个虽然背着房贷但银行存款更多的富人，日子过得相当滋润。净负债剔除了现金的“缓冲垫”效应，直接暴露了公司需要外部融资来偿还的债务敞口，这才是它真正的财务命脉。
单看净负债的绝对值意义有限，把它和公司的盈利能力或净资产结合起来，威力倍增。
净负债的变化趋势，是解读管理层心思的一扇窗。一家公司的净负债持续快速上升，可能是在大举投资扩张，但也可能是经营不善导致“失血”。反之，如果一家公司常年保持“负的净负债”（即现金多于有息负债），这固然是财务稳健的象征，但也可能暗示管理层过于保守，找不到好的投资项目来让钱生钱。