反向拆分（Reverse Stock Split），又称“合股”或“并股”，是一种与我们更熟悉的股份拆分（Stock Split）方向相反的公司行动。简单来说，就是公司将已发行的股票数量按比例缩减，从而相应地提高每股股票的名义价格。打个比方，这就像把一块切成了20小块的披萨，重新拼起来，再切成2块大披萨。披萨的总量（公司总市值）没变，但每一块的尺寸变大了，数量变少了。此举通常是为了提升股价，以满足交易所的上市要求或吸引某些投资者，但它本身并不会创造新的股东权益价值。
一家公司选择“合股”这招，通常不是因为春风得意，背后往往有不得已的苦衷。主要原因有：
当你持有的公司宣布要反向拆分时，你应该警惕起来。
从账面上看，反向拆分对你的总资产没有影响。假如你有某公司1000股，每股1元，总价值1000元。公司宣布10比1反向拆分后，你手里的股票会变成100股，但每股价格会相应调整为10元，总价值依然是1000元。你的持股比例和对应的公司所有权份额也没有改变。它改变的只是计价单位，就像把10张10元纸币换成1张100元纸币，你的总财富并未增加。
反向拆分本身并不能解决导致股价低迷的根本问题。 一家健康发展的公司，股价通常会稳步上涨，甚至需要通过股份拆分来降低散户的投资门槛。而需要反向拆分的公司，往往是业务陷入困境、持续亏损、被投资者用脚投票的结果。 因此，反向拆分常常被看作是管理层在企业基本面没有改善的情况下，采取的一种“粉饰”手段。它就像是给一个生病的病人换上了一件昂贵的新衣，但并没有治疗他的疾病。研究表明，进行反向拆分的公司，其股价在之后的中长期表现大多不佳，因为市场最终看的还是企业的盈利能力和内在价值。
反向拆分后，你持有的股份数可能无法被整除，从而产生“零碎股”（Fractional Shares）。例如，在10比1合股中，你若持有125股，将变为12.5股。这0.5股通常会被公司以现金形式回购。
对于价值投资者来说，反向拆分是一个需要用怀疑眼光审视的事件。它本身既不好也不坏，但它背后的“为什么”至关重要。