单位可用座公里成本
单位可用座公里成本 (Cost per Available Seat Kilometer, CASK)，是衡量航空公司运营效率的核心指标。想象一下，一家航空公司的主营业务就是“贩卖座位”，那么CASK就相当于每个座位的“出厂成本”。它精确地计算出，将一个座位运送一公里的距离，需要花费多少钱，无论这个座位上最终有没有乘客。这个指标就像一把精准的尺子，能够量出一家航空公司的成本控制能力。对于价值投资者而言，一家拥有持续且稳定低成本优势的公司，往往具备了宽阔的经济护城河，而CASK正是发现这条护城河的关键线索。
CASK：航空公司的“出厂成本”
航空公司是一个资本密集且竞争激烈的行业，成本控制是其生存和发展的生命线。CASK这个指标，正是将航空公司庞杂的成本（燃油、人力、飞机折旧、维修、机场起降费等）打包，然后平均分摊到每一个“可销售产品”（座位）上，让投资者可以清晰地看到其成本效率。
如何计算CASK？
CASK的计算公式简单直观：
这里有两个关键部分：
总运营成本 (Total Operating Costs): 这是航空公司在一定时期内（如一个季度或一年）为了维持正常运营而发生的所有开销。它主要包括
燃油成本、员工薪酬、飞机维修与折旧、机场费用、销售和管理费用等。
可用座公里 (Available Seat Kilometer, ASK): 这是衡量航空公司总运力的核心指标，代表其在一定时期内能够提供的最大运输能力。计算方法是：
为什么价值投资者要关心CASK？
CASK不仅是航空业的行话，更是价值投资者评估航空公司内在价值的利器。
核心竞争力的体现： 在票价相近的情况下，CASK更低的公司意味着拥有更高的利润空间和更强的抗风险能力。这种低成本优势，特别是在经济下行或行业低谷时期，会成为公司生存下来的关键。
同行对比的标尺： 投资者可以通过比较CASK来评估不同航空公司的运营效率。但请记住，对比必须是“苹果对苹果”。例如，
低成本航空公司（如春秋航空、美国西南航空）的CASK通常远低于
全服务航空公司（如中国国航、达美航空），因为它们的商业模式、服务标准和机队构成完全不同。
追踪公司变化的窗口： 观察一家公司CASK的历史变化趋势至关重要。如果一家公司的CASK在剔除燃油影响后仍然持续上升，可能是一个危险信号，说明其成本控制正在恶化。反之，持续下降则表明公司管理效率在不断提升。
投资启示
对于普通投资者来说，理解CASK能让你在分析航空公司时更有深度。以下是几点实用启示：
成本并非全部： CASK只是故事的一半。低成本固然重要，但如果飞机坐不满，一切都是空谈。因此，必须将CASK与收入指标（如单位可用座公里收入，RASK）和
客座率（Load Factor，即实际售出座位的比例）结合起来看。
健康的模式是：低成本（CASK），高上座率，以及合理的票价。
警惕燃油的“噪音”： 燃油价格波动巨大，且不受航空公司控制。因此，许多专业分析师更喜欢使用“扣除燃油的CASK”（CASK ex-fuel）。这个指标能更纯粹地反映公司的管理效率和成本控制水平。
探究低成本的来源： 一家公司的CASK低，你需要问一个为什么。是因为它拥有更省油的新飞机、更高的飞机利用率、更精简的人员配置，还是因为它牺牲了服务质量、压榨员工甚至放松了安全标准？前者是可持续的竞争优势，后者则可能埋下长期的隐患。作为价值投资者，我们追求的是由卓越运营带来的、可持续的低成本。