合资格人

合资格人 (Competent Person) 是指在特定专业领域（通常是矿产、石油和天然气等行业）拥有法定资质、丰富经验和良好声誉的独立专家。他们的核心职责是为准备上市或已上市的资源型公司出具专业技术报告，即合资格人报告。这份报告必须对公司的资源储量、开采可行性、项目估值等关键技术信息进行评估和确认。简单来说，合资格人就像是资本市场的“专业寻宝人”和“真实性公证员”，他们用自己的专业信誉向投资者保证，公司所说的“地下有多少宝藏”是经过严谨核实的，而非凭空想象。

在投资的世界里，尤其是在面对那些“家底”埋在地下的矿业或能源公司时，普通投资者很难判断其资产的真实价值。这时，合资格人就扮演了至关重要的角色。他们并非公司员工，而是独立的第三方专家。 要成为一名合资格人，通常需要满足以下几个硬性条件：

• 专业背景： 必须是地质、采矿、冶金等相关领域的专业人士，通常是资深工程师或地质学家。
• 从业经验： 拥有多年（例如，香港联交所要求至少五年）与评估的矿产类型和矿床类型相关的从业经验。
• 专业组织会员： 必须是受监管机构认可的专业组织（如澳大利亚矿业与冶金学会 JORC、香港矿业投资专业人士协会等）的成员，并受其职业道德准则的约束。
• 独立性： 必须独立于所评估的公司，以确保评估结果的客观公正。

这位专家就像一名经验丰富的船长，他不仅能看懂航海图（地质数据），还能准确判断航线（开采计划）是否安全、高效，以及最终能带回多少财富（资源储量估算）。

对于价值投资者而言，投资的基石是理解企业的内在价值。对于资源型公司，其核心价值就蕴藏在资源储量中。合资格人的存在，正是连接投资者与这些“地下资产”的信任桥梁。

资本市场上曾出现过不少公司夸大矿产储量、虚构项目前景的案例，导致投资者血本无归。合资格人制度就是一道防火墙。他们通过严谨的尽职调查，运用科学方法对公司的地质勘探数据、采样结果和技术参数进行审核。一份由信誉良好的合资格人签署的报告，是公司资产真实性的首要保障，大大降低了投资者遭遇欺诈的风险。

一份地质勘探报告充满了普通人难以理解的术语和数据。合资格人报告则会将这些复杂信息，转化为符合监管标准、相对易于理解的结论，例如明确区分矿产资源（推断的、经济性不确定的）和矿产储量（经过详细勘探、经济上可行的）的差别。这种区分至关重要，因为它直接关系到公司资产的质量和变现能力。

看到招股书或年报里有“合资格人报告”就放心了吗？聪明的投资者会更进一步，学会“阅读”合资格人及其报告背后的信息。

1. 关注报告的关键结论和风险提示： 不要只看报告的最终储量数字。更要仔细阅读报告中关于估算假设条件、不确定性和潜在风险的章节。合资格人是否提示了某些地质结构复杂、开采技术有待验证或环保政策可能带来障碍？这些都是重要的风险警示。
2. 调查合资格人的“资格”： 合资格人本身也是一种“资产”。可以通过网络搜索其姓名和所属的专业机构，了解其过往的执业记录和声誉。一位经验丰富、在业内备受尊敬的专家出具的报告，其可信度自然更高。
3. 对比与验证： 将合资格人报告中的数据与公司管理层的公开陈述、媒体宣传材料进行对比。如果公司对外宣传的口径比专业报告的结论乐观得多，投资者就需要保持高度警惕。

对于价值投资者来说，投资资源型公司，本质上是在为公司资产负债表上最核心的资产定价。而合资格人报告，正是为这项资产提供了最权威的“验真”和“估价”依据。它帮助我们将投资建立在坚实的事实之上，而非虚无缥缈的故事之上。