动量效应 (Momentum Effect)，又称“惯性效应”或“趋势效应”，是金融市场中一个著名且有趣的“异象”。它指的是，在过去一段时间（通常是3到12个月）表现优异的资产（如股票），在未来一段时间（通常也是几个月）内，有继续表现优异的倾向；反之，过去表现糟糕的资产，未来也往往会延续其颓势。简单来说，就是“强者恒强，弱者恒弱”的现象。这种趋势的存在，直接挑战了传统金融理论中的有效市场假说，尤其是其弱式有效形式，后者认为股票的未来价格无法通过其历史价格信息来预测。动量效应因此成为行为金融学领域的重要研究对象。
一听到“强者恒强”，很多投资者可能会联想到“追涨杀跌”。从表面上看，两者确实有些相似，但它们的内核却截然不同。 普通的“追涨杀跌”往往是基于市场情绪和短期价格波动的冲动性交易，缺乏系统性的规则和风险控制。而动量效应，则是一种经过大量历史数据验证的、可观察到的系统性现象。基于动量效应的投资策略，通常会设定明确的规则来构建投资组合，例如：
因此，动量效应并非鼓励盲目追高，而是揭示了一种可以通过纪律性策略来捕捉的市场规律。它更像是学术界对“市场趋势”这一古老智慧的量化与验证。
为什么市场上会存在动量效应？主流观点认为，这主要源于投资者的心理和行为偏差，而非理性的市场先生（Mr. Market）才是幕后推手。
对于信奉“低买高卖”的价值投资者而言，动量效应似乎是一个矛盾的存在。价值投资追求的是买入被市场低估的“便宜货”，而动量策略追逐的是已经被市场热捧的“高价股”。那么，价值投资者应该如何看待这个“时髦”的因子呢？
聪明的价值投资者不会简单地排斥动量，而是会将其视为理解市场、优化决策的工具。
对于普通投资者，从动量效应中可以获得以下几点实用的启示：