`可服务市场` (Serviceable Available Market, SAM) 指的是在`总潜在市场` (Total Addressable Market, TAM)中，一家公司凭借其现有产品、服务和商业模式能够有效覆盖和服务的那部分市场。简单来说，它不是理论上存在的最大市场，而是公司“够得着”的真实战场。对于`价值投资`者而言，理解SAM是评估一家公司增长天花板和现实潜力的关键一步，它帮助我们将目光从遥远的地平线拉回到脚下的土地，避免被不切实际的宏大叙事所迷惑。
想象一下，你想开一家只卖顶级和牛的汉堡店。理论上，全世界所有吃汉堡的人都是你的潜在客户，这就是你的`总潜在市场`（TAM），听起来是不是像个万亿级别的生意？ 但现实是：
把这些不属于你的客户刨除后，剩下的那个更小、但更真实的市场，就是你的可服务市场（SAM）。 对于投资者来说，一家公司津津乐道于其广阔的TAM，就像一个渔夫对着整个太平洋夸口。但聪明的投资者会问：你的船能开多远？你的渔网适合捕什么鱼？ SAM正是回答这些问题的关键，它帮助我们衡量一家公司真实的增长空间，而不是沉浸在“颠覆世界”的幻想里。
为了更清晰地定位一家公司的市场，行业分析师通常会使用一个“套娃”模型：TAM-SAM-SOM。我们可以用一个更美味的比喻来理解——吃披萨。
TAM是理论上对某种产品或服务的总需求。它是整个披萨，代表了如果市场上只有你一家公司，你能获得的所有收入。
SAM是你这家公司能够触及的市场部分。它受限于你的产品特性、销售渠道、地理位置等因素。这是披萨中你有能力去争抢的那几部分。
`可获得服务市场` (Serviceable Obtainable Market, SOM) 是指在SAM中，考虑到竞争对手、品牌影响力、销售效率等因素后，你的公司在短期内 realistically 能够占领的部分。这相当于你最终能吃进嘴里的那块披萨，也就是你的`市场份额` (Market Share)。
很多初创公司或处于风口上的公司，喜欢用巨大的TAM来吸引投资者，描绘一个激动人心的未来。但作为理性的投资者，你需要拨开云雾，仔细研究其SAM有多大，以及它在SAM中的竞争力如何（即SOM有多大）。一个只能服务1%市场的公司，即使身处万亿赛道，其价值也相当有限。
一家在利基市场（Niche Market，一个高度专注、细分的SAM）中占据绝对优势的公司，往往比在“红海”市场中苦苦挣扎的小角色拥有更强的定价权和更深的`护城河`。例如，一家在某个特定工业软件领域拥有80%市场份额的公司，其投资价值可能远超一家在通用办公软件市场仅占0.1%份额的公司。
SAM不是一成不变的。伟大的公司懂得如何扩大自己的可服务市场。
因此，在考察一家公司时，不仅要看它当前的SAM，更要评估其管理层是否有能力、有远见地去开拓和定义新的战场。这才是发现长期牛股的精髓所在。