吴清友（Wu Ching-yu），诚品书店（Eslite Bookstore）的创始人。在投资界，这个名字并不像沃伦·巴菲特或彼得·林奇那样如雷贯耳，他甚至不是一位传统意义上的投资家。然而，吴清友和他的诚品书店，却用长达30余年的实践，为价值投资的信徒们上了一堂关于耐心、远见和“护城河”构建的必修课。他倾其半生，打造了一家连续亏损15年却最终成为亚洲文化地标的企业，其本身就是一部关于“延迟满足”与“长期主义”的商业史诗。对于投资者而言，读懂吴清友，就是理解一家伟大企业真正的价值，往往隐藏在短期财务报表之外的、那些难以被量化的品牌、文化和精神之中。
如果用现代商业社会最推崇的效率和盈利指标来衡量，吴清友早期的创业简直是一场“灾难”。
1989年，吴清友在台北创立了第一家诚品书店。在那个时代，书店普遍被认为是薄利甚至无利的行业。而吴清友却反其道而行之，他不仅要做书店，还要做一个“不一样”的书店。他坚持把店开在最繁华的商业区，用昂贵的实木地板、柔和的灯光、精致的陈列和宽敞的阅读空间，为读者营造一种家的感觉。这种对环境和体验的极致追求，意味着极高的运营成本。 结果可想而知，诚品书店陷入了长达15年的亏损期。每年年底，吴清友都需要为填补亏损四处奔走，甚至需要动用自己早年做厨房设备生意时积累的财富。身边无数朋友和商业伙伴都劝他放弃，认为这是一门彻头彻尾的“傻瓜生意”。在那个以“股东价值最大化”为圭臬的商业世界里，吴清友的行为显得格格不入，甚至有些不合时宜。
然而，这15年的亏损，从价值投资的角度看，并非毫无意义的消耗，而是一场巨大且持续的战略性投资。吴清友投入的，正是价值投资中最稀缺、也最宝贵的要素——耐心资本 (Patient Capital)。 他投资的不是快速周转的商品，而是一种无形的、需要时间去沉淀和发酵的东西：
吴清友的坚持，完美诠释了价值投资的精髓：你是在投资一家公司未来能够持续创造现金流的能力，而不是它下一季度的盈利。他用15年的时间，为诚品书店挖掘了一条看不见、但深不可测的护城河。
诚品最核心的护城河，就是其强大的无形资产 (Intangible Assets)，尤其是品牌。这个品牌代表着：
随着品牌护城河的日益深厚，吴清友开始展现他真正的商业智慧。他巧妙地改变了诚品的盈利模式，从“靠卖书赚钱”转变为“靠场域赚钱”。
这种“诚品模式”的本质是，用低毛利甚至亏损的核心业务（图书）构建品牌和吸引流量，再通过高毛利的衍生业务（零售、餐饮等）实现商业价值。这对于投资者分析零售企业和平台型公司极具启发意义：一家公司的核心产品，未必是其核心利润来源，看懂其流量的获取方式和变现途径，才能洞察其商业模式的本质。
吴清友的创业史，虽然没有复杂的财务模型和投资公式，却蕴含着价值投资最朴素也最深刻的道理。
在长达15年的时间里，如果诚品是一家上市公司，其股价表现恐怕会非常惨淡。无数分析师会基于其持续的亏损给出“卖出”评级。然而，也正是在这15年里，诚品的内在价值（Intrinsic Value）——即其品牌影响力和客户忠诚度——在飞速增长。