分级基金(英语:Structured Fund 或 Segregated Fund)是一种特殊的证券投资基金,它将一份普通的基金份额(称为“母基金”)拆分成两个或更多具有不同风险和收益特征的子份额,通常分为A份额(稳健份额)和B份额(进取份额)。这种设计旨在满足不同风险偏好投资者的需求。
分级基金的核心在于其“分级”的结构,通常包含以下三类份额:
A份额(通常称为“优先级份额”或“稳健份额”)是分级基金中风险较低的一类。它通常约定一个固定的收益率,例如“一年期银行存款基准利率 + 3%”。A份额的收益通常优先于B份额获得,当母基金产生收益时,会首先支付A份额的约定收益。如果母基金亏损,A份额的本金也具有一定的优先保障(但并非绝对无风险)。A份额的交易价格会受到市场利率、折算机制等因素影响。
B份额(通常称为“劣后级份额”或“激进份额”)是分级基金中风险较高、杠杆效应明显的一类。它承担了母基金扣除A份额约定收益后剩余的全部盈亏。如果母基金表现良好,B份额由于A份额资金的“垫底”作用,可以获得更高的超额收益,从而产生杠杆效应。但如果母基金亏损,B份额则会承担更大的损失,亏损幅度可能远超母基金的跌幅,甚至可能损失全部本金。
分级基金通过特殊的折算机制来实现其收益分配和风险隔离:
定期折算通常发生在每个计息周期结束时(例如每年)。此时,A份额累积的约定收益(超出1元净值的部分)会以母基金份额的形式分配给A份额持有人,确保A份额按期获得利息。
不定期折算分为向上折算和向下折算,是分级基金特有的风险控制和收益兑现机制:
分级基金为投资者提供了多样化的选择,但同时也伴随着较高的风险: