“周期性”是指经济、行业或公司经营表现呈现出重复的、可预测的涨落规律,就像潮汐的涨退、四季的更迭。这种规律并非总是严格的时钟般精准,但总会围绕一定的趋势波动。在投资领域,我们所说的周期性,通常指企业盈利、行业景气度乃至股票价格随着经济周期(即经济扩张、高峰、收缩、谷底的循环)而波动变化的特性。有些行业对经济波动极为敏感,如汽车、钢铁、房地产等,我们称之为周期性行业;而另一些行业,如日常消费品、公用事业、医药等,无论经济好坏,人们对其产品的需求都相对稳定,这类行业则被称为非周期性行业。理解周期性是投资者不可或缺的功课,它能帮助我们把握买入和卖出的时机,避免在市场热情高涨时盲目追高,或在低谷时恐慌抛售,从而做出更理性的投资决策。
周期性的产生,是多种因素综合作用的结果,既有经济运行的内在规律,也有宏观经济政策的干预,以及市场情绪的波动。
理解周期性对于投资者,特别是价值投资者,具有重要的实战意义。
了解行业属性是把握周期性的第一步。