利益攸关（Skin in the Game），这个听起来有点江湖气的词，却是价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆和股神沃伦·巴菲特都极为看重的投资原则。它指的是，决策者（比如公司管理层、基金经理）必须将自己的个人利益与决策结果深度绑定，简单说就是“风险共担，利益共享”。这就好比大厨必须亲自品尝自己烹饪的菜肴，如果菜做得不好，他自己也要忍受糟糕的味道。这种机制确保了决策者会因为切身利害而变得更加谨慎、尽责，从而最大限度地保护普通投资者的利益。
在投资世界里，信息和权力往往是不对称的。我们作为外部投资者，很难完全了解一家公司的内部运作。而“利益攸关”原则，就像一座桥梁，连接了我们与公司“内部人”的利益，是我们在信息劣势下保护自己的有力武器。
我们投资一家公司，相当于我们（委托人）聘请了公司的管理层（代理人）来为我们打理资产。但人心隔肚皮，代理人未必总会把委托人的利益放在首位，这就是著名的“委托代理问题”。 比如，一个不持有公司股票的CEO，可能会更关心自己的高薪、豪华办公室和行业名声，甚至不惜牺牲公司的长期发展，去追求一些能让自己“上头条”的短期项目或代价高昂的收购。 但如果这位CEO用自己的积蓄购买了大量公司股票，情况就大不相同了。公司的股价下跌会直接让他个人财富缩水，公司的长期繁荣则能让他获利丰厚。这时，他的屁股就和股东们坐在了同一条板凳上，他会像看管自家财产一样去经营公司，自然也就更值得我们信赖。
“利益攸关”还是一个绝佳的信号。当一家公司的内部人士，如创始人、高管们，不断增持自家股票时，这传递了一个极其强烈的积极信号：最了解公司情况的人，对公司的未来充满信心。 反之，如果高管们对自家股票“分文不沾”，或者在股价高位时频繁减持套现，我们就需要打一个大大的问号了。因此，它既是我们筛选优质投资标的的信号灯，也是检验管理层诚意和信心的试金石。
理论说起来简单，实践中我们该如何操作呢？
挑选基金同样适用此原则。一个基金经理，如果自己也拿出真金白银投入到他所管理的基金中，这种行为本身就是对基金策略和未来表现的最好背书。他不仅在为客户赚钱，也是在为自己赚钱。 相比之下，那些只关心收取管理费，不断扩大资产管理规模（AUM）的基金经理，其主要动机可能并非追求卓越的投资回报。虽然基金经理的持仓信息相对不那么透明，但这仍然是我们评估基金时一个非常值得关注的要点。