噪音 (Noise)，在投资领域，并非指物理世界里的嘈杂声响，而是特指那些干扰投资者进行理性判断的、与企业基本面无关的短期信息、数据或市场情绪。这些信息看似重要，实则价值甚微甚至具有误导性，例如每日的股价波动、未经证实的市场传闻、媒体的耸动标题或是分析师频繁调整的短期目标价。它们共同构成了市场的“背景噪音”，掩盖了真正决定资产长期价值的“信号”。理解并过滤噪音，是价值投资者走向成熟的必修课。
市场中的噪音几乎无处不在，它们主要源于以下几个方面，共同谱写了一曲令人眼花缭乱的“市场交响曲”：
对于专注于长期回报的投资者来说，噪音不仅是恼人的背景音，更是侵蚀财富的“隐形杀手”。
噪音最直接的危害是挑动投资者的情绪。暴涨的新闻会激发贪婪，令人不计成本地追高；暴跌的恐慌报道则会催生恐惧，让人在黎明前“割肉”离场。基于噪音的决策，本质上是把投资的主动权交给了市场情绪，而非企业价值。
频繁响应噪音，必然导致频繁交易。每一次买入和卖出，都会产生佣金、税费等交易成本。这些看似不起眼的成本，在长年累月的复利计算下，会显著拖累你的最终投资回报，如同船底附着的藤壶，不断增加航行的阻力。
价值投资者认为，应该是先有好的企业价值，市场价格迟早会来反映。而噪音交易者则常常本末倒置，他们试图从价格波动（噪音）中去预测未来的价格，这无异于看着水面的涟漪去猜测风向，极不可靠。
对抗噪音并非要我们与世隔绝，而是要培养一套强大的内在过滤系统。传奇投资人本杰明·格雷厄姆曾将市场比作一位“市场先生”，他时而亢奋，时而沮丧，我们要做的是利用他的情绪，而不是被他所感染。