加点

“加点”是投资圈里一个非常生动形象的口头语，是“加仓 (Adding to a position)”的通俗说法。它指的是在已经持有某项资产（比如某只股票或基金）的基础上，继续买入更多份额的投资行为。这就像给游戏里的英雄“加点”提升能力一样，投资者通过“加点”来增加自己在看好的投资标的上的“火力”配置。这个操作背后通常隐藏着投资者对该资产未来表现的持续看好和坚定信心，希望通过增加持仓来放大未来的潜在收益。因此，“加点”不是一个随意的动作，而是一个基于分析和判断的、深思熟虑后的主动选择。

对于价值投资者来说，“加点”不是为了追涨杀跌，也不是为了盲目摊薄成本，而是基于对“价值”的深度认知。正确的“加点”行为，往往是扩大战果、实现超额收益的关键一步。 其核心逻辑在于：你最初的买入决策被证明是正确的，或者市场给了你一个更好的价格。

• 确认了“好公司”的成色： 当一家公司的发展不断验证甚至超越了你最初的投资逻辑时——比如，它的新产品大卖、盈利能力持续增强、护城河越来越宽——这时“加点”就是对你正确判断的追加投资。
• 遇到了“好价格”的机会： 市场情绪常常会过度反应。当一只优质股票因为暂时的、与公司基本面无关的坏消息（如大盘调整、行业性恐慌）而下跌时，它的投资价值反而凸显，安全边际变得更宽。此时“加点”，如同在商场打折季买入你心仪已久的品牌，能以更低的成本积累优质资产。

“加点”是一门艺术，既考验眼光，也考验策略。它绝不是简单地“越跌越买”。

成功的“加点”通常发生在以下几种情况：

• 价值凸显时： 股价下跌，但公司的内在价值没有受损，甚至是提升了。这是价值投资者最爱的“黄金坑”，是“加点”的最佳时机。
• 催化剂出现时： 公司的基本面出现了明确的、积极的催化剂。例如，财报远超预期、行业迎来政策东风、成功并购带来协同效应等。
• 完成建仓后的跟踪确认： 在小仓位试探性建仓后，经过一段时间的跟踪观察，公司的发展符合预期，此时可以逐步“加点”，将试探性的仓位发展成核心仓位。

为了避免情绪化操作，投资者通常会采用一些系统性的“加点”策略：

• 金字塔加仓法： 随着股价的上涨，每次加仓的数量逐渐减少。这种方法相对稳健，像一个正三角形，底部首次建仓的仓位最重，越往上加，仓位越轻。它能有效控制追高风险，适合在上升趋势得到确认后使用。
• 倒金字塔加仓法： 随着股价的下跌，每次加仓的数量逐渐增加。这种方法更符合左侧交易的价值投资理念，像一个倒三角形，越是在低位，买入的决心越大、数量越多。这要求投资者对公司的估值和基本面有极强的信念和深刻的理解，否则可能“抄底抄在半山腰”。
• 等额加仓法： 每次“加点”都投入相同金额的资金。这种方法简单易行，类似于基金定投的思路，可以在不同价位上实现成本的平滑。

“加点”是把双刃剑，用得好能让利润奔跑，用不好则会拖垮整个账户。

• 最大的陷阱：把“加点”当成补仓的借口。 如果一只股票持续下跌是因为其基本面恶化（如公司失去竞争力、财务造假等），此时“加点”无异于往无底洞里扔钱。加仓于价值，而非加仓于亏损，这是必须遵守的铁律。
• 忽视仓位管理。 对某只股票的过度自信可能导致不断“加点”，最终形成单一持仓过重的局面。即使是最好的公司，也应控制其在投资组合中的总权重，以防范未知的“黑天鹅”风险。
• 缺乏退出计划。 在决定“加点”之前，就应该想好，如果事与愿违，基本面判断错误，应该在何处止损。没有退出计划的“加点”是危险的赌博。

“加点”是价值投资工具箱中一个威力强大的工具，它能帮助投资者在自己最看好的公司上建立起有意义的头寸。然而，每一次“加点”的决策，都应像第一次买入那样审慎、严格。它应该是你对公司价值认知加深的体现，而不是对股价下跌的膝跳反射。请记住，我们是在为公司的未来“加点”，而不是为自己的亏损“埋单”。